163.00: لماذا يتم تداول الين الياباني عند أدنى مستوياته التاريخية رغم التكهنات برفع بنك اليابان لأسعار الفائدة
يواصل الين الياباني (JPY) التداول عند مستويات منخفضة تاريخيًا، مع تجاوز زوج USD/JPY أعلى مستوياته منذ بداية العام فوق مستوى 163.00، إذ وجّهت موجة صعود متجددة في أسعار النفط والغاز الطبيعي عالميًا ضربة قوية للاقتصاد الياباني المستورد الصافي للطاقة.
وفي حين يواجه صانعو السياسات في اليابان بيئة تزداد صعوبة مع ارتفاع العوائد العالمية، تتزايد التكهنات بأن بنك اليابان (BoJ) قد يقدم على رفع مبكر لأسعار الفائدة للحد من ضعف العملة. ولا يزال الاستراتيجيون المؤسسيون منقسمين بشأن ما إذا كان رفع واحد للفائدة كافيًا لعكس تراجع الين، أم أن الأمر سيتطلب تحولًا أوسع في سياسة الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق انعطاف مستدام.
صدمات الطاقة وارتفاع العوائد يخلقان بيئة صعبة لليابان
وفقًا لـ MUFG، تواصل أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي المرتفعة ممارسة ضغط هبوطي قوي على العملات منخفضة العائد مثل الين. وقد كان للتدخلات اللفظية من وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما تأثير محدود للغاية، في وقت تقيّم فيه الأسواق احتمالات التدخل الفوري لدعم العملة.
وفي حين تشير التقارير إلى أن مسؤولي بنك اليابان منفتحون على رفع الفائدة بوتيرة أسرع من توقعات السوق، تحذر MUFG من أن زيادات الفائدة المحلية قد لا تكون كافية بمفردها.
يدعم تقرير Bloomberg توقعاتنا بأن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر. وبينما ستوفر العوائد المرتفعة في اليابان دعمًا أكبر للين، فإننا لسنا مقتنعين بأن رفعًا آخر من بنك اليابان وحده سيعكس اتجاه الضعف.
العوامل الأساسية والتحركات المتوقعة من Fed تشير إلى تعافي الين
ومن منظور أطول أجلًا، تقر Commerzbank بأن الرياح المعاكسة على المدى القريب أطالت أمد ضعف الين، ما دفع البنك إلى تعديل طفيف بالرفع لمسار USD/JPY على المدى القريب.
ومع ذلك، لا يزال Commerzbank متمسكًا بتقييمه بأن العوامل الاقتصادية الأساسية ستفرض نفسها في نهاية المطاف وتدفع الين إلى التعافي. ويتوقع البنك أن تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل إلى إزالة مصدر رئيسي من مصادر قوة الدولار الأمريكي، مما يمهد لانطلاقة صعودية واضحة للين.
لذلك نقوم بتعديل توقعاتنا قليلًا إلى الأعلى (أي ضعف أكبر للين)، لكننا ما زلنا نتوقع أن يرتفع الين بحلول نهاية العام المقبل (...) كما يواصل اقتصاديونا توقع خفض أسعار الفائدة من قبل Fed العام المقبل. ومن شأن مثل هذا التطور أن يضغط بالتأكيد على الدولار الأمريكي خلال الأشهر المقبلة.
البنوك تتوقع هشاشة على المدى القريب يعقبها مسار أكثر إيجابية على المدى الطويل
تتوقع البنوك بيئة من الهشاشة الفورية للين الياباني، يعقبها احتمال انفراج في مرحلة لاحقة. MUFG تحذر من أنه ما دامت أسعار الطاقة العالمية لا تزال مرتفعة والعوائد خارج اليابان عند مستويات عالية، فإن زوج USD/JPY سيظل متمركزًا قرب أعلى مستوياته منذ بداية العام، مع كون رفع بنك اليابان للفائدة في سبتمبر عامل دعم لا يمثل انعكاسًا كاملًا للاتجاه. وفي الوقت نفسه، تحافظ Commerzbank على نظرة إيجابية تمتد لعدة أرباع، متوقعة أن يؤدي تحسن المعنويات والتيسير النقدي الأمريكي في نهاية المطاف إلى دفع USD/JPY هبوطًا نحو 145.00 على المدى المتوسط.
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
