قراءة تضخم أكثر اعتدالًا لا تمنح الجنيه الإسترليني البريطاني شيئًا سوى تباطؤ في وتيرة التراجع

• يحافظ GBP/USD على تداوله فوق منطقة 1.3350 بقليل، وهو في طريقه لتسجيل خامس تراجع يومي متتالٍ، وإن كان الأضعف ضمن هذه السلسلة.
• تباطأ التضخم في المملكة المتحدة إلى 2.6% في يونيو، دون توقعات السوق، ما أضعف تسعير رفع بنك إنجلترا للفائدة قبل ثمانية أيام من قرار يوليو.
• تختتم مبيعات التجزئة يوم الجمعة وقراءات PMIs الأولية قائمة بيانات الأسبوع، قبل اجتماعَي الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا الأسبوع المقبل.

تباطأ هبوط الجنيه الإسترليني المستمر منذ أسبوع إلى وتيرة شبه متوقفة يوم الأربعاء، وقد اختار جلسة غير معتادة لذلك، إذ منح تقرير التضخم لشهر يونيو البائعين أوضح حجة لديهم حتى الآن. لامس GBP/USD منطقة 1.3350 في أوائل تداولات نيويورك، وهو أضعف مستوى له في أكثر من أسبوع، ويستقر الآن بين هذا القاع ونطاق المتوسطات المتحركة المتقاربة أسفل 1.3400 بقليل، مع اتجاهه لتسجيل خامس تراجع يومي متتالٍ ضمن نطاق من النقاط الأحادية.

تراجع مبررات رفع الفائدة مع بيانات الأسعار

أفاد مكتب الإحصاءات الوطنية بأن تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الرئيسي بلغ 2.6% على أساس سنوي في يونيو، دون توقعات الإجماع البالغة 2.7%، ومتراجعًا من 2.8% في مايو، ليسجل أدنى معدل سنوي منذ مارس 2025. كما تباطأ تضخم الخدمات إلى 3.6% من 3.7%، وبلغت الزيادة الشهرية 0.1% فقط، فيما قادت فئتا النقل والغذاء الجزء الأكبر من التراجع، وهما تحديدًا الفئتان اللتان كان يُفترض أن تبقيهما صدمة الإمدادات المرتبطة بالحرب مرتفعتين.

إن تسجيل قراءة أضعف من المتوقع قبل ثمانية أيام من قرار بنك إنجلترا (BoE) في 30 يوليو يجرّد مبررات رفع الفائدة على المدى القريب من معظم عناصرها. دخلت الأسواق صدور البيانات وهي تسعّر تقريبًا خطوة إضافية واحدة إلى 4.00% خلال الأشهر المقبلة، وهو ما تبقى من ذروة ذعر الحرب التي سعّرت مؤقتًا ثلاث خطوات، وتدفع قراءة يونيو هذا الأثر المتبقي إلى أبعد على منحنى التوقعات. ويظل التضخم الأساسي التعقيد الوحيد، إذ استقر عند 2.6% مقابل توقعات عند 2.5%، رافضًا إعطاء إشارة واضحة بانتهاء الضغوط بالكامل.

تباطؤ الهبوط لا يعني تكوّن قاع

روت حركة الأسعار قصة أكثر غرابة من البيانات، لأن الارتفاع الوحيد ذي المغزى في الجلسة جاء بعد القراءة الضعيفة، في موجة تغطية مراكز توقفت قبل مستوى 1.3400 مباشرة، قبل أن يعاود البائعون بناء مراكزهم خلال صباح لندن. ويتماشى هذا الشكل مع سوق استبق صدور البيانات: فقد هبط الجنيه بأشد وتيرة يوم الثلاثاء، بعدما مهدت أرقام الأجور المتباطئة للموضوع، ولم يجد السوق الكثير من دوافع البيع الجديدة عند تأكيد ذلك.

وعليه، فإن هذا التباطؤ يُقرأ على أنه إنهاك تحت المقاومة أكثر من كونه بداية لتكوين قاعدة سعرية. فالنطاق الكامل لتداولات الأربعاء يمتد لنحو 40 نقطة فقط، محصورًا بين منطقة دعم سبق أن اختبرها السوق بالفعل ونطاق متوسطات لا يستطيع استعادته، بينما تُظهر الشمعة اليومية حالة توقف في المكان نفسه الذي كان المشترون بحاجة فيه إلى انعكاس.

وفي المقابل، يواصل جانب الدولار أداء دوره بهدوء. فقد نفذت واشنطن الجولة الحادية عشرة على التوالي من الضربات على إيران، وربط ترامب ثمن الرد باستهداف جسر أو محطة كهرباء إيرانية مقابل كل ناقلة تتعرض لهجوم في مضيق هرمز، فيما سجل النفط الخام أعلى مستوياته في شهر. ومثل هذه الخلفية تُبقي طلبًا مدفوعًا بالحرب تحت الدولار الأمريكي، بينما تصطف العملات الحساسة للمخاطر في انتظار دورها للتراجع، ويقف الجنيه حاليًا في مقدمة هذا الصف.

كما أضافت وستمنستر طبقتها الخاصة، مع تبلور حكومة آندي بورنهام وتولي جون هيلي وزارة الخزانة، حيث جاء أول تقرير تضخم له بصفته وزيرًا للخزانة كخبر مرحب به سارع إلى تقييده بتحفظات. أما البرنامج المالي الذي سيختبر فعلًا صبر سوق السندات الحكومية البريطانية فما زال غير مكتوب، لذا يبقى خصم المصداقية السياسية على الجنيه قائمًا بدلًا من أن يكون قد زال.

الجمعة يحمل بقية عبء الأسبوع

يبدو جدول الخميس خفيفًا، مع توقعات بأن تأتي طلبات إعانة البطالة الأمريكية عند نحو 212 ألفًا في 12:30 بتوقيت غرينتش، إلى جانب صدور مسح GfK لثقة المستهلك لشهر يوليو عند 23:01 بتوقيت غرينتش، حيث تشير توقعات الإجماع عند -21 بعد -23 إلى تحسن في مزاج الأسر رغم اقتصاد يتجه نحو الانكماش. بعد ذلك، يتولى يوم الجمعة العبء الأكبر بالنسبة للجنيه. إذ تصدر مبيعات التجزئة لشهر يونيو عند 06:00 بتوقيت غرينتش، مع توقعات الإجماع عند -0.3% على أساس شهري بعد قفزة مايو البالغة 1.2%، كما يُتوقع أن يتراجع المقياس باستثناء الوقود بنسبة 0.4%، وأن يهدأ المعدل السنوي إلى 2.3% من 3.2%.

وتلي ذلك قراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأولية عند 08:30 بتوقيت غرينتش انطلاقًا من قاعدة غير مريحة، إذ دخل المؤشر المركب الشهر عند 49.3 مع الخدمات عند 48.8، وكلاهما دون مستوى 50.0 الفاصل، وأي تراجع إضافي سيدفع رواية الانكماش مباشرة إلى أسبوع اجتماع بنك إنجلترا. وترد الولايات المتحدة بقراءاتها الأولية الخاصة عند 13:45 بتوقيت غرينتش، والمتوقعة قرب 54.5 في التصنيع، في تذكير بفجوة النمو التي تعمل بهدوء لصالح الدولار. وتمثل هذه المجموعة بأكملها الدفعة الأخيرة من المدخلات قبل الاستحقاق المزدوج الأسبوع المقبل: الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء وبنك إنجلترا بعده بيوم.

الصورة الفنية للجنيه الإسترليني

المقاومة: يقع المتوسطان المتحركان الأسيان لـ50 يومًا و200 يوم متقاربين أسفل مستوى 1.3400 مباشرة، وقد توقفت محاولة التعافي يوم الأربعاء قبل هذا النطاق بقليل. وفوقه، تمثل قمة منتصف يوليو قرب 1.3550 البنية التالية ذات الأهمية.

الدعم: تمثل منطقة 1.3350، التي لامسها السعر يوم الأربعاء وكانت أول هدف هبوطي على خريطة الثلاثاء، الأرضية الفورية. وأسفلها يأتي مستوى 1.3300 ثم القاعدة الصيفية عند منطقة 1.3150.

الانحياز: هبوطي دون مستوى 1.3400. ويفتح الكسر المستدام لمنطقة 1.3350 الطريق نحو 1.3300، مع انعطاف مؤشر Stochastic Relative Strength Index اليومي هبوطًا من منطقة التشبع الشرائي لتأكيد التحول، بينما يُبطل الإغلاق اليومي مجددًا فوق 1.3400 النظرة السلبية.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD