اليورو يحافظ على تداوله قرب أعلى مستوياته في خمسة أسابيع مقابل الين رغم تصريحات بنك اليابان المتشددة
- تم احتواء انعكاس EUR/JPY من أعلى مستوياته في خمسة أسابيع عند 186.19 فوق مستوى 185.80.
- وكانت للتقارير التي تفيد بأن بنك اليابان قد يسرّع وتيرة تشديده تأثيرٌ معتدل على أزواج الين.
- ويرى محللو MUFG أن الين لا يزال عرضة للضعف وسط مخاوف من أن الجهود المبذولة لكبح التضخم غير كافية.
عكس اليورو (EUR) مكاسبه السابقة مقابل الين الياباني (JPY) يوم الأربعاء، عقب تصريحات متشددة من صانعي السياسات في بنك اليابان (BoJ). ومع ذلك، ظل الزوج وقت كتابة هذا التقرير على بُعد بضع نقاط فقط دون مستوى 186.00، مع بقاء القمة المسجلة في خمسة أسابيع عند 186.19 على مسافة قريبة.
وارتفع الين الياباني على نطاق واسع خلال الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الأربعاء، بعد أن أكد تقرير لوكالة بلومبرغ أن مسؤولي بنك اليابان منفتحون على رفع أسعار الفائدة بوتيرة أسرع مما تتوقعه الأسواق، في ظل إضافة ضعف JPY إلى مخاطر التضخم. ومع ذلك، ظل تأثير هذه التصريحات محدودًا حتى الآن، إذ لا تزال الأسواق متشككة في أن البنك المركزي قد يسرّع مسار تشديده النقدي، لأن ذلك سيتعارض مع جهود الحكومة اليابانية لتعزيز النمو الاقتصادي.
يُنظر إلى الين والسندات الحكومية اليابانية JGBs على أنهما عرضة للضعف مع مواجهة بنك اليابان ضغوط تضخمية متجددة
يحذر محللو MUFG من أن «التضخم لا يزال يمثل خطرًا رئيسيًا»، مع إشارة أسعار مدخلات الخدمات إلى مخاطر صعودية خلال الأشهر المقبلة، ما يجعل «السندات الحكومية اليابانية JGBs والين عرضة لمزيد من البيع وسط مخاوف من عدم بذل ما يكفي للحد من مخاطر التضخم».
كما يلاحظون أن التحركات الأخيرة في السوق قد تدفع إلى إعادة التفكير في السياسات في طوكيو: «قد ترى الحكومة هذا التراجع إشارة إلى أنها بحاجة إلى بذل المزيد، ما قد يؤدي إلى مزيد من استقلالية بنك اليابان». وبرأيهم، «هناك حاجة إلى رفع الفائدة مع تجدد تصاعد الضغوط التضخمية». وبالنظر إلى أنه «تم تسعير 6 نقاط أساس فقط لشهر سبتمبر»، يضيف محللو MUFG أن «صدور تواصل أكثر تشددًا في يوليو من المرجح أن يدفع إلى تحول في التوقعات»، ما قد يمهد الطريق لإعادة تسعير مخاطر أسعار الفائدة في اليابان.
وفي أوروبا، ينصب التركيز على اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي (ECB) المقرر يوم الخميس. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي البنك سعر الفائدة المرجعي دون تغيير، لكن الأسواق تراهن على مزيد من رفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة، إذ يغذي الاتجاه الصعودي الأخير في أسعار الطاقة الضغوط التضخمية. وسيبحث المتداولون عن إشارات تؤكد تلك التوقعات، وهو ما قد يوفر دعمًا إضافيًا لليورو.
الأسئلة الشائعة حول الين الياباني
يُعد الين الياباني (JPY) إحدى أكثر العملات تداولًا في العالم. وتتحدد قيمته على نطاق واسع بأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديدًا بسياسة بنك اليابان، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.
تتمثل إحدى مهام بنك اليابان في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة إلى الين. وقد تدخل بنك اليابان مباشرة في أسواق العملات أحيانًا، عمومًا لخفض قيمة الين، رغم أنه يمتنع عن القيام بذلك كثيرًا بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها بنك اليابان بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين مقابل العملات الرئيسية النظيرة، نتيجة اتساع التباين في السياسات بين بنك اليابان وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، قدم التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.
على مدى العقد الماضي، أدى تمسك بنك اليابان بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع التباين في السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجّح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. وقد أدى قرار بنك اليابان في عام 2024 بالتخلي تدريجيًا عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية كبرى أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.
غالبًا ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلًا إلى توظيف أموالهم في العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر مخاطرة للاستثمار فيها.
