يتراجع اليورو من أعلى مستوى له في شهر وسط مخاطر التدخل لدعم JPY والرهانات على BoJ، بينما يترقب المتداولون ECB

• يتراجع EUR/JPY من أعلى مستوى له في شهر واحد مع ارتفاع الين الياباني JPY بفعل مخاطر التدخل وتقرير يشير إلى تسارع وتيرة رفع Bank of Japan (BoJ) لأسعار الفائدة.
• قد تستمر الفجوة الواسعة في أسعار الفائدة بين ECB وBoJ في الضغط على الين الياباني JPY منخفض العائد ودعم الأسعار الفورية.
• تدعم التوقعات المتشددة تجاه ECB اليورو، ومن شأنها أن تسهم أكثر في الحد من التراجع التصحيحي.

يجذب زوج EUR/JPY بعض البائعين بعد تحركه خلال اليوم إلى أعلى مستوى في شهر واحد، ويتراجع إلى منطقة 185.75-185.70 خلال الجزء المبكر من الجلسة الأوروبية يوم الأربعاء. ومع ذلك، فإن الخلفية الأساسية الداعمة تصب في مصلحة المتداولين على الارتفاع، إذ يظل تركيز السوق منصبًا على اجتماع البنك المركزي الأوروبي (ECB) الحاسم يوم الخميس.

وفي الوقت نفسه، قد تستمر التوقعات بنبرة متشددة من ECB في دعم العملة الموحدة ومساندة زوج EUR/JPY وسط المعنويات السلبية الأساسية المحيطة بالين الياباني (JPY). وفي الواقع، يسعّر المستثمرون حاليًا احتمالًا بنسبة 78% لرفع إضافي من ECB بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وسط مخاوف بشأن التضخم المدفوع بالطاقة. ومن شأن ذلك أن يرفع سعر فائدة تسهيلات الإيداع الرئيسية لدى ECB إلى 2.25%، وهو أعلى بكثير من سعر الفائدة الرسمي لدى Bank of Japan (BoJ) البالغ 1%، وهو الأعلى منذ عام 1995.

توقعات أسعار الفائدة في منطقة اليورو تبدو محدودة رغم اجتماع ECB المرتقب

يحذر محللو ING من أنه، حتى مع تزايد التركيز على اجتماع ECB المرتقب والمؤتمر الصحفي، فإن المجال لمزيد من إعادة التسعير المتشددة يبدو محدودًا. وكما أشاروا في مذكرتهم الإرشادية الخاصة بـ ECB، «من الصعب تصور أن السوق سيسعّر أسعار فائدة أعلى لدى ECB، بغض النظر عن اللغة التي ستصدر في اجتماع ECB غدًا والمؤتمر الصحفي»، ما يشير إلى أن جزءًا كبيرًا من سردية التشديد قد يكون انعكس بالفعل في توقعات السوق الحالية.

وفي الوقت نفسه، أفادت Bloomberg بأن الضعف الأخير في الين الياباني (JPY) يشكل خطرًا صعوديًا على التضخم في اليابان، ما من شأنه أن يسمح لـ BoJ بتسريع دورة التشديد النقدي. وإضافة إلى ذلك، فإن التكهنات بأن السلطات اليابانية ستتدخل لدعم العملة المحلية تدفع إلى بعض تغطية مراكز البيع على JPY وتضغط على زوج EUR/JPY. ومع ذلك، فإن الفارق الواسع في أسعار الفائدة يبقي تداولات الكاري نشطة ويستدعي الحذر بالنسبة للمراهنين على صعود JPY.

وفي الوقت نفسه، لا يزال المستثمرون قلقين بشأن المخاطر الاقتصادية الناجمة عن المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران بشأن مضيق هرمز، إذ تعتمد اليابان على هذا الممر المائي الحيوي في أكثر من 90% من وارداتها من النفط الخام. وقد يسهم ذلك في الحد من أي مكاسب ملموسة للين الياباني JPY ويؤكد التوقعات الإيجابية على المدى القريب لزوج EUR/JPY. ومن ثم، قد يُنظر إلى أي تراجع تصحيحي ملموس على أنه فرصة شراء، ومن المرجح أن يظل محدودًا.