البنك المركزي الأوروبي: تزايد مخاطر رفع الفائدة في سبتمبر – ING
يتوقع ميخيل توكر من ING أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي (ECB) سعر الفائدة على الودائع عند 2.25% في الاجتماع المقبل، مع ترجيح رفع في سبتمبر في ظل ارتفاع أسعار النفط وتسعير الأسواق بالفعل لنحو 23 نقطة أساس. ويشير توكر إلى أن توقعات التضخم طويلة الأجل لا تزال راسخة بشكل جيد بالقرب من المستوى المستهدف، كما يلاحظ أن الأسواق متموضعة لتسعير ما يقرب من ثلاث زيادات خلال العام المقبل.
من المتوقع أن يُبقي ECB أسعار الفائدة دون تغيير قبل سبتمبر
"ينبغي أن يُبقي ECB سعر الفائدة الرئيسي عند 2.25%، لكننا نرى أن رفعًا في سبتمبر مرجح، لا سيما مع عودة أسعار النفط إلى الارتفاع. ويمكن المجادلة لصالح رفع استباقي اليوم، لكن ECB دأب خلال السنوات الماضية على التمهيد الكامل مسبقًا لأي تحركات في السياسة النقدية. ومع عدم تسعير الأسواق لأي زيادات، يبدو من غير المرجح أن يحيد عن هذه الاستراتيجية"
"مع بقاء توقعات التضخم على المدى الأطول راسخة بشكل جيد، يمكن لـ ECB الإبقاء على أسعار الفائدة مستقرة في الوقت الحالي. وقد ارتفع معدل مبادلة التضخم لأجل 10 سنوات بدعم من ارتفاع أسعار النفط، لكنه عند 2.2% لا يزال قريبًا من المستوى المستهدف. وخلال الأشهر الماضية، تبنى البنك المركزي لهجة متشددة وتجنب استخدام كلمة “مؤقت” بأي ثمن."
"لا تتوافر بيانات تضخم كافية لتبرير مزيد من التشديد على المدى القريب. ونظرًا لأن الأسواق متموضعة بالفعل على نحو متشدد للغاية، فإننا لا نرى مجالًا كبيرًا لمزيد من المبالغة في ذلك. وبناءً عليه، يبدو أن المخاطر الصعودية على أسعار الفائدة محدودة."
"ونتيجة لذلك، أصبحت الأسواق الآن متموضعة لتسعير ما يقرب من ثلاث زيادات خلال العام المقبل. وبينما نرى أن ذلك يبدو مبالغًا فيه، فإن اتخاذ موقف تيسيري سيتلاشى سريعًا بفعل مزيد من تقلبات النفط. لذلك، لا ننصح بمخالفة التسعير الحالي."
"لا يمكننا استبعاد المخاطر الطرفية بالكامل المتمثلة في رفع مبكر بمقدار 25 نقطة أساس. والسؤال هو ما إذا كانت الأسواق ستفسر ذلك على أنه تحول متشدد في السياسة، أم أن هذه الخطوة ستُفهم على أنها تقديم زمني لرفع سبتمبر. ونحن نرجح الاحتمال الثاني."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
