يتجه الذهب نحو تحقيق مكاسب أسبوعية، لكن التوقعات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي تحدّ من الارتفاعات.

• يتجه الذهب نحو تحقيق مكاسب أسبوعية بعد ارتداده من أدنى مستوى له في أكثر من شهر.
• تطورات الإمدادات السعودية تضغط على أسعار النفط وتساعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية على التراجع من قممها الأخيرة.
• يحافظ XAU/USD على تداوله دون النطاق الأوسط لمؤشر Bollinger عند 4,421 دولارًا، فيما تشير مؤشرات الزخم إلى حالة من التماسك.

يواجه الذهب (XAU/USD) صعوبة في التحرك فوق مستوى 4,400 دولار يوم الجمعة، إذ إن النظرة المتشددة للسياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed) تُبقي الدولار الأمريكي (USD) مدعومًا بقوة. ومع ذلك، يبدو المعدن في طريقه لتسجيل أول مكسب أسبوعي له في ثلاثة أسابيع، إذ إن تراجع أسعار النفط يسحب عوائد سندات الخزانة الأمريكية بعيدًا عن أعلى مستوياتها في عدة سنوات، ما يساعد الذهب على الارتداد من أدنى مستوى له في أكثر من شهر عند 4,235 دولارًا الذي لامسه يوم الأربعاء. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتداول XAU/USD قرب 4,380 دولارًا، مرتفعًا بنسبة 0.90% خلال اليوم.

لقد كان أسبوعًا متقلبًا بالنسبة للذهب. فقد رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00% يوم الأربعاء، مسجلًا أول زيادة منذ عام 2023. ودفع هذا القرار الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، ما أدى إلى هبوط حاد في الذهب. ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 100.36 وبالقرب من أعلى مستوياته في سبعة أسابيع.

غير أن الضغوط التي أعقبت قرار الاحتياطي الفيدرالي قابلها تراجع في أسعار النفط، التي هدأت بعد تقارير أفادت بأن السعودية تعيد توجيه بعض الصادرات وتعمل على إصلاح خط أنابيبها الشرقي-الغربي، الذي تضرر في هجوم الأسبوع الماضي. ويتيح هذا الخط وصول النفط السعودي إلى البحر الأحمر دون المرور عبر مضيق هرمز.

ما المسار المحتمل للذهب في الفترة المقبلة؟

يبقى السؤال الأكبر هو ما إذا كان الذهب قادرًا على البناء على ارتداده. فقد أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أن زيادات إضافية في أسعار الفائدة قد تكون واردة، في ظل استمرار صناع السياسات في التزامهم بإعادة التضخم إلى هدف البنك المركزي البالغ 2%. ويُظهر المخطط النقطي المحدث أن 16 من أصل 18 مسؤولًا يتوقعون زيادة واحدة أخرى على الأقل هذا العام. ويبلغ متوسط توقعات سعر الفائدة 4.1% لكل من عامي 2026 و2027، ما يشير إلى أن المسؤولين لا يتوقعون خفض الفائدة العام المقبل.

تؤدي تكاليف الاقتراض الأعلى إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد مثل الذهب. ويرى المتداولون حاليًا احتمالًا بنحو 55% لزيادة أخرى في اجتماع أكتوبر، وفقًا لأداة CME FedWatch.

وفي الوقت نفسه، لم تختفِ مخاطر التضخم المرتبطة بالطاقة. فقد تراجع خام غرب تكساس الوسيط بنحو 0.63% فقط إلى قرب 96.00 دولارًا مع اقتراب عطلة نهاية الأسبوع، رغم التطورات الإيجابية المتعلقة بالإمدادات السعودية، في حين لا تزال حركة المرور عبر مضيق هرمز مقيدة بشدة.

وتُبقي هذه المخاطر عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة رغم تراجعها من قممها الأخيرة. ويتداول العائد القياسي لأجل 10 سنوات قرب 4.95%، مرتفعًا بنحو 0.40% خلال اليوم، وليس بعيدًا عن ذروة عام 2007 عند 5.04% التي سُجلت في وقت سابق من هذا الأسبوع.

ونتيجة لذلك، يواجه الذهب بيئة صعبة. وقد يتطلب تعافٍ أقوى هبوطًا أعمق في أسعار النفط، أو انخفاضًا في عوائد سندات الخزانة، أو تحولًا في توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، من المفترض أن يدعم المعدن على المدى الأطول كل من مشتريات البنوك المركزية، وقوة الطلب الاستثماري، واستمرار التدفقات إلى الصناديق المتداولة المدعومة بالذهب.

ما الذي ينبغي مراقبته الأسبوع المقبل؟

يبدو التقويم الاقتصادي الأمريكي خفيفًا نسبيًا الأسبوع المقبل، لكن من المقرر أن يتحدث عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. وقد توفر تعليقاتهم مؤشرات جديدة بشأن ما إذا كانت زيادة أخرى في أسعار الفائدة مرجحة في أكتوبر. كما ستظل تطورات الشرق الأوسط محل تركيز. وذكرت Reuters أن الرئيس الأمريكي Donald Trump من المتوقع أن يلتقي قادة أو وزراء خارجية من دول مجلس التعاون الخليجي على هامش اجتماعات الجمعية العامة للأمم المتحدة يوم الثلاثاء.

التحليل الفني: XAU/USD يتماسك دون النطاق الأوسط لمؤشر Bollinger

على الرسم البياني اليومي، يتداول XAU/USD دون المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لفترة 20 ضمن Bollinger Bands عند 4,422 دولارًا، ما يُبقي النبرة قصيرة الأجل مائلة بشكل طفيف إلى السلبية. والزخم متباين؛ إذ تشير القراءة السلبية لمؤشر Moving Average Convergence Divergence (MACD) وقراءة مؤشر Average Directional Index (ADX) الهادئة عند 16 إلى أن محاولات الصعود تفقد قوتها، بينما يوحي مؤشر Relative Strength Index (RSI) المحايد قرب 51 بحالة من التماسك بدلًا من حركة اتجاهية قوية.

وعلى الجانب الصاعد، تتوافق المقاومة الأولية مع النطاق الأوسط لمؤشر Bollinger عند 4,422 دولارًا، يليها الحاجز الأفقي النفسي عند 4,500 دولار، ثم النطاق العلوي لمؤشر Bollinger قرب 4,654 دولارًا. أما على الجانب الهابط، فيظهر الدعم الفوري قرب النطاق السفلي لمؤشر Bollinger عند 4,189 دولارًا، قبل القاعدة الأفقية الأكثر أهمية عند 4,000 دولار، حيث يُتوقع أن يجذب تصحيح أعمق اهتمامًا أقوى بالشراء عند الانخفاضات.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)