عملات الفوركس في أمريكا اللاتينية: جاذبية صفقات الكاري تواجه اختبارًا من الاحتياطي الفيدرالي – BNY
يرى Geoff Yu في BNY أن أصول أمريكا اللاتينية (LatAm) ستستفيد مجددًا من تحسن شروط التبادل التجاري لمصدّري الطاقة والسلع الزراعية، مع دعم قوي من أسعار الفائدة الحقيقية للعملات وآجال الاستحقاق. ومع ذلك، يحذّر من أن ارتفاع عوائد الولايات المتحدة وتراجع القدرة على التنبؤ بمسار Fed يحدّان من زخم صفقات الكاري تريد، ما يُبقي نسب التحوط مرتفعة حتى مع استمرار بعض البنوك المركزية مثل BanRep في تبني نهج متشدد بقوة.
دعم السلع الأساسية في مواجهة الرياح المعاكسة من Fed
"لا ينبغي أن يطغى قلق السوق بشأن بيئة المخاطر والنمو الأوسع على المزايا الواضحة لأمريكا اللاتينية. فقد ولّدت المرحلة الأولى من الصراع دفعة كبيرة لمصدّري الطاقة في الربع الثاني، ونتوقع تكرار ذلك. وما دام مرساة أسعار الفائدة الحقيقية قوية، فإن تحسن شروط التبادل التجاري سينعكس على العملة أو آجال الاستحقاق، مع ترجيح الأخيرة من جانب الحكومات التي تسعى إلى حيز مالي أكبر."
"من الناحية التكتيكية، لا تزال مبررات الاحتفاظ بأصول أمريكا اللاتينية واضحة، لكن زخم صفقات الكاري تريد يواجه صعوبة واضحة رغم استقرار التموضع. ونحافظ على وجهة نظرنا بأن الدخل الثابت يوفر عائدًا أقوى مقابل المخاطر، لكن من المرجح أن تظل نسب التحوط مرتفعة إلى أن تتضح نوايا Fed بشكل أفضل. ويتمثل التحدي الجديد في أن Fed بقيادة Kevin Warsh قد يتخلى عن التوجيه المستقبلي عن قصد، ما يستلزم الإبقاء على نسب تحوط مرتفعة هيكليًا."
"من المتوقع أن يرفع BanRep [Banco de la República] أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 12.50%، بما يؤكد مكانته باعتباره البنك المركزي الأكثر تشددًا في العالم. وتقف أسعار الفائدة الحقيقية حاليًا فوق 6%، لكن مستويات النشاط والطلب لا تزال قوية. وتواصل مبيعات التجزئة التوسع بمعدلات سنوية من خانتين، كما ارتفعت ثقة المستهلك بقوة في يونيو."
"ومع ذلك، نلاحظ أن الأسبوع الماضي شهد انحرافات كبيرة عن التوقعات في قرارات السياسة النقدية في الأسواق الناشئة. فقد اختار كل من Bank Indonesia وSouth African Reserve Bank، اللذين كانا يُنظر إليهما حتى الآن على أنهما متشددان، تثبيت أسعار الفائدة بدلًا من رفعها، حتى مع وجود مخاطر تضخمية صعودية."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
