الفرنك السويسري يهبط إلى أدنى مستوى له في 13 شهرًا مع ارتفاع أسعار النفط مما يعزز الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل Fed
- يرتفع USD/CHF لليوم الرابع على التوالي، مسجلًا أعلى مستوى له منذ يونيو 2025.
- يحقق الدولار الأمريكي مكاسب مع تعزيز ارتفاع أسعار النفط بقوة لتوقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
- تحدّ المخاوف بشأن تدخل SNB من الطلب على الفرنك السويسري رغم الحرب في الشرق الأوسط.
ارتفع USD/CHF إلى أعلى مستوى له منذ يونيو 2025 يوم الخميس، مدعومًا بقوة واسعة النطاق في الدولار الأمريكي (USD)، إذ تدفع الحرب المتسعة في الشرق الأوسط أسعار النفط إلى الارتفاع وتعزز توقعات رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed).
وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول الزوج قرب 0.8170، مواصلًا مكاسبه لليوم الرابع على التوالي. كما يتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 101.45، وهو أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع.
ولا تظهر الحرب في الشرق الأوسط أي مؤشرات على التهدئة بعد أن استأنفت الولايات المتحدة وإيران الهجمات في وقت سابق من هذا الشهر. وقد امتدت اضطرابات إمدادات النفط الآن إلى ما بعد مضيق هرمز لتصل إلى مضيق باب المندب، عقب هجوم جماعة أنصار الله اليمنية على ناقلتي نفط سعوديتين في البحر الأحمر.
وحذر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في منشور على Truth Social من أنه "إذا فعلوا ذلك مرة أخرى، فستحمّل الولايات المتحدة إيران المسؤولية"، واصفًا أنصار الله بأنها وكيل لطهران. وأضاف أن "عقابًا عسكريًا كبيرًا" سيلحق بكل من إيران والجماعة اليمنية المتمردة.
وتثير أسعار الطاقة المرتفعة بقوة مخاوف من أن يتسارع التضخم مجددًا، ما قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على تشديد السياسة النقدية. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق الآن احتمالًا بنسبة 83% لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر، بينما تقف احتمالات الزيادة في اجتماع الأسبوع المقبل قرب 35%.
وعلى صعيد البيانات، تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة إلى 187 ألفًا الأسبوع الماضي، وهو ما جاء دون توقعات السوق البالغة 212 ألفًا بكثير. كما جرت مراجعة قراءة الأسبوع السابق بالرفع بشكل طفيف إلى 209 آلاف من 208 آلاف. وينتظر المتداولون الآن صدور البيانات الأولية لمؤشر S&P Global لمديري المشتريات (PMI) لشهر يوليو، والمقرر صدورها يوم الجمعة.
وعادة ما يجذب الفرنك السويسري (CHF) الطلب خلال فترات الضغوط الجيوسياسية. ومع ذلك، تكافح العملة للاستفادة من الحرب في الشرق الأوسط، إذ إن اتساع فجوة توقعات أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وسويسرا والطلب القوي على الدولار الأمريكي يفوقان جاذبيتها الدفاعية التقليدية. وفي الوقت نفسه، يواصل البنك الوطني السويسري (SNB) الإشارة إلى استعداده للتدخل ضد القوة المفرطة للفرنك، ما يضيف ضغوطًا على العملة.
الأسئلة الشائعة حول التضخم
يقيس التضخم ارتفاع أسعار سلة ممثلة من السلع والخدمات. وعادة ما يُعبَّر عن التضخم الرئيسي كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويستبعد التضخم الأساسي العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والوقود، التي يمكن أن تتذبذب بسبب العوامل الجيوسياسية والموسمية. ويُعد التضخم الأساسي المؤشر الذي يركز عليه الاقتصاديون، وهو المستوى الذي تستهدفه البنوك المركزية، المكلفة بالإبقاء على التضخم عند مستوى يمكن التحكم فيه، وعادة ما يكون قرب 2%.
يقيس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التغير في أسعار سلة من السلع والخدمات خلال فترة زمنية. وعادة ما يُعبَّر عنه كنسبة مئوية للتغير على أساس شهري (MoM) وسنوي (YoY). ويُعد مؤشر أسعار المستهلك الأساسي المؤشر الذي تستهدفه البنوك المركزية لأنه يستبعد مدخلات الغذاء والوقود المتقلبة. وعندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فوق 2%، فإنه يؤدي عادة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، والعكس صحيح عندما ينخفض دون 2%. وبما أن ارتفاع أسعار الفائدة يعد إيجابيًا للعملة، فإن ارتفاع التضخم يؤدي عادة إلى قوة العملة. وينطبق العكس عندما ينخفض التضخم.
على الرغم من أن ذلك قد يبدو مخالفًا للمنطق، فإن ارتفاع التضخم في بلد ما يدفع قيمة عملته إلى الارتفاع، والعكس صحيح في حالة انخفاض التضخم. ويعود ذلك إلى أن البنك المركزي سيرفع عادة أسعار الفائدة لمكافحة التضخم المرتفع، ما يجذب المزيد من تدفقات رؤوس الأموال العالمية من المستثمرين الباحثين عن مكان مربح لتوظيف أموالهم.
في السابق، كان الذهب هو الأصل الذي يلجأ إليه المستثمرون في أوقات التضخم المرتفع لأنه يحافظ على قيمته، وبينما لا يزال المستثمرون يشترون الذهب في كثير من الأحيان لخصائصه كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات الشديدة في الأسواق، فإن هذا لا ينطبق في معظم الأوقات. ويعود ذلك إلى أن البنوك المركزية ترفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم مرتفعًا لمكافحته. وتُعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية للذهب لأنها تزيد من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب مقارنةً بالأصول المدرة للفائدة أو إيداع الأموال في حساب ودائع نقدية. وعلى الجانب الآخر، يميل انخفاض التضخم إلى أن يكون إيجابيًا للذهب لأنه يؤدي إلى تراجع أسعار الفائدة، ما يجعل المعدن النفيس خيارًا استثماريًا أكثر جدوى.
