الليرة التركية: مخاطر النطاق التيسيري على TRY – Commerzbank
يتوقع تاتا غوش من Commerzbank أن يُبقي البنك المركزي لجمهورية تركيا (CBRT) سعر إعادة الشراء عند 37% دون تغيير، مع الإشارة تشغيليًا إلى الاستعداد لتطبيع الممر وإعادة تفعيل إعادة الشراء الأسبوعية بمجرد انحسار مخاطر الحرب. ويحذر من أن حتى التيسير الطفيف أو الحديث عن خفض أسعار الفائدة يبعثان بالإشارة الخاطئة في ظل تسارع التضخم الأساسي مجددًا، واحتياطيات النقد الأجنبي غير المريحة، وتدهور التوقعات، مما يُبقي الليرة التركية (TRY) تحت ضغط مستمر.
يُنظر إلى التيسير الفني على أنه أمر خطير
"سيعلن البنك المركزي التركي (CBRT) قراره بشأن أسعار الفائدة لشهر يوليو في وقت لاحق اليوم. وتتوقع التقديرات بالإجماع دون استثناء الإبقاء على سعر إعادة الشراء لأجل أسبوع واحد دون تغيير عند 37.0%. لكن هذا الإجماع أقل دلالة مما يبدو عليه، لأن سعر إعادة الشراء ليس سعر الفائدة الفعلي في الوقت الراهن. فمنذ صدمة إيران، لم يعتمد CBRT على تمويل إعادة الشراء لأجل أسبوع واحد بأي شكل يُذكر، بل جرى توجيه تمويل السوق بدلًا من ذلك نحو تسهيل نافذة الإقراض لليلة واحدة عند 40%."
"ومن هذا المنطلق، قد يتزامن ثبات سعر إعادة الشراء مع إشارة تشغيلية تميل إلى التيسير تفيد بأن CBRT مستعد لـ«تطبيع» وضع الممر وإعادة تفعيل إعادة الشراء الأسبوعية بمجرد هدوء وضع الحرب. وقد يصف بعض المعلقين ذلك بأنه «تطبيع فني». وبالطبع، ونظرًا إلى أن أسعار النفط ارتفعت بقوة حتى يوم أمس، فمن الممكن أيضًا بالقدر نفسه أن يبعث CBRT بهذه الإشارة، مع إضافة أنه «لم يحن الوقت بعد»."
"وفي هذا السياق، فإن حتى التيسير الطفيف للممر، أو الحديث عن موعد «تطبيع» أسعار الفائدة نزولًا مجددًا، يبعث بالإشارة الخاطئة، إذ يرسم صورة توحي بأن ارتفاع الفائدة ناجم فقط عن ظروف خارجية لا مفر منها، وليس عن أي إخفاق في السياسة داخليًا، وأنه بمجرد سماح الظروف الخارجية، يمكن أن تعود الفائدة إلى الانخفاض."
"ولا حاجة للقول إننا نختلف تمامًا مع هذا التقييم. فالاتجاهات المتعلقة باحتياطيات النقد الأجنبي ليست مريحة، وقد بدأت توقعات التضخم في التدهور مجددًا، كما أن ميزان المدفوعات لا يزال عرضة للمخاطر. وستظل الليرة تحت الضغط."
(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
