الدولار الأمريكي: ميل أضعف مع تدفقات داعمة للمخاطرة – ING
يرى كريس تيرنر وفرانشيسكو بيسولي وفرانتيسيك تابورسكي من ING أن عمليات إعادة شراء سندات الخزانة الأمريكية الأخيرة تُعدّ في المقام الأول أداةً للإشارة في مواجهة ارتفاع العوائد، بما يشير إلى ضعف الدولار في بيئة مواتية للمخاطرة. ويتوقعون بقاء DXY دون مستوى 99.00، مع ترجيح تفوق العملات السلعية عالية البيتا وعملات الأسواق الناشئة، مع التحذير من أن موجة بيع حادة في سندات الخزانة والأسهم ستعيد إحياء الطلب على العملات كملاذ آمن.
إشارات الخزانة تشير إلى ضعف الدولار
"يبدو أن كثيراً من المعلقين يتعاملون مع تدخل وزارة الخزانة الأمريكية هذا الأسبوع في أسواق السندات كما لو كان جريمة مالية شنيعة. نحن نفضل تبني الرأي الذي طرحه مسؤول سابق في وزارة الخزانة الأمريكية، أُجريت معه مقابلة اليوم في فاينانشال تايمز، ومفاده أن ما حدث كان بمثابة تمرين إشاري. نعم، صُممت عمليات إعادة الشراء هذه في الأصل لمعالجة مشكلات سيولة السوق، وقد أثارت الطبيعة غير الدورية لهذا التعديل بعض الاستغراب."
"لكن الخلاصة الرئيسية يجب أن تكون أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأطول أجلاً يقع بوضوح ضمن دائرة اهتمام وزارة الخزانة ويجب التعامل معه. وقد أشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت أمس إلى احتمال ورود خطط جديدة لضبط أوضاع المالية العامة. وقد تتركز هذه الخطط حول فريق عمل للحد من الاحتيال، على غرار الطريقة التي حاولت بها DOGE التابعة لإيلون ماسك الحد من الإنفاق الحكومي."
"أما بالنسبة للدولار، فيقارن كثيرون عمليات إعادة شراء الخزانة هذا الأسبوع برسوم 'يوم التحرير' الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، ويخلصون إلى أن ذلك يقوض مرة أخرى مصداقية السياسة الأمريكية. وخلال تلك الفترة في أبريل 2025، تصدر الفرنك السويسري واليورو والين موجة التحرك في مواجهة ضعف الدولار. ونحن نرى تطورات هذا الأسبوع بدرجة أقل كقصة تتعلق بمصداقية السياسة، وبدرجة أكبر كقصة ضعف الدولار ودعم الإقبال على المخاطرة، إذا كانت وزارة الخزانة الأمريكية تبدي اهتماماً أكبر بحماية الطرف الطويل من منحنى العائد."
"وهذا يعني على الأرجح تراجعاً أكثر هدوءاً للدولار وبعض التفوق في أداء العملات السلعية عالية البيتا وعملات الأسواق الناشئة عموماً. وإذا كنا مخطئين وبدأت سندات الخزانة والأسهم في موجة بيع حادة، فستعود الصورة إلى انخفاض USD/CHF وارتفاع EUR/USD وتراجع العملات ذات العائد المرتفع مع ارتفاع التقلبات."
"يتضمن التقويم الأمريكي اليوم قراءات S&P PMI لشهر أغسطس، مع توقعات جميعها باستمرار التوسع في النشاط. ويحظى DXY بدعم في منطقة 98.65/70 هذه، ومن المرجح أن يواجه صعوبة في العودة فوق 99.00 الآن."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
