• 黄金在未能维持在4000美元以上后回落。
• 中国增值税的变化抑制了零售需求，给金属带来了短期压力。
• 从技术上看，XAU/USD显示出中性动能，4小时相对强弱指数徘徊在47附近，表明盘整。

黄金（黄金/美元）在周二承压，受到美元（USD）走强和美联储（Fed）谨慎语气的影响。截至发稿时，黄金/美元在3970美元附近交易，当日下跌近1%，在日内低点3928美元附近小幅反弹。

黄金在从10月20日创下的4381美元历史高点回调后，似乎处于健康的盘整阶段。全球股市的回落有助于限制金属的损失，因为风险偏好的减弱为金属提供了一些支撑。然而，由于避险资金流入减少以及对美联储今年再次降息的预期减弱，黄金的上涨空间仍然有限。

尽管如此，持续的地缘政治和经济不确定性使得投资者保持谨慎，整体上升趋势依然完好。同时，美国政府的长期停摆对市场情绪造成了拖累。

市场动向：交易者在美联储讲话后重新评估12月降息的可能性

• 中国新的黄金增值税（VAT）规则促使几家国有银行暂停实物黄金赎回和新的零售账户开设，因为当局采取措施冷却国内金条市场的投机需求。修订后的政策将某些黄金交易的增值税豁免从13%降低至6%，预计将暂时抑制零售购买，并可能对全球最大实物黄金买家之一的短期需求产生压力。
• 美联储官员周一发出混合信号，一些人强调通胀风险，而另一些人则强调劳动力市场的逐渐降温。美联储理事丽莎·库克表示，通胀仍高于2%的目标，并可能因关税效应而在明年保持高位。然而，她强调政策需要“适当聚焦”以恢复价格稳定。她补充说，考虑到就业面临的下行风险上升，最近的25个基点降息是合适的，但重申如果通胀表现出更持久的迹象，准备采取强有力的行动。
• 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比表示，他对提前降息感到不安，并认为通胀仍然“令人担忧”，而美联储理事斯蒂芬·米兰警告称，仅根据金融状况得出货币政策的结论是“错误的”。古尔斯比指出，进一步放松的门槛现在高于过去两次会议，米兰表示，美联储可以“通过一系列50个基点的降息达到中性，但不需要75个基点的降息”，并补充说，尽管美联储降息，政策仍“被动收紧”。
• 根据美联储最新的言论，交易员重新评估了12月降息的前景，因为政策制定者发出了混合信号。根据CME FedWatch工具，市场现在对下次会议降息25个基点的概率大约为70%，低于一周前的94%，但略高于周一的65%。
• 瑞银表示，黄金近期的回调可能是暂时的，并维持每盎司4200美元的预测，如果地缘政治或市场风险加剧，可能上调至4700美元。该银行指出，“备受期待的修正已稍作喘息”，并补充说，尽管价格动能减弱导致期货未平仓合约出现第二次下跌，但“基本需求仍然强劲”，并且“没有基本原因导致抛售”。

技术分析：XAU/USD缺乏动能，在4000美元以下持续盘整

黄金（XAU/USD）缺乏明确的方向性动能，交易在4000美元心理关口下方的狭窄区间内。在4小时图上，金属面临50期简单移动平均线（SMA）的直接阻力，该位置与4020-4050美元区域紧密对齐——这是一个曾经的支撑转为阻力的区域。

如果持续突破该区域，可能为接近4107美元的100期SMA铺平道路，后续买盘可能将涨幅延伸至4150美元区域。

在下行方面，初步支撑位于日内低点3928美元，随后是3900美元的心理关口。4小时图上的相对强弱指数（RSI）接近47，表明中性偏向，进一步强化了当前区间内盘整的观点。