布蘭特原油：油價高檔走勢將維持更久 – 華僑銀行
華僑銀行策略師 Sim Moh Siong 與 Christopher Wong 表示，隨著中東局勢持續數月動盪，市場緩衝空間逐漸消耗，他們上調布蘭特原油價格預測，預估2026年底為每桶100美元，2027年底為每桶85美元。儘管波斯灣出口正在恢復，庫存下降、物流運能吃緊及持續存在的航運風險，均顯示運輸瓶頸與運費上漲壓力，進一步強化油價長期維持高檔的格局，並擴大布蘭特原油與WTI原油的價差。
市場緩衝空間日益縮減
「我們將2026年底布蘭特原油價格預測由每桶85美元上調至100美元，並將2027年底預測由每桶75美元上調至85美元。這項調整與其說是因為我們更有把握判斷美伊衝突將如何結束，不如說是為了因應當前供需更加吃緊的市場。儘管波斯灣出口回升，布蘭特原油價格仍維持在每桶110美元以上。」
「局勢未必會升級，但市場承受下一次衝擊的能力已經減弱。數月來的干擾已導致庫存下降、可用油輪減少、替代出口路線運能吃緊，以及成品油庫存消耗。因此，若船舶或區域能源基礎設施再度遭到攻擊，可能對價格造成格外強烈的衝擊。」
「瓶頸愈來愈集中在運輸，而非生產。航程拉長、安全風險及航線受阻，使船舶周轉時間延長，降低油輪的有效運能，並推升運費。石油或許仍在流通，但運輸速度愈來愈慢，成本也愈來愈高。」
「這對成品油的影響最大。運費上漲擾亂貿易流向，並提高補貨成本，使柴油市場供應更加吃緊，支撐裂解價差。就布蘭特原油與WTI原油的價差而言，跨大西洋運費上漲可能使價差擴大，因為WTI原油必須以更大的折價交易，才能在歐洲維持競爭力。」
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