TMGM Tägliches Marktfrühstück: 28. August 2026

Morgenüberblick

• Vertreter der Federal Reserve nutzten den Auftakt des Jackson-Hole-Symposiums, um zu betonen, dass die Geldpolitik weiterhin restriktiv bleibt und dass die Inflation, einschließlich des von Energie ausgehenden Preisdrucks, weiterhin genau beobachtet werden muss.
• Aus dem Protokoll der EZB-Sitzung im Juli ging hervor, dass die Währungshüter die Zinssätze einstimmig unverändert ließen, einen weiteren Zinsschritt jedoch weiterhin für wahrscheinlich hielten, sofern sich der Inflationsausblick nicht deutlich verbessert.
• Die US-PCE-Inflation für Juli blieb über dem Zielwert der Federal Reserve; der Gesamt-PCE lag bei 0,2% gegenüber dem Vormonat und 3,7% gegenüber dem Vorjahr, der Kern-PCE bei 0,2% gegenüber dem Vormonat und 3,3% gegenüber dem Vorjahr.
• China erklärte, es lehne die gemeldeten US-Erwägungen zu einem zusätzlichen Section-301-Zoll von 7,5% auf chinesische Importe entschieden ab, halte jedoch die hochrangige Kommunikation mit Washington offen.
• Iran erklärte, es bereite die Voraussetzungen für eine Wiederöffnung der Straße von Hormus vor, während widersprüchliche Signale zu den Schifffahrtsströmen und sich erholende Exporte aus dem Golf die Ölmärkte weiter auf das Angebotsrisiko fokussiert hielten.
• WTI-Rohöl wurde am Freitag im asiatischen Handel bei rund 82,70 US-Dollar gehandelt, nachdem es im Berichtszeitraum infolge wechselnder Schlagzeilen zur Straße von Hormus stark geschwankt hatte.
• Der geldpolitische Ausblick Japans blieb im Fokus, nachdem Vize-Gouverneur Himino erklärt hatte, die Bank of Japan müsse den Aufwärtsrisiken für die Inflation mehr Aufmerksamkeit schenken, während die Tokioter CPI-Daten die Argumente für eine Zinserhöhung im September stärkten.
• Die australische Inflation und die Neubewertung der RBA-Erwartungen stützten weiterhin den australischen Dollar; der CPI für Juli wurde mit 3,5% gegenüber dem Vorjahr gemeldet, die getrimmte Mittelwertinflation mit 3,6%.
• Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA fielen in der Woche bis zum 22. August auf 203.000 und deuteten damit auf eine anhaltende Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarkts hin.
• Die Ergebnisse und der Ausblick von Nvidia hoben die Stimmung im Technologiesektor; die Aktie stieg nachbörslich um 4,7%, und die Futures auf den S&P 500 sowie den Nasdaq legten zu.

Marktentwicklungen

Devisen

Der US-Dollar legte nach den PCE-Inflationsdaten zu; der DXY stieg um bis zu 0,3% auf 99,165 und machte damit etwa die Hälfte der Verluste wett, die durch die Treasury-Maßnahmen der vergangenen Woche ausgelöst worden waren. EUR/USD fiel auf rund 1,1650, bevor sich das Paar stabilisierte, GBP/USD rutschte unter 1,3600, USD/JPY wurde bei etwa 159,30 bis 159,50 gehandelt, und AUD/USD näherte sich 0,7200, da die Wetten auf eine Straffung durch die RBA zunahmen.

Energie

Die Ölpreise blieben angesichts wechselnder Schlagzeilen aus dem Nahen Osten volatil. WTI wurde zu Beginn der europäischen Sitzung am Donnerstag bei rund 80,90 US-Dollar gehandelt, stieg später über 83,00 US-Dollar und lag am Freitag im asiatischen Handel bei etwa 82,70 US-Dollar. Brent hielt sich nahe 87 US-Dollar je Barrel und damit deutlich unter seinem Höchststand von Ende April von über 120 US-Dollar, da sich verbessernde Ströme durch Hormus einige Angebotsängste linderten, auch wenn Irans Haltung das Risiko von Störungen weiter im Blick hielt.

Aktien

Technologiewerte bestimmten die Tendenz bei den Aktienindex-Futures, nachdem Nvidia einen Umsatz über den Erwartungen und einen stärker als erwarteten Ausblick gemeldet hatte. Nvidia stieg nachbörslich um 4,7%, die Futures auf den S&P 500 legten um etwa 0,48% zu, Nasdaq-Futures stiegen um rund 0,83%, Dow-Jones-Futures gewannen 0,18%, und die Aktien von CrowdStrike sprangen nachbörslich um fast 10% nach oben.

Kryptowährungen

Die Stimmung rund um Kryptoanlagen verbesserte sich, nachdem Charles Schwab mitgeteilt hatte, in den kommenden Monaten den Spot-Handel in Solana, Avalanche und Chainlink zu Schwab Crypto hinzuzufügen. Nach der Ankündigung gewann Solana 13%, Chainlink stieg um 6% und Avalanche legte 4% zu.

Makroökonomie & Zentralbanken

Fed-Vertreter stellen den Kampf gegen die Inflation in Jackson Hole in den Mittelpunkt

Vertreter der Federal Reserve schlugen zum Auftakt des Jackson-Hole-Symposiums durchweg einen entschlossenen Ton an und unterstrichen, dass die Inflation weiterhin über dem Ziel liegt und eine restriktive Geldpolitik nach wie vor erforderlich ist. Die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, sagte, der jüngste PCE-Bericht habe ihre Einschätzung nicht verändert, dass die Geldpolitik restriktiv sei und weiterhin zu einer schrittweisen Disinflation beitragen sollte.

Die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, sagte, „jetzt“ sei der Zeitpunkt, die Inflation anzugehen, und fügte später hinzu, dass der Arbeitsmarkt insgesamt weitgehend im Gleichgewicht sei, eine restriktive Geldpolitik jedoch weiterhin notwendig bleibe. Der Präsident der Kansas City Fed, Jeffrey Schmid, sagte, die Inflation bleibe hartnäckig, und warnte, dass der Energieschock auf die Gesamtwirtschaft übergreife, während der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee, erklärte, die Wirtschaft bleibe insgesamt stabil, warnte jedoch davor, dass Zölle, kriegsbedingte Preissteigerungen und politische Einflussnahme auf die Fed den Inflationsausblick erschweren könnten.

Die Kommentare bekräftigten die Botschaft, dass die Notenbankvertreter weiterhin darauf fokussiert sind, die Inflation auf 2% zurückzuführen, während sie vor der nächsten geldpolitischen Sitzung die eingehenden Daten weiter auswerten.

EZB-Protokoll hält Straffung im September weiter im Spiel

Aus den Sitzungsprotokollen der Europäischen Zentralbank zur Sitzung vom 22. bis 23. Juli ging hervor, dass die Währungshüter einstimmig beschlossen, die Zinssätze unverändert zu lassen, Aufwärtsrisiken für die Inflation jedoch weiterhin als das dominierende Thema betrachteten. Die Diskussion zeigte, dass eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlich bleibt, sofern sich der Preisausblick nicht deutlich verbessert.

Aus den Protokollen ging zudem hervor, dass einige Währungshüter der Ansicht waren, ein präventives Handeln könne gerechtfertigt sein, falls sich die Inflationserwartungen entankern, der zugrunde liegende Preisdruck beschleunigen oder Unternehmen ihre Preise schneller als üblich anpassen sollten. Gleichzeitig wurde das Ausbleiben klarer Zweitrundeneffekte als Faktor gesehen, der der EZB Spielraum gibt, die Entwicklungen zu beobachten, anstatt aggressiver vorzugehen.

Die Protokolle bekräftigten einen restriktiven geldpolitischen Bias für den Euroraum, wobei die Märkte bereits weitgehend mit einer Zinserhöhung im September rechnen.

US-PCE-Inflation bleibt über dem Ziel, während die Märkte den Fed-Pfad neu bewerten

Die US-PCE-Daten für Juli zeigten, dass die Inflation über dem Zielwert der Federal Reserve blieb, ohne dass sich der zugrunde liegende Preisdruck erneut beschleunigte. Der Gesamt-PCE stieg um 0,2% gegenüber dem Vormonat und lag damit über dem Konsens von 0,1%; gegenüber dem Vorjahr verharrte er den zweiten Monat in Folge bei 3,7%. Der Kern-PCE entsprach mit 0,2% gegenüber dem Vormonat und 3,3% gegenüber dem Vorjahr den Erwartungen, während die getrimmte Mittelwert-Messgröße der Dallas Fed und die Median-Messgröße der Cleveland Fed unverändert bei 2,3% bzw. 2,7% blieben.

Der Bericht zeigte zudem, dass die realen persönlichen Ausgaben im Juli trotz höherer real verfügbarer Einkommen unverändert blieben, was darauf hindeutet, dass die Haushalte sich eher fürs Sparen als fürs Ausgeben entschieden. Die Kombination aus weiterhin erhöhter Inflation und schwächeren realen Ausgaben ließ die Märkte darüber diskutieren, ob die Fed die Zinsen unverändert lassen oder erneut straffen würde.

Nach der Veröffentlichung verschob sich die Zinsbepreisung. Ein Bericht bezifferte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der nächsten Sitzung im Swap-Markt auf 43%, während ein anderer von einer Wahrscheinlichkeit von 36% für einen Anstieg um 25 Basispunkte am 16. September sowie insgesamt 40 Basispunkten an eingepreister Straffung über die nächsten 12 Monate sprach. Die Daten stützten zudem den US-Dollar und trieben die Renditen von US-Staatsanleihen im Sitzungsverlauf nach oben.

Bank of Japan signalisiert stärkeren Fokus auf Aufwärtsrisiken für die Inflation

Der stellvertretende Gouverneur der Bank of Japan, Himino, signalisierte eine entschlossenere geldpolitische Haltung, indem er sagte, die Zentralbank müsse den Aufwärtsrisiken für die Inflation mehr Aufmerksamkeit schenken als zuvor. Er sagte außerdem, die BOJ müsse nicht auf vollständige Daten zu den Auswirkungen früherer Zinserhöhungen warten, bevor sie erneut handelt, was die Erwartungen verstärkte, dass die Währungshüter ein schnelleres Tempo der Straffung in Betracht ziehen.

Das geldpolitische Signal kam zu einem Zeitpunkt, als die Inflationsdaten aus Tokio die Argumente für einen Schritt im September stärkten. In separaten Berichten hieß es, der Kern-CPI von Tokio dürfte sich von 1,9% auf 1,7% abschwächen, während die Marktbepreisung für eine Zinserhöhung im September je nach Bericht mit knapp unter 80% oder über 80% beschrieben wurde. Die BOJ hat zudem Wechselkursentwicklungen in ihrer Inflationsbewertung stärker gewichtet und sich damit stärker an den Sorgen des Finanzministeriums über die Yen-Schwäche orientiert.

USD/JPY wurde im Berichtszeitraum bei rund 159,30 bis 159,50 gehandelt, während die Reaktion des Yen auf Himinos Rede begrenzt blieb.

Australische Inflation hält Erwartungen an weitere RBA-Straffung hoch

Die australischen Inflationsdaten und die Neubewertung der Zentralbankerwartungen stützten weiterhin die Erwartungen an eine weitere Straffung durch die Reserve Bank of Australia. Der Gesamt-CPI für Juli wurde mit 3,5% gegenüber dem Vorjahr gemeldet und lag damit über der Markterwartung von 3,3%, während die getrimmte Mittelwertinflation bei 3,6% verharrte, anstatt auf 3,5% zurückzugehen.

Das Protokoll der RBA-Sitzung im August wurde als restriktiv beschrieben; der Rat diskutierte, ob eine präventive Straffung wegen der Aufwärtsrisiken für die Inflation notwendig sein könnte. Diese Neubewertung erhöhte die Erwartungen für eine Zinserhöhung im November und half, den australischen Dollar nahe seinen stärksten Niveaus des Jahres zu halten.

AUD/USD wurde am Freitag im asiatischen Handel bei rund 0,7200 gehandelt, nachdem das Paar seine viertägige Gewinnserie ausgebaut hatte; in einem Bericht hieß es zudem, die Währung habe bis zum 26. August im Monatsverlauf um 2,2% und seit Jahresbeginn um 7,6% zugelegt.

US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe fallen auf 203.000

Die Zahl der US-Bürger, die erstmals Arbeitslosenunterstützung beantragten, fiel in der Woche bis zum 22. August auf 203.000, wie aus Daten des US-Arbeitsministeriums hervorgeht. Der Rückgang deutete auf eine anhaltende Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarkts hin und floss in die breitere Debatte darüber ein, wie stark die Federal Reserve die Geldpolitik noch bremsend halten muss, solange die Inflation über dem Ziel bleibt.

Geopolitik, Handel & Energie

China weist mögliche neue US-Zölle zurück und hält den Dialog offen

China erklärte, es lehne die gemeldeten US-Erwägungen zu einem zusätzlichen Zoll von 7,5% auf chinesische Importe im Zusammenhang mit einer Section-301-Untersuchung zu angeblichen Überkapazitäten in 16 Volkswirtschaften entschieden ab. Das Handelsministerium bezeichnete den Schritt als einseitig und protektionistisch und erklärte, Peking werde die weiteren US-Maßnahmen aufmerksam verfolgen.

Chinesische Vertreter behielten sich zudem das Recht vor, alle notwendigen Schritte als Reaktion zu ergreifen. Gleichzeitig signalisierte Peking, dass die hochrangige Kommunikation mit Washington offen bleibt; das Außenministerium erklärte, beide Seiten stünden hinsichtlich möglicher Kontakte zwischen ihren Staatschefs später in diesem Jahr weiterhin in Verbindung.

Die Kombination aus Widerstand gegen Zölle und fortgesetztem diplomatischem Engagement deutete auf eine Strategie hin, sich gegen Handelsdruck zu wehren, ohne breitere Kanäle in den US-chinesischen Beziehungen zu schließen.

Iran-Finanzierung und Zugang zur Straße von Hormus bleiben im Zentrum des Marktrisikos

Das geopolitische Risiko und das Sanktionsrisiko blieben erhöht, da US-Finanzminister Scott Bessent sich darauf vorbereitete, die G20-Finanzminister dazu zu drängen, wirtschaftliche Ströme zu unterbinden, die Iran und die Islamischen Revolutionsgarden stützen. Dies fügt den bereits erhöhten Spannungen rund um die Schifffahrt im Nahen Osten und die Energiesicherheit eine finanzpolitische Dimension hinzu.

Separat erklärte Irans Sicherheitschef Mohsen Rezaei, Teheran bereite als Reaktion auf eine Bitte von Vermittlern eine Liste von Bedingungen für die Wiederöffnung der Straße von Hormus vor; zu diesen Bedingungen gehöre auch ein Ende des Krieges in der Region. Reuters berichtete, die Aussagen seien in einem Interview mit einem libanesischen, der Hisbollah nahestehenden Medium gefallen.

Die Aussagen hielten die Aufmerksamkeit auf eine Wasserstraße gerichtet, die weiterhin zentral für die globalen Ölströme und die Inflationssensitivität ist.

Öl schwankt, da sich die Durchflussdaten für Hormus verbessern, die Unsicherheit beim Angebot jedoch bestehen bleibt

Die Ölmärkte blieben äußerst sensibel gegenüber widersprüchlichen Signalen zur Straße von Hormus. Berichte im Sitzungsverlauf besagten, dass sich verbessernde Ströme durch die Meerenge die Angebotsängste linderten; die Rohöllieferungen aus Kuwait und Katar hätten sich auf rund 70% des Vorkrisenniveaus erholt, und die Gesamtströme seien von etwa 4 Millionen Barrel pro Tag Mitte Juli auf rund 7 bis 8 Millionen Barrel pro Tag gestiegen.

Gleichzeitig blieb die Unsicherheit über das tatsächliche Verkehrsaufkommen hoch. US-Energieminister Chris Wright sagte, das US-Militär habe in der vergangenen Woche an einem einzigen Tag mehr als 15 Millionen Barrel durch Hormus bewegt und im Sieben-Tage-Durchschnitt mehr als 8 Millionen Barrel pro Tag, während Schifffahrts-Tracker mit 2 bis 6 Millionen Barrel pro Tag zitiert wurden. Ein Bericht verwies zudem auf Skepsis, nachdem Präsident Donald Trump erklärt hatte, die Meerenge sei von Minen geräumt worden.

US-Lagerbestandsdaten fügten dem Marktumfeld eine weitere Dimension hinzu: Die Bestände an Destillaten und Benzin gingen sehr stark zurück, und die EIA erklärte, die Destillatbestände lägen auf dem niedrigsten saisonalen Niveau seit Beginn der Aufzeichnungen. Brent hielt sich nahe 87 US-Dollar je Barrel, während WTI von rund 80,90 US-Dollar am frühen Donnerstag auf über 83,00 US-Dollar stieg und am Freitag im asiatischen Handel später bei rund 82,70 US-Dollar notierte.

Unternehmen & Branchenentwicklungen

Nvidia-Ausblick hebt Tech-Stimmung, Schwab erweitert Kryptoangebot

Die Stimmung im Technologiesektor verbesserte sich, nachdem Nvidia einen moderaten Umsatz über den Erwartungen sowie eine Prognose für das laufende Quartal von 108 Milliarden US-Dollar gemeldet hatte, verglichen mit einer in einem Bericht genannten Schätzung von 105,2 Milliarden US-Dollar. Das Management erklärte zudem, es erwarte im nächsten Geschäftsjahr, das im Januar 2027 beginnt, ein Umsatzwachstum von rund 70%, was das Vertrauen in eine anhaltende KI-bedingte Nachfrage stärkte.

Die Nvidia-Aktie stieg nachbörslich um 4,7%, nachdem sie im regulären Handel um 1,59% gefallen war. Die Bewegung half, die Futures auf den S&P 500 um etwa 0,48% und die Nasdaq-Futures um rund 0,83% anzuheben, während die Dow-Jones-Futures um 0,18% stiegen. Ein stärkerer Umsatzausblick von Salesforce und eine vertiefte Partnerschaft mit Anthropic sowie ein nachbörslicher Kurssprung von fast 10% bei CrowdStrike trugen zusätzlich zur positiven Stimmung bei technologiebezogenen Aktien bei.

Bei digitalen Vermögenswerten erklärte Charles Schwab, in den kommenden Monaten den Spot-Handel in Solana, Avalanche und Chainlink zu Schwab-Crypto-Konten hinzuzufügen. Schwab Crypto, das im Mai eingeführt wurde, bietet bereits den direkten Handel in Bitcoin und Ethereum an. Nach der Ankündigung stieg Solana um 13%, Chainlink gewann 6% und Avalanche legte 4% zu.

Anstehende wichtige Termine

• Rede von Fed-Chef Kevin Warsh beim Jackson-Hole-Symposium — Freitag, Uhrzeit nicht angegeben: Warsh wird im weiteren Verlauf des Jackson-Hole-Symposiums sprechen; die Märkte achten dabei auf geldpolitische Signale im Vorfeld der September-Sitzung der Federal Reserve.
• Jährliche Revision der US-Nonfarm Payrolls und endgültiger Verbraucherstimmungsindex der University of Michigan — Freitag, Uhrzeit nicht angegeben: Im US-Kalender stehen die jährliche Revision der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft sowie die endgültige Verbraucherstimmung der University of Michigan an.
• Deutscher Arbeitsmarktbericht und endgültiges Verbrauchervertrauen im Euroraum — Freitag, Uhrzeit nicht angegeben: Veröffentlicht werden der deutsche Arbeitsmarktbericht und die endgültige Verbrauchervertrauensmessung für den Euroraum, zusammen mit einer Rede von EZB-Direktoriumsmitglied Isabel Schnabel.