• 金价在美联储谨慎态度和美元走强的限制下维持区间震荡。
• 中国对黄金购买的税收变化打击了全球最大黄金市场的情绪。
• 美国ISM制造业采购经理人指数在10月份降至48.7，标志着连续第八个月收缩。

黄金（XAU/USD）在谨慎的基础上开启本周，徘徊在3900美元至4050美元的区间内，交易员们权衡不断变化的宏观经济背景。在撰写本文时，XAU/USD的交易价格约为4010美元，此前在亚洲时段短暂下滑至3962美元。

由于美元（USD）在美联储（Fed）鹰派倾向的广泛支持下，黄金难以吸引后续买盘。中央银行在上周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将利率下调了25个基点（bps），但表示今年进一步放松的可能性不大。这一立场提升了美元的整体表现，交易员们降低了对12月份再次降息的预期。

与此同时，改善的风险偏好和全球股市的走强限制了黄金的上涨潜力。美中贸易冲突的缓和暂时减少了对传统避险资产的需求。然而，整体趋势仍然倾向于上涨，受到持续的机构需求和持续的地缘政治及经济不确定性支撑，这些因素继续为贵金属提供长期支撑。

市场动向：中国税收变化，ISM PMI引导周初情绪

• 在中国财政部宣布将自2025年11月1日起，将通过上海黄金交易所和上海期货交易所购买黄金的增值税（VAT）免税额从13%降低至6%后，黄金短暂承压。ANZ研究的分析师表示，中国投资者对这一新规感到“失望”，因为这取消了长期以来支持黄金交易活动的关键税收优势。
• 在贸易方面，白宫周六宣布了一项框架协议，根据该协议，中国将放宽对稀土的出口限制，并暂停对美国半导体公司的调查。作为回报，华盛顿将延长对某些关税的暂停，包括对中国商品的100%关税。该公告是在上周美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平在韩国APEC峰会上的会晤后发布的，双方同意达成一项为期一年的贸易休战，持续到2026年11月。
• 最高法院将于周三开始听证关于总统唐纳德·特朗普根据IEEPA法案使用紧急权力征收关税的合法性。两家下级法院已裁定这些关税为非法，结果可能决定总统在贸易政策上的权力范围。
• 美国政府停摆已进入第33天，尚无突破迹象，如果僵局持续，将超过之前的35天记录。参议员们预计将在周一晚些时候重新召开会议，因为资金僵局继续延迟关键经济数据的发布，并引发对更广泛经济影响的担忧。
• 美联储理事斯蒂芬·米兰周一警告称，“仅凭金融状况得出货币政策结论是一个错误。”米兰表示，中央银行可以“通过一系列50个基点的降息达到中性，但不需要75个基点的降息”，强调“经济并非失灵”。他进一步指出，“中性利率的变化意味着政策在美联储降息的情况下被动收紧。”
• 投资者在美国停摆导致的数据干旱中转向私人数据。根据供应管理协会（ISM）的数据，10月份制造业PMI降至48.7，低于9月份的49.1和市场共识预期的49.5。本周晚些时候，焦点转向JOLTS职位空缺、ADP就业变化、ISM服务业PMI、挑战者裁员和密歇根大学情绪调查。

技术分析：XAU/USD在中性动能下稳住在4000美元附近

黄金缺乏明确的方向性动能，在狭窄的区间内交易，并被困在4小时图上的关键短期移动平均线之间。50期简单移动平均线（SMA）在4026美元附近，继续限制上涨，并与42020-4050美元的前支撑转为阻力区间相一致。

在下方，21期SMA在3996美元处提供了即时支撑。若跌破该水平，可能会暴露3900美元区域，届时买入兴趣可能会重新出现。

相反，若突破50-SMA和水平阻力的汇合，将打开通往4100-4150美元区域的大门。相对强弱指数（RSI）为49，反映出中性偏向，确认市场在任何方向上的缺乏信心。