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金价小幅削减日内跌幅；在整体美元走强的情况下，上涨空间似乎有限
Von Haresh Menghani
Veröffentlichungsdatum: 31 Oct 2025 | Änderungsdatum: 31 Oct 2025
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黄金（XAU/USD）从日低小幅回升，但在早期欧洲交易时段仍保持日内看跌偏向，因为美元（USD）在美联储（Fed）鹰派倾向的背景下稳居三个月高位。事实上，美国中央银行对市场对12月再次降息的预期进行了反驳，这被视为继续削弱无收益的黄金的关键因素。
- 黄金在混合的基本面背景下难以延续隔夜涨幅。
- 美联储的鹰派立场继续支撑美元，并对大宗商品施加压力。
- 美中贸易乐观情绪限制了黄金/美元的上涨空间。
黄金（XAU/USD）从日低小幅回升，但在早期欧洲交易时段仍保持日内看跌偏向，因为美元（USD）在美联储（Fed）鹰派倾向的背景下稳居三个月高位。事实上，美国中央银行对市场对12月再次降息的预期进行了反驳，这被视为继续削弱无收益的黄金的关键因素。
除此之外，关于美国和中国这两个世界最大经济体之间贸易紧张局势缓和的最新乐观情绪进一步削弱了避险黄金。然而，因美国政府长期停摆和地缘政治不确定性带来的经济风险担忧则为黄金提供了支持。尽管如此，黄金/美元仍有望连续第三个月以积极的姿态收尾。
每日市场动态：黄金难以吸引买家，降息押注减少提振美元
- 美元在自8月初以来的最高水平附近保持稳定，周四因美联储的鹰派倾斜而触及，并在周五亚洲时段对黄金价格施加了一定压力。实际上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，12月会议上进一步降低政策利率并非板上钉钉。
- 美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平之间的高风险会议以积极的结果结束。美国同意削减对中国商品的关税，以换取中国恢复购买美国大豆并保持稀土出口流动。这一乐观情绪成为另一个削弱商品的因素。
- 美国政府停摆已进入第五周，国会在共和党支持的拨款法案上陷入僵局，助长了经济担忧。这可能会阻止美元多头进行激进押注，而持续的地缘政治风险可能为避险贵金属提供一些支持，并帮助限制进一步的损失。
- 特朗普周四表示，他已命令美国军方立即恢复核试验。对此，俄罗斯表示，如果美国恢复核武器试验，它也会这样做，引发了对冲突进一步升级的担忧。这反过来又要求在对黄金/美元对的进一步贬值动作进行布局之前保持谨慎。
- 由于美国政府关闭，缺乏任何相关的市场驱动经济数据，交易者将密切关注有影响力的FOMC成员的评论，以获取未来降息路径的线索。这将推动美元需求，并为商品提供一些动力，该商品仍有望连续第三个月录得涨幅。
黄金需要突破4050美元的关键阻力位，以支持进一步升值的论点
黄金/美元对确实在最近从历史高点的修正下跌中在23.6%斐波那契回撤水平找到了支撑，尽管缺乏后续跟进，仍低于4050美元的关键阻力位。该区域可能成为一个关键的转折点，突破后可能会引发新的空头回补，将黄金价格推升至4075美元区域（38.2%斐波那契水平），并朝向4100美元的关口。
另一方面，任何进一步的疲软可能在3950美元区域附近找到一些支撑，接着是3917-3916区域和3900的整数关口。若在3886美元区域下方出现进一步的跟进卖盘，或触及周二的三周低点，可能会使黄金价格加速下跌，朝向3850-3845区域，进而到达3800美元的关口和接近3765-3760区域的下一个相关支撑。
美元常见问题（FAQ）
美元(USD)是美国的官方货币，也是许多其他国家的“事实上”货币，与当地纸币一起流通。根据 2022年的数据，美元是世界上交易量最大的货币，占全球外汇交易额的88%以上，平均每天交易6.6万亿美元。 第二次世界大战后，美元取代英镑成为世界储备货币。在其历史上的大部分时间里，美元都是由黄金支撑的，直到1971年布雷顿森林协定(Bretton Woods Agreement)废除了金本位制。”
“影响美元价值的最重要的单一因素是货币政策，这是由美联储(Fed)决定的。美联储有两项任务:实现物价稳定(控制通胀)和促进充分就业。它实现这两个目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通货膨胀率高于美联储2%的目标时，美联储将加息，这有助于美元升值。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率，这将给美元带来压力。”
在极端情况下，美联储还可以印更多美元，实施量化宽松政策。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，用于信贷枯竭，因为银行不愿相互放贷(出于对交易对手违约的担忧)。当仅仅降低利率不太可能达到必要的效果时，这是最后的手段。这是美联储在2008年金融危机期间对抗信贷紧缩的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元主要从金融机构购买美国政府债券。量化宽松通常会导致美元走软。”
量化紧缩(QT)是一个相反的过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于新的购买。这通常对美元有利。
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