美国：劳动力市场疲软将促使美联储降息 - ABN AMRO
By FXStreet Insights Team
Date Published: 17 Dec 2025 | Date Modified: 17 Dec 2025
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在数据长期缺乏之后，劳动力市场报告的冲击很大。10月份的非农就业人数减少了105,000，而11月份的非农就业人数增加了64,000。加上参与率的小幅上升，失业率从9月份的高位4.4%上升至4.6%。这部分可能是由于政府关门期间被暂时解雇的工人的错误报告，这种情况是暂时的，ABN AMRO的高级经济学家罗吉尔·夸德弗利赫（Rogier Quaedvlieg）报告称。
在数据长期缺乏之后，劳动力市场报告的冲击很大。10月份的非农就业人数减少了105,000，而11月份的非农就业人数增加了64,000。加上参与率的小幅上升，失业率从9月份的高位4.4%上升至4.6%。这部分可能是由于政府关门期间被暂时解雇的工人的错误报告，这种情况是暂时的，ABN AMRO的高级经济学家罗吉尔·夸德弗利赫（Rogier Quaedvlieg）报告称。
美国就业数据在关门噪音中显示出疲软
“不过，政府也从根本上失去了工人。正如我们在下周展望中所提到的，10月份出现了大规模的裁员，联邦政府失去了162,000个职位，而11月份又增加了6,000个。11月份的数据表明，招聘主要受到建筑和医疗服务的支持。制造业的非农就业人数达到了自2022年3月以来的最低水平，这与特朗普政府工业政策的既定目标形成对比。”
“总体而言，新数据表明劳动力市场持续疲软。尽管参与率的上升是一个积极信号，但招聘的收缩和小时工资增长的放缓指向疲软。实际收入增长仅为适度正值。这在可负担性方面是坏消息，但在第二轮通胀效应方面是好消息，这可能为美联储提供更多的余地，专注于其任务的劳动力市场方面。”
“我们应该注意到，所有这些数据比以往更加嘈杂。数据收集受到政府关门的影响，可能会有大幅修正。尽管如此，数据仍在不断演变，符合明年进一步降息的趋势。我们仍然预计1月份会暂停，但预计温和的整体通胀和持续疲软的劳动力市场将使得在今年的过程中倾向于再逐步降息75个基点。”
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