• 白银延续涨势，触及41.67美元的新14年高点，随后回落至41.00美元。
• 周五美国非农就业数据低于预期，使得9月份美联储降息几乎成为定局，推动了对贵金属的需求。
• CFTC持仓报告显示投机者增加了白银多头头寸，商业机构则保持大量空头。

白银（XAG/USD）在周一连续第二天上涨，短暂触及41.67美元的新14年高点后略微回落。截至撰写时，XAG/USD交易于41.25美元左右，日内上涨近0.57%，受到整体走弱的美元（USD）和较低的美国国债收益率的支撑。

上周糟糕的非农就业报告确认了劳动力市场的降温，巩固了市场对美联储将在9月16-17日货币政策会议上降息的预期。借贷成本降低的前景减少了持有无收益资产如白银的机会成本，提供了额外的顺风。

头寸和情绪背景

截至 2025 年 9 月 2 日的最新 CFTC 投资者持仓报告显示，投机者显著增加了白银期货的多头头寸。非商业多头增加了超过 6,000 份合约，而空头则减少，突显出投资者对看涨趋势的信心不断增强。然而，商业对冲者仍然保持大量净空头，表明在主要图表水平附近可能出现获利了结或阻力。

与此同时，黄金/白银比率交易接近88.00，略高于其21日简单移动平均线（SMA）。自4月以来，该比率一直呈下降趋势，反映出白银相对于黄金的相对表现。该比率与其历史平均水平相比仍然偏高，但远低于疫情期间的高点。这一相对估值差距，加上白银作为货币金属和在太阳能及电动车等行业中日益重要的工业成分的双重角色，表明XAG/USD具有强劲的技术和基本面顺风。

技术前景

在日线图上，白银在突破关键的 40.50 美元阻力区后，正在 41.00 美元上方盘整。该金属的交易价格远高于其 21 日 SMA（39.10 美元），相对强弱指数（RSI）徘徊在 71 附近，显示出超买状态，但也反映出强劲的上行动能。平均方向指数（ADX）为 23，确认趋势强度正在增强。若日线收盘突破 41.50 美元，将为向 42.00 美元的阻力位铺平道路，并有可能延伸至 43.40 美元，即 2011 年 9 月的高点。下行方面，初步支撑位在 41.00 美元，随后是 39.50 美元，以及 21 日 SMA 的 39.10 美元。

在4小时图上，白银/美元（XAG/USD）在创下新的多年高点后正在盘整，21期和50期简单移动平均线（SMA）（分别为40.97美元和40.37美元）提供动态支撑。动量保持积极，62的相对强弱指数（RSI）为进一步上涨留出了空间，而移动平均趋同/背离（MACD）正处于看涨交叉的早期阶段，直方图刚开始转为正值。这表明上涨动能正在逐渐积累，只要价格保持在41.00美元以上，短期偏向仍倾向于多头。

(本故事于9月8日17:26 GMT更正，第一段中提到XAG/USD日内上涨0.57%。)