Un credit default swap, ou CDS, est un contrat dérivé qui donne lieu à un paiement si un emprunteur ne rembourse pas une dette. Il est couramment établi sur des obligations, des prêts, des entreprises ou des États.
L’acheteur d’un CDS verse au vendeur des primes régulières. En contrepartie, le vendeur accepte d’indemniser l’acheteur si un événement de crédit défini se produit, comme un défaut, une faillite ou une restructuration de dette.
Un credit default swap fonctionne un peu comme une assurance sur une dette, mais avec deux différences par rapport à une police standard. L’acheteur n’a pas besoin de détenir l’obligation sous-jacente, donc un CDS peut être utilisé pour spéculer sur la qualité de crédit d’un emprunteur aussi bien que pour la couvrir. La prime elle-même reflète la perception du marché du risque de défaut, puisqu’une prime de CDS plus élevée signifie un risque perçu plus important.
Vous détenez pour 1 million USD d’obligations d’entreprise d’une société et vous craignez que l’émetteur ne fasse défaut. Vous achetez un credit default swap comme protection et versez au vendeur une prime régulière.
Si l’entreprise fait défaut, le vendeur du CDS vous indemnise selon les termes du contrat, ce qui réduit votre perte de crédit. Si l’entreprise continue de payer, les primes représentent le coût de cette protection.