TMGM Petit-déjeuner quotidien des marchés : 2 octobre 2026

Aperçu du matin

• L’inflation flash de septembre dans la zone euro a accéléré à 3,8% en glissement annuel, contre 3,2%, au-dessus de l’estimation de 3,6%, tandis que l’IPCH mensuel a progressé de 0,6%.
• Les tensions budgétaires françaises sont restées au centre de l’attention après que le gouvernement a présenté un plan visant à ramener le déficit budgétaire à 5,0% du PIB l’an prochain, l’écart de rendement à 10 ans entre la France et l’Allemagne s’élargissant à 130 points de base, son plus haut niveau depuis 2012.
• Les responsables de la Réserve fédérale ont livré des signaux contrastés mais toujours restrictifs, la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, déclarant que les taux doivent encore augmenter d’au moins 50 points de base, tandis que le vice-président Philip Jefferson a indiqué que la prochaine décision devrait rester guidée par les données.
• L’IPC de base de Tokyo a progressé à 2,7% en septembre contre 1,8% et a dépassé la prévision de 2,4%, tandis que les prix hors alimentation et énergie ont augmenté de 3,0%.
• Le brut WTI s’est négocié près de 91,75 à 92,00 dollars après deux jours de hausse, alors que des informations faisaient état d’un resserrement des marchés des carburants et d’un possible renforcement supplémentaire du dispositif militaire américain au Moyen-Orient.
• Selon le Wall Street Journal, un responsable américain a déclaré que le Pentagone pourrait bientôt envoyer un troisième groupe aéronaval ainsi que 10 000 marins et Marines dans le golfe Persique.
• L’administration Trump a demandé à ses alliés européens de libérer du diesel à partir des stocks d’urgence nationaux, a rapporté Bloomberg.
• Le rendement du gilt britannique à 30 ans a dépassé 6% pour la première fois depuis 1998, après que Catherine Mann, membre de la Banque d’Angleterre, a déclaré que les primes de risque ne peuvent pas faire le travail de la politique monétaire et que les taux doivent encore augmenter.
• Le rendement du Treasury américain à 10 ans s’est maintenu autour de 5,25% après avoir atteint 5,34%, son plus haut niveau depuis 2002, même si la demande de valeurs refuges liée aux préoccupations budgétaires et politiques en France a contribué à détendre les rendements depuis leurs sommets.
• Le rapport américain sur les créations d’emplois non agricoles de septembre devait être publié à 12h30 GMT, les marchés surveillant également le taux de chômage et les données sur la croissance des salaires.

Évolutions des marchés

Obligations d’État

Le rendement du Treasury américain à 10 ans s’est maintenu autour de 5,25% après avoir touché 5,34%, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que le rendement du gilt britannique à 30 ans a dépassé 6% pour la première fois depuis 1998. L’écart de rendement à 10 ans de la France par rapport à l’Allemagne s’est élargi à 130 points de base, son plus haut niveau depuis 2012.

Marché des changes

L’euro est resté sous pression, l’EUR/USD évoluant autour du bas de la zone des 1,1200 après avoir touché un plus bas de 16 mois près de 1,1210 et être passé sous 1,1250 plus tôt dans la séance, tandis que l’EUR/GBP a glissé vers de nouveaux plus bas de deux mois et demi juste au-dessus de 0,8500. L’indice du dollar s’est négocié près de 102,10, son plus haut niveau depuis avril 2025.

Matières premières

Le brut WTI s’est négocié autour de 91,50 à 92,00 dollars après avoir effacé une baisse antérieure et prolongé un gain sur deux jours, avec en toile de fond à la fois le resserrement de l’offre de carburants raffinés et les tensions au Moyen-Orient.

Macroéconomie & Banques centrales

L’inflation dans la zone euro accélère à 3,8% en septembre

L’inflation flash de l’IPCH dans la zone euro a progressé de 3,8% en glissement annuel en septembre, dépassant l’estimation consensuelle de 3,6% et accélérant par rapport aux 3,2% enregistrés en août. En rythme mensuel, les prix ont augmenté de 0,6%, contre 0,4% précédemment.

Cette lecture plus forte a maintenu la pression sur les perspectives d’inflation de la zone euro, alors même que la monnaie unique restait faible. Olli Rehn, responsable de la BCE, a déclaré que la hausse des prix de l’énergie rapprochait la banque centrale de son scénario défavorable d’inflation, soulignant les inquiétudes selon lesquelles le regain des coûts énergétiques se répercute sur les perspectives de prix.

Les responsables de la Fed maintiennent l’accent sur une orientation restrictive avant les chiffres de l’emploi

Les responsables de la Réserve fédérale ont délivré des messages divergents sur la trajectoire à court terme des taux tout en maintenant un engagement ferme à ramener l’inflation vers l’objectif. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a déclaré que le taux directeur devait augmenter de 50 points de base supplémentaires ou plus afin de rendre la politique monétaire modérément restrictive et de remettre l’inflation sur la bonne voie.

Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré qu’il restait ouvert quant au rythme auquel la Fed devrait relever ses taux et a laissé ouverte la possibilité d’un mouvement en octobre. Le vice-président Philip Jefferson a indiqué que la Fed était pleinement engagée à ramener l’inflation à 2% et que les décisions futures devraient être guidées par les données à venir, tout en ajoutant que l’économie se situe près du plein emploi et que l’inflation récente a reflété une succession de chocs.

L’inflation à Tokyo dépasse les prévisions alors que les pressions sous-jacentes sur les prix se renforcent

L’IPC de base de Tokyo, qui exclut les produits alimentaires frais, a progressé à 2,7% en septembre contre 1,8% en août et a dépassé la prévision de 2,4%. Une mesure plus large excluant à la fois l’alimentation et l’énergie a grimpé à 3,0%, en hausse d’un point de pourcentage entier, indiquant que les pressions sur les prix allaient au-delà des effets liés aux carburants.

Le rapport sur l’emploi américain attendu alors que les marchés surveillent emploi, chômage et salaires

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis devait publier vendredi à 12h30 GMT les créations d’emplois non agricoles de septembre. Le rapport devait constituer un événement clé programmé pour les marchés, l’attention portant également sur le taux de chômage et la croissance des salaires en plus du chiffre principal de l’emploi.

Obligations d’État, politique budgétaire & Devises

Les tensions budgétaires françaises accentuent la pression sur l’euro et la dette souveraine

Le gouvernement minoritaire français a présenté un plan visant à réduire le déficit budgétaire à 5,0% du PIB l’an prochain, mais les doutes quant à son adoption par le Parlement et à la crédibilité des hypothèses sous-jacentes ont maintenu les inquiétudes budgétaires à un niveau élevé. Le gendarme budgétaire français a indiqué que les hypothèses économiques du projet de budget 2027 étaient optimistes.

Brown Brothers Harriman a déclaré qu’un reconduction du budget 2026 était l’issue la plus probable compte tenu de l’appétit limité pour le compromis avant l’élection présidentielle du 18 avril 2027. Dans ce scénario, le déficit pourrait passer de 5,4% du PIB en 2026 à environ 6,0% en 2027, éloignant davantage la France de son engagement envers la Commission européenne de ramener le déficit sous 3% d’ici 2029.

Les tensions de marché sont restées visibles sur la dette souveraine et le marché des changes. Les investisseurs demandaient à la France 130 points de base de plus qu’à l’Allemagne pour emprunter à 10 ans, soit l’écart le plus large depuis 2012, tandis que l’euro chutait fortement et que l’EUR/USD s’échangeait autour de 1,1235 durant les heures asiatiques avant de se stabiliser plus tard dans la séance dans le bas de la zone des 1,1200.

Les rendements mondiaux restent élevés alors que les marchés de la dette américaine, britannique et française restent au centre de l’attention

Les marchés obligataires mondiaux sont restés sous pression même si une certaine demande de valeurs refuges est apparue. Le rendement du Treasury américain à 10 ans s’est maintenu autour de 5,25% après avoir atteint 5,34%, son plus haut niveau depuis 2002, les tensions budgétaires et politiques en France contribuant à faire reculer les rendements depuis leurs sommets.

Au Royaume-Uni, le rendement du gilt à 30 ans a dépassé 6% jeudi pour la première fois depuis 1998. Catherine Mann, membre externe de la Banque d’Angleterre, a déclaré que les responsables ne pouvaient pas compter sur les primes de risque pour faire le travail de la politique monétaire et que le taux directeur devait encore augmenter, renforçant l’attention portée au durcissement des conditions financières.

L’indice du dollar atteint son plus haut niveau depuis avril 2025 alors que la faiblesse de l’euro persiste

L’indice du dollar s’est négocié près de 102,10, son plus haut niveau depuis avril 2025, tandis que l’euro est resté sous pression dans un contexte de rendements américains élevés, de données américaines récentes plus solides et de regain de tensions sur les marchés obligataires européens. L’EUR/USD est tombé jeudi à un nouveau plus bas depuis le début de l’année sous 1,1300, avant d’évoluer plus tard près du milieu de la zone des 1,1200, proche d’un plus bas de 16 mois autour de 1,1210.

Face à la livre sterling, l’euro a reculé vers de nouveaux plus bas de deux mois et demi juste au-dessus de 0,8500 et se dirigeait vers une baisse hebdomadaire de plus de 1%.

Géopolitique, énergie & Matières premières

Les États-Unis envisagent un déploiement plus important au Moyen-Orient alors que le pétrole se maintient près de 92 dollars

Selon le Wall Street Journal, un responsable américain a déclaré que le Pentagone pourrait bientôt envoyer un troisième groupe aéronaval ainsi que 10 000 marins et Marines dans le golfe Persique. La perspective d’un déploiement militaire américain plus important a maintenu les tensions au Moyen-Orient au centre de l’attention des marchés de l’énergie.

Le brut WTI s’est négocié autour de 91,75 dollars au début des échanges asiatiques et s’est maintenu près de 92,00 dollars après deux jours de hausse. Le pétrole a également été soutenu par le resserrement des conditions d’approvisionnement en carburants raffinés après des informations selon lesquelles les raffineurs chinois avaient cessé d’exporter du carburant, contribuant à ramener le brut vers 91,50 dollars après une baisse antérieure.

Les États-Unis pressent l’Europe de libérer les stocks d’urgence de diesel

L’administration Trump a demandé à ses alliés européens de libérer du diesel à partir des stocks d’urgence nationaux, a rapporté Bloomberg. Cette demande a mis en évidence les inquiétudes croissantes concernant les tensions sur le marché des carburants, alors que les pénuries de diesel restaient un enjeu central sur les marchés de l’énergie au sens large.

Évolutions des banques centrales en Asie-Pacifique

Le résumé de la réunion de la BoJ tempère les attentes d’un nouveau mouvement en octobre

Le résumé de la réunion de septembre de la Banque du Japon a conduit les traders à réduire leurs paris sur une nouvelle hausse de taux en octobre. La réaction du marché a fait que le yen a évolué davantage en fonction du calendrier de politique monétaire perçu que des données plus solides sur l’inflation à Tokyo publiées plus tard dans la séance.

Événements clés à venir

• Créations d’emplois non agricoles aux États-Unis en septembre — 12h30 GMT : Le Bureau of Labor Statistics doit publier les créations d’emplois non agricoles de septembre, les marchés surveillant également le taux de chômage et la croissance des salaires.