• 道琼斯工业平均指数创下新的盘中纪录，受医疗保健、金融和工业板块推动，资金从科技股中轮动。
• 内存芯片价格飙升导致市场分化，芯片制造商受益，而苹果等大型科技买家承压。
• 核心PCE符合预期且第一季度GDP强劲，维持美联储的紧缩立场。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周四盘中创下约52,650的新高，随后回落至52,200附近，表面上看似广泛的信心投票，实则并非如此。该蓝筹指数当日上涨约0.7%，而纳斯达克综合指数下跌约0.3%，这种分化表明资金并非大量流入，而是在不同股票间轮换。此次纪录主要由今年表现不佳的板块支撑：医疗保健、金融和工业。强生和摩根大通均上涨超过2%，卡特彼勒涨幅接近5%。

不受青睐板块推动指数上涨

通常在人工智能（AI）行情中落后的道指，此次反而受益。其价格加权、工业股占比较重的结构意味着其科技巨头权重较低，因此几乎未受这些股票回调的影响。随着周期性和价值股承担主要上涨动力，打击动量股的轮动反而成为推动指数的顺风。

芯片热潮利弊分明

推动市场的是内存市场，且行情火热。为AI数据中心提供高带宽内存（HBM）的需求，已将制造能力从传统芯片转移，普通内存价格今年大幅上涨。对制造商而言，这是意外之财。美光在一季度业绩大幅超预期后股价飙升约14%，创下收入纪录，利润率超过80%，其高端内存产品销售至明年。高通因指引上调上涨约6%，西部数据和应用材料等芯片股也受此带动上涨。

但同一交易的另一面则不那么乐观，所有购买芯片的公司面临成本上升。苹果在提高MacBook和iPad价格并归咎于零部件成本后股价下跌近5%。谷歌母公司Alphabet和Meta均下跌约1%，市场担忧内存成本上涨将压缩利润。AI热潮已不再是推动所有科技股上涨的潮水，而是从芯片消费企业向少数生产企业的价值转移。

通胀顽固，增长韧性强

美联储（Fed）最关注的通胀指标个人消费支出价格指数（PCE）核心环比上涨0.3%，同比上涨3.4%，均符合预期。该年度核心数据为2023年10月以来最坚挺，表明通胀并未回落；符合预期避免了市场出现鹰派意外。整体PCE环比上涨0.4%，略低于市场预期的0.5%。

增长方面表现更为强劲，这对资金轮动的影响超过通胀数据。第一季度国内生产总值（GDP）年化修正为2.1%，高于预期的1.6%。失业救济申请降至21.5万，个人收入和支出均上涨0.7%。美联储上周将利率维持在3.75%，并预计今年难有宽松，当前形势对其无影响：增长保持，通胀顽固，正是央行维持现状的理由。10年期国债收益率小幅下跌至4.37%，显示市场无恐慌迹象。

后市交易展望

阻力位位于52,650的纪录区，若能有效突破，将打开52,700关口，随后关注53,000整数关口。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）位于中间区约47，显示趋势有延续空间，尚未疲软。

支撑位首先在52,200附近，该处指数在高点回落后企稳；其次是52,000整数关口，支撑了周四的回调。再下方为6月初的51,800基点，若跌破则表明轮动已演变为更广泛且不利的调整。

只要价格守住52,000上方，偏多观点依旧，但需注意：此次纪录由少数周期股推动，而非全市场。短期随机相对强弱指数低至7，表明回调过度，短期内反弹概率较大；新高的持续性取决于市场参与度是否扩大，或科技股是否继续下跌。基于轮动的纪录通常维持至轮动标的耗尽为止。

道琼斯日线图