• 中间价结束两连升调贬21基点报6.8088，在岸离岸窄幅波动。
• 美国6月ADP就业新增9.8万人创三个月新低，非农前瞻信号偏弱。
• 美伊谈判僵局持续，伊朗拒绝对话致中东局势不确定性升温。

7月2日，人民币对美元中间价报6.8088，调贬21个基点，结束此前“6月30日调升66点→7月1日调升42点”的连续两日调升态势。中间价重回6.81下方，但仍处于近期偏强区间。

回顾近期中间价走势：6月29日报6.8175（调贬9点），6月30日报6.8109（调升66点），7月1日报6.8067（调升42点），7月2日报6.8088（调贬21点）。中间价呈现“贬—大幅升—升—小幅贬”的震荡格局，今日小幅调贬更多是对此前连续大幅调升的技术性修正。

上半年人民币整体表现强势。数据显示，2026年上半年人民币对美元中间价累计升值2179个基点至6.8109，升幅达3.1%；在岸即期汇率累计上涨2038个基点收于6.7852；离岸人民币累计上涨2420个基点报6.7918。

美国ADP就业创三个月新低，非农前瞻信号偏弱

当地时间周三，ADP发布的全国就业报告显示，美国6月ADP私营就业新增9.8万人，低于市场预期的11.8万人，亦较5月的12.2万人明显回落，创今年3月以来最低增幅。

就业增长呈现显著结构性分化。教育与卫生服务业以4.8万个新增岗位领跑全行业，金融服务业和信息行业分别增加1.4万和0.7万个岗位。相比之下，休闲和酒店业已连续第六个月出现招聘疲软，建筑业与制造业仅分别微增0.2万和0.5万人。

薪资方面，6月留职员工年薪同比增长4.4%，与前值持平；更换工作的员工薪资同比增幅加速至6.6%。ADP首席经济学家指出，当前招聘步伐呈现关于供给与需求的“双重叙事”——求职者找到工作所需时间正在拉长，但企业计划裁员人数在6月骤降53%至45849人。这种矛盾格局表明，劳动力市场处于新增机会收窄但存量岗位相对稳固的温和降温阶段。

作为官方非农数据的重要前瞻指标，ADP数据的走弱引发市场关注。不过，近几个月ADP统计结果通常低于官方政府报告。华尔街目前普遍预期6月非农就业人数将增加11万人，失业率维持在4.3%。

非农报告今晚出炉，市场屏息以待

受美国独立日假期影响，美国6月非农就业报告提前至北京时间今晚20:30发布。市场预期6月新增就业将达11.3万人，失业率为4.3%。

白宫官员近期频频释放乐观信号。美国财政部长贝森特周二表示，如果6月份就业报告非常强劲，他不会感到惊讶。白宫国家经济委员会主任哈塞特也表示，领先指标表明就业报告将再次表现强劲。

上月初公布的数据显示，美国5月非农新增17.2万人，远超市场预期的8.5万人，前两个月数据合计上修9.3万人。随后公布的5月PCE物价指数年率攀升至4.1%，创2023年4月以来最高纪录。强劲非农叠加高企通胀，点燃了市场对美联储年内加息的预期。

CME FedWatch数据显示，市场预计美联储9月加息概率已升至约80%。若今晚非农数据超预期，将进一步巩固市场对美联储加息的押注。

美伊谈判僵局持续，地缘不确定性升温

美伊谈判再现波折。伊朗外交部发言人6月30日明确表示，未来几天内并无与美方举行任何层级会面的计划。美方特使虽已抵达卡塔尔首都多哈，但仅能与调解人会面，无法直接与伊朗代表接触。

双方在初步框架协议的核心内容上仍存在明显分歧。该框架要求伊朗解除对霍尔木兹海峡的封锁以换取经济激励，并设立60天谈判期以达成永久和平协议。但伊朗官员强调，在讨论限制核计划等更棘手的议题前，必须先厘清停火协议的具体条款。

中国外交部发言人7月1日表示，希望美伊双方共同落实好已经签署的谅解备忘录，继续推进谈判。但地缘不确定性的持续存在意味着避险资金仍将青睐美元，对人民币形成一定压制。

中国6月财新制造业PMI录得51.7，连续七个月扩张

7月1日公布的财新制造业PMI数据显示，中国6月财新制造业PMI录得51.7，虽较5月的51.8小幅下滑，创三个月新低，但已连续第七个月维持在50荣枯线上方。

新订单连续第13个月录得增长，但新出口订单连续第二个月下滑，反映外部需求持续疲弱。制造业产出继续扩张，就业人数以2023年8月以来最快的速度增加。投入成本通胀放缓至五个月低位，出廠价格则连续第六个月上涨。

今年第二季度的整体表现，创下自2020年第四季度以来中国制造业板块最强劲的季度表现。财新PMI与6月30日公布的官方制造业PMI（50.3）相互印证，共同显示中国制造业景气度维持在扩张区间。

驱动逻辑：非农前市场谨慎 + ADP偏弱压制美元 + 地缘不确定性支撑美元

① 非农数据公布前市场观望情绪浓厚。 ADP新增就业创三个月新低，但企业裁员骤降53%又显示劳动力市场未失速。ADP与官方非农的统计差异也使市场对今晚数据的方向判断存在分歧。

② 美伊谈判僵局持续构成地缘不确定性。 伊朗拒绝对话、双方在霍尔木兹海峡管控等核心问题上分歧明显。地缘风险溢价居高不下，避险资金持续青睐美元。

③ 中国财新PMI连续七个月扩张提供基本面支撑。 51.7的读数虽较前月微降，但仍在扩张区间，二季度创下近五年最强季度表现。

三个关键变量决定后续走势：

① 今晚美国非农就业数据（短期最大变量） ——市场预期新增11.3万人。若数据超预期强劲，将强化美联储加息预期，美元可能再度冲高，人民币面临回调压力；若数据不及预期，加息预期降温将利好人民币企稳反弹。

② 美伊谈判走向——伊朗拒绝对话后，双方能否重启技术性会谈仍是未知数。若僵局持续，地缘风险溢价将继续支撑美元；若出现突破性进展，避险情绪回落将利好人民币。

③ 中间价后续方向——今日调贬21点后，需关注下周中间价是否延续调贬，抑或重新调升。中间价的走向将反映央行对汇率的最新态度。

综合判断：短期人民币在非农数据公布前以区间震荡为主，6.80关口仍是多空争夺的关键价位。今晚非农数据将决定短期方向——若数据偏弱，人民币有望重返6.78-6.79区间；若数据强劲，则可能回测6.81-6.82。中期而言，在美联储政策路径与美伊局势明朗化之前，人民币料将维持双向波动格局。