Dollar américain : la prudence budgétaire pourrait rétablir la confiance - Rabobank

Jane Foley, stratégiste senior sur le marché des changes chez Rabobank, analyse la manière dont le raz-de-marée démocrate au Congrès a d’abord pesé sur le dollar et les contrats à terme sur le Nasdaq, avant que tous deux ne réduisent rapidement leurs pertes. Elle souligne que les anticipations d’une politique budgétaire plus restrictive pourraient faire baisser les rendements américains et pénaliser le dollar à court terme, mais qu’une plus grande rigueur budgétaire pourrait, à terme, renforcer la crédibilité du billet vert et son statut de valeur refuge.

Rigueur budgétaire et crédibilité du dollar

« Le marché avait également anticipé qu’un Congrès contrôlé par les démocrates pourrait laisser présager moins de largesses budgétaires et, par conséquent, moins d’inflation. Cela laisse entrevoir une baisse des rendements des bons du Trésor, ce qui aurait des répercussions négatives sur le dollar. L’indice du dollar DXY a toutefois déjà commencé à effacer une partie de ses pertes initiales. »

« La perspective d’une plus grande rigueur budgétaire a des implications évidentes pour les rendements, la politique de la Fed et le dollar. À première vue, ces effets sont défavorables au dollar. Toutefois, les perspectives à moyen terme sont bien plus nuancées. »

« Depuis l’annonce des droits de douane par Trump en avril 2025, le marché s’interroge périodiquement sur le risque que le marché des titres du Trésor américain soit sur le point de perdre son “privilège exorbitant”. »

« Au cours de la dernière année et demie, cela a sporadiquement suscité un débat sur une possible dévalorisation du dollar. Il s’ensuit qu’une politique budgétaire plus prudente dissiperait certaines de ces craintes. Cela laisse penser que la conclusion initiale du marché, selon laquelle une politique budgétaire plus prudente après les élections aurait des répercussions négatives sur le dollar, peut être remise en question. »

« En substance, une plus grande rigueur budgétaire, bien que défavorable au dollar à court terme, devrait renforcer la crédibilité du billet vert et son statut de valeur refuge à long terme. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un membre de la rédaction. En savoir plus.)