巴西雷亚尔：关税重组仅提供温和支持 - 德国商业银行
Oleh FXStreet Insights Team
Tanggal Diterbitkan: 25 Feb 2026 | Tanggal Dimodifikasi: 25 Feb 2026
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德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）认为，巴西是美国关税变化的相对赢家，因为其之前较高的名义关税可能会下降，而豁免政策已经减轻了有效税率。然而，复杂的豁免政策和变化的贸易流动限制了宏观影响
德国商业银行（Commerzbank）的迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）认为，巴西是美国关税变化的相对赢家，因为其之前较高的名义关税可能会下降，而豁免政策已经减轻了有效税率。然而，复杂的豁免政策和不断变化的贸易流动限制了宏观影响。他预计巴西在较小类别的出口将会上升，但对巴西雷亚尔的好处仅限于微小。
复杂的关税结构抑制雷亚尔的涨幅
“这并不令人惊讶，因为巴西在印度与美国达成贸易协议后，拥有最高的名义关税（10%的互惠关税加上40个百分点的惩罚性关税）。即使美国总统兑现其15%的普遍关税公告，这一关税率也可能会显著下降。”
“根据我们的计算，约60%的巴西对美国的进口可能会免于50%的关税，而白宫的事实清单表明这些豁免将继续有效。进一步的豁免将剩余40%的关税率限制在10%到50%之间。”
“因此，这些类别可能会在关税变化中受益较少。最有趣的发展可能出现在右侧的许多较小类别中。这些类别现在可以期待短期内的关税降低。”
“这可能会导致未来几个月这些商品对美国的出口显著增加。”
“因此，我们认为雷亚尔将仅从新发展中获得微小的好处。”
（本文由人工智能工具生成，并由编辑审核。）
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