美联储的米兰：我支持今年降息三次，可能四次
Oleh Agustin Wazne
Diperbarui: 16 Apr 2026
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美联储（Fed）理事斯蒂芬-米兰（Stephen Miran）周四在华盛顿特区举行的“重塑布雷顿森林体系委员会全球宏观会议”上，参加了关于美国（US）货币政策的主持讨论。
美联储（Fed）理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周四在华盛顿特区举行的“重塑布雷顿森林体系委员会全球宏观会议”上参加了一场关于美国（US）货币政策的主持讨论。他表示，美联储必须保持谨慎，强调通胀风险尚未完全解决，政策决策将继续高度依赖最新数据。
主要观点
我支持今年降息三次，可能四次。
一年后，12个月PCE可能会接近2%的目标。
目前来看，我认为能源冲击并未改变战争前12至18个月通胀的前景。
目前可能全年只会看到三次降息。
没有工资-价格螺旋上升的迹象；长期预期保持稳定。
仍然合理预期核心商品价格和住房通胀将继续下降。
即使在战争爆发前，通胀的基本构成对美联储来说已经变得更加棘手。
战争增加了围绕主要预期的风险分布。
将商品通胀归因于关税是不合理的。
将推动价格上涨的多种因素归咎于关税是不负责任的。
没有理由认为劳动力市场的降温趋势不会继续。
目前，我认为美联储应朝着估计低至2.5%的中性利率迈进。
中性政策利率的实际水平约为0.5%。
经济增长与失业率的相关性不如以往紧密；原因尚不确定，但可能与人工智能有关。
尽管美国是能源出口国，但由于能源价格导致的消费者支出变化拖累了经济增长。
美联储常见问题（FAQ）
“美国的货币政策是由美联储制定的。美联储有两项使命:实现物价稳定和促进充分就业。它实现这些目标的主要工具是调整利率。当物价上涨过快，通胀超过美联储2%的目标时，美联储就会提高利率，从而增加整个经济的借贷成本。这导致美元(USD)走强，因为它使美国成为对国际投资者更具吸引力的投资场所。当通货膨胀率低于2%或失业率过高时，美联储可能会降低利率以鼓励借贷，这将给美元带来压力。”
美联储每年召开八次政策会议，由联邦公开市场委员会(FOMC)评估经济状况并做出货币政策决定。联邦公开市场委员会由12名美联储官员参加，其中包括7名理事会成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11名地区储备银行行长中的4名，这些地区储备银行行长的任期为一年，轮流担任。”
“在极端情况下，美联储可能会采取量化宽松政策(QE)。量化宽松是美联储在陷入困境的金融体系中大幅增加信贷流动的过程。这是一种非标准的政策措施，在危机或通胀极低时使用。这是美联储在2008年金融危机期间的首选武器。它涉及到美联储印刷更多的美元，并用这些美元从金融机构购买高评级债券。量化宽松通常会削弱美元。”
量化紧缩(QT)是量化宽松的反向过程，即美联储停止从金融机构购买债券，不再将其持有的到期债券的本金再投资于购买新债券。这通常对美元的价值是有利的。
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