美元/日元：干预风险与对冲压力——BNY
Oleh FXStreet Insights Team
Diperbarui: 16 Apr 2026
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BNY 的 Bob Savage 指出，日本股市已重回历史高点，但国际对日本的配置和日元（JPY）对冲尚未完全恢复正常。日元仍受到持续的外汇对冲压力和有限的日本资金流出的影响。
BNY的Bob Savage指出，日本股市已重新攀升至历史高点，但国际对日本的配置和日元（JPY）对冲尚未完全恢复正常。由于持续的海外对冲和有限的日本资金流出，日元仍承受压力。Savage认为，财政部（MoF）可能的干预在对冲未解除之前效果有限，因此日本央行（BoJ）加息预期将在未来几周成为美元（USD）和日元的关键驱动因素。
对冲压力减弱干预影响
“日本日经股指已反弹至创纪录高点，抹去了伊朗战争带来的所有损失。然而，我们的持仓数据显示，投资者尚未回到二月份的高点。国际投资者对日本的资产配置在冲突前接近MSCI ACWI指数水平，但现在并非如此。”
“日元持仓主要反映了对日本海外投资的对冲。我们的数据表明，外汇头寸与海外对冲相平衡，且该对冲在三月最后一周重新启动。持仓数据表明，日本流入美国及其他市场的资金规模未及流出规模，进一步加大了日元的压力。”
“日本财政部长干预的风险在对冲解除之前影响有限——日本国债（JGB）与美国债券的基差交易是其中一部分。因此，日本央行加息风险应成为未来数周美元走势的关键因素。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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