欧元区：模型显示11月通胀不会出现意外 - 渣打银行
Oleh FXStreet Insights Team
Tanggal Diterbitkan: 28 Nov 2025 | Tanggal Dimodifikasi: 28 Nov 2025
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渣打银行的通胀模型利用西班牙核心通胀的意外值与共识值来预测整个地区的意外情况。它预测欧元区11月份的核心通胀将与2.5%的共识预期相符
渣打银行的通胀模型利用西班牙核心通胀的意外与共识来预测区域范围内的意外。它预测欧元区11月份的核心通胀将与共识预期的2.5%年率相符。渣打银行经济学家阿克里特·阿加瓦尔（Akrit Agarwal）报告称，欧元走强和西班牙数据的影响可能抵消来自各国生产者价格指数（PPI）的通胀压力。
短期低于预期的风险看起来较小
"我们的通胀意外模型预测，11月份欧元区核心通胀（将于12月2日星期二公布）将与当前的共识预期相符，即2.5%年率。我们的模型本质上利用西班牙核心通胀的意外来预测另一个意外，这弥补了各国通胀发布与随后发布的整体欧元区通胀数据之间的差距。"
"本月我们预测的关键因素是（1）欧元升值带来的通货紧缩压力和（2）能源及各国PPI的发展。共识预测可能没有充分考虑这些因素对欧元区核心通胀的传导。西班牙的核心通胀数据与预期一致，本月对我们预测的贡献不大。"
"在10月份，我们的模型错误地预测欧元区核心通胀将与共识相符，达到2.3%年率，尽管西班牙核心通胀出现了意外。从那时起，市场对欧洲央行降息的定价持续下滑。我们预计在2026年第二季度这一宽松周期将进行最后一次降息；短期活动强于预期，但考虑到美国对欧元区出口需求的减弱、欧元走强的影响以及来自中国的廉价进口的贸易转移效应，我们认为2026年低于预期的风险更为令人担忧。市场认为在2026年第二季度降息的可能性适中，已定价8个基点的降息。"
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