日元：避险属性可能重新显现 – 汇丰银行
Oleh FXStreet Insights Team
Diperbarui: 30 Mar 2026
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汇丰分析师指出，近期日元（JPY）走弱与能源价格上涨及日本的石油和天然气净逆差相符，但警告称这一宏观背景可能发生变化
汇丰分析师指出，近期日元（JPY）走弱与能源价格上涨及日本的净石油和天然气逆差相符，但警告这一宏观背景可能发生变化。他们强调，更紧缩的全球金融状况、美国国债收益率下降以及风险厌恶情绪上升，可能迅速引发日元反弹，美元/日元的走势将取决于美国收益率的动态。
日元走弱可能因风险情绪逆转
“日元近期走弱大体上可以理解，反映了能源价格上涨带来的贸易条件逆风以及日本规模可观的净石油和天然气逆差（2025年约占GDP的2.7%）。”
“然而，更大的风险是日元行为的转变。”
“如果全球金融状况突然收紧，伴随股市波动性上升和美国国债收益率下降，这种情况可能发生。”
“根据我们的分析，自2006年以来，在此类情况下，美元/日元在85%的周度观察中出现下跌。”
“如果收益率继续随着油价上涨而上升，尽管存在持续的外汇干预风险，美元/日元可能会进一步走高。”
“相反，如果风险厌恶情绪加剧且美国国债收益率下降，可能由增长担忧加剧推动，日元可能迅速反弹。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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