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Z-Score definition
Lo Z-Score è una metrica che stima quanto un’azienda sia vicina a difficoltà finanziarie o al fallimento. Nella finanza aziendale il termine indica quasi sempre l’Altman Z-Score, un modello sviluppato per segnalare il rischio di insolvenza aziendale.
L’Altman Z-Score combina diversi rapporti finanziari ponderati che coprono redditività, liquidità, leva finanziaria, solvibilità ed efficienza operativa in un unico numero. Un punteggio più alto indica una salute finanziaria più solida; un punteggio più basso indica un rischio di fallimento più elevato. Nel modello originale, un punteggio superiore a circa 3,0 rientra nella zona sicura e un punteggio inferiore a circa 1,8 rientra nella zona di difficoltà.
L’Altman Z-Score non va confuso con lo z-score statistico, chiamato anche punteggio standard. La versione statistica misura di quante deviazioni standard un singolo dato si discosta dalla media di un insieme e si applica a qualsiasi tipo di dato. L’Altman Z-Score è una formula specifica e fissa costruita esclusivamente per il rischio di fallimento aziendale.
Z-Score Example
Un analista calcola l’Altman Z-Score di un’azienda a partire da stato patrimoniale e conto economico. Il risultato è 1,5.
Un punteggio di 1,5 rientra nella zona di difficoltà, al di sotto della soglia di circa 1,8, quindi segnala un rischio di fallimento elevato.
L’analista lo considera un segnale d’allarme e analizza i livelli di debito dell’azienda, il flusso di cassa, la redditività e la capacità di far fronte alle obbligazioni a breve termine prima di trarre una conclusione.
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