• 道琼斯期货在特朗普总统暂停对伊朗计划中的空袭两周以换取霍尔木兹海峡有条件重新开放后，跳涨超过2.6%。
• 随着全面封锁威胁减退，WTI原油暴跌超过17%，至约93美元，创六年来单日最大跌幅。
• 随着供应链担忧缓解，半导体股领涨盘前反弹，VanEck半导体ETF上涨近5%。
• 停火局势依然脆弱，以色列对黎巴嫩发动最大规模协调打击，伊朗警告可能退出停火协议。

道琼斯工业平均指数（DJIA）期货周三飙升约1200点，涨幅接近2.6%，此前一场最后时刻的外交突破避免了本已酝酿成灾难性升级的美伊战争。标准普尔500指数期货上涨约2.4%，纳斯达克综合指数期货领涨，涨幅接近2.8%。此次反弹紧随特朗普总统周二晚间决定暂停对伊朗民用基础设施（包括发电厂和桥梁）发动空袭威胁两周之后。周三早盘，特朗普发布消息称美国将与伊朗合作移除核材料，双方正在讨论关税和制裁的缓解，期货市场因此获得额外提振。

巴基斯坦斡旋达成最后时刻协议

停火协议由巴基斯坦斡旋，巴基斯坦总理谢赫巴兹·谢里夫曾请求特朗普推迟最后期限，并敦促伊朗作为善意举措重新开放霍尔木兹海峡。特朗普将结果形容为“双边停火”，称伊朗提交了一份他称之为“可行谈判基础”的10点提案。伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇确认，通过与伊朗武装部队协调，霍尔木兹海峡将在两周内实现安全通行。双方代表团预计将于周五抵达伊斯兰堡，进行自2月底战争爆发以来的首次直接会谈。

霍尔木兹海峡担忧缓解，油价暴跌

最直接的市场影响体现在原油市场，西德克萨斯中质原油（WTI）期货暴跌超过17%，至每桶约93美元，创2020年以来最大跌幅。此前数周，因霍尔木兹海峡几乎完全关闭，推动油价居高不下，该海峡和平时期约有五分之一的全球石油供应通过此处。即使是有条件且临时的重新开放，也足以引发战争风险溢价的大规模抛售，WTI油价本周早些时候曾突破115美元。6月交割的布伦特原油下跌超过16%，至约92美元。

船舶追踪服务MarineTraffic确认，首批船只已于周三通过霍尔木兹海峡。然而，业内专家表示，整体通行量尚未明显回升，仍处于战争期间的低迷水平，航运巨头马士基表示，待进一步风险评估，服务“暂无变动”。

油价暴跌直接影响股市情绪。能源成本下降缓解了3月和4月初市场普遍担忧的滞胀风险，重新激发了市场对美联储（Fed）今年晚些时候仍可能降息的预期。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）暴跌约15%，至接近22，较前一交易日的25以上大幅下降，反映对冲需求显著减少。

停火的赢家与输家

盘前反弹由战争爆发以来受创最重的市场板块领涨。受供应链中断影响的半导体股在早盘大幅上涨，VanEck半导体ETF（SMH）上涨近5%。博通（Broadcom，AVGO）上涨约4%，美光（Micron，MU）上涨7%。依赖能源进口的国际市场大幅反弹，韩国股市飙升8%，iShares MSCI新兴市场ETF上涨约5%。

另一方面，作为战争期间赢家的能源股在盘前回吐涨幅。埃克森美孚（Exxon Mobil，XOM）和雪佛龙（Chevron，CVX）均下跌超过5%，交易者抛售推动能源板块在2026年上涨约34%的油价溢价。

脆弱的停火协议已显紧张

尽管期货市场一片欢腾，停火协议宣布数小时内即显裂痕。以色列总理本杰明·内塔尼亚胡周三声明称，以色列支持特朗普暂停对伊朗的空袭决定，但停火“不包括黎巴嫩”。此说法与巴基斯坦总理谢里夫的表态直接矛盾，后者称协议“适用于包括黎巴嫩在内的所有地区”。

以色列军方随后发起了其称为当前战争中最大规模的协调打击，在10分钟内袭击了贝鲁特、黎巴嫩南部及贝卡谷地的100多个真主党目标。黎巴嫩卫生部报告数十人死亡，数百人受伤。真主党回应称，如果以色列不遵守停火，“任何一方都不会遵守，地区将作出回应，包括伊朗。”

伊朗自身的态度增加了不确定性。伊朗海军警告称，未经德黑兰协调试图通过霍尔木兹海峡的船只将被“瞄准并摧毁”，尽管宣布停火，伊朗暂时停止了该水道的通行。同时，包括沙特阿拉伯、阿联酋和科威特在内的海湾国家报告了新的伊朗无人机和导弹袭击，沙特拦截了9架针对其领土的无人机。副总统JD Vance在布达佩斯表示，该安排是“脆弱的停火”，并警告伊朗体制内派系一直在“撒谎”关于协议的性质。

对市场的影响

Yardeni Research总裁埃德·雅尔德尼表示，停火确认了他对股市见底的看法，并将美国经济衰退的概率从35%下调至20%。但他警告称，“两周的暂停并非解决方案”，市场将对任何谈判破裂保持敏感。罗素2000指数今年仍保持正增长，涨幅超过5%，而道琼斯、纳斯达克和标普500指数今年迄今仍处于下跌状态。

黄金上涨约2%，至接近每盎司4820美元，受美元走弱和持续的避险需求支撑。美元指数下跌超过1%，至约98.50，为数周来最低水平，因局势缓和减少了对美元的需求。

当前的主要风险很明确：这只是一个为期两周的窗口，而非和平协议。如果伊斯兰堡的谈判破裂，如果以色列对黎巴嫩的打击引发伊朗违反停火的报复，或者霍尔木兹海峡未能以任何实质方式重新开放，反弹可能会像开始时一样迅速逆转。

道琼斯15分钟图