• 道琼斯指数周五反弹超过350点，重新攀升至46000点以上。
• 由于PCE通胀符合市场预期，降息预期仍在轨道上。
• 尽管数据略显疲软，通胀仍然保持在美联储2%年目标的错误一侧。

道琼斯工业平均指数（DJIA）周五反弹，抹去周中损失，恢复了基础，因为投资者对10月份再次降息的可能性感到安慰。美国个人消费支出价格指数（PCE）通胀数据大致符合市场中位数预测，保持了市场对10月份降息的高期望。

通胀保持稳定，降息押注保持平衡

核心PCE通胀年率保持在2.9%，符合市场预期。月度数据也保持在0.2%的水平，而整体PCE通胀加速至0.3%环比和2.7%同比。美国经济现在已经经历了特朗普政府关税带来的“单次通胀传递”八个月，核心年PCE通胀指标与18个月前的2024年3月持平。

尽管通胀没有取得实质性进展，市场仍然倾向于看涨，因为周五的PCE通胀数据并不足以引发对美联储重新转向鹰派领域的担忧。在劳动力市场疲软的背景下，美联储仍然有望在10月25日进行第二次连续的25个基点降息。根据CME的FedWatch工具，利率交易者预计美联储将有近90%的概率进行25个基点的降息，以匹配9月份会议的首次降息。

核心PCE通胀，同比

个人收入和个人支出在8月份均有所上升，分别攀升至0.4%和0.6%。尽管收入和消费指标的上升对美国经济是积极信号，但加速的工资压力可能会在未来推高通胀指标，给美联储的降息路径带来复杂性。

消费者信心略有减弱，但仍有很多工作要做

9月份密歇根大学（UoM）消费者预期和信心指数均较上月略有下降，但数据大致符合市场预期。UoM 5年和5年消费者通胀预期在9月份也有所下降，但总体数据仍高达4.7%和3.7%。

消费者往往有过高的预期，但如此持续的高数据可能警示消费者对通胀预期的过度敏感性可能会陷入自我实现的预言。只要消费者继续预期高于正常水平的通胀，企业就会更倾向于满足这些预期。

道琼斯日线图