本周，在特朗普与李强就多项贸易问题达成协议后，中美贸易紧张局势有所缓和。美方同意将对中国的芬太尼相关关税从20%降至10%，并推迟了对中国造船业以及第一阶段协议执行情况的调查。作为回报，中国将稀土出口管制措施推迟至少一年，并恢复了从美国购买大豆。双方能够缓和紧张局势是积极的，但我们预计前路仍会有更多波折，尽管双方极有可能在特朗普四月访华之前尽力避免制造事端。

本周是央行的繁忙周，美联储将利率下调25个基点，至3.75%-4.00%的目标区间。此次降息虽被广泛预期，但鲍威尔在新闻发布会上发表了鹰派言论，给12月降息蒙上了疑云，且有一位委员出人意料地投票支持维持利率不变。鲍威尔表示，"12月再次降息远非确定之事"，并指出"越来越多的意见认为我们或许应该等待一个周期"。他强调，尽管政府停摆，现有数据并未显示劳动力市场进一步显著降温。美联储还宣布结束量化紧缩，市场对此已充分准备。在日本，日本央行以7比2的投票结果维持利率不变。会议前市场曾小幅定价加息可能性，这导致日元进一步走弱。我们维持对日本央行的鹰派展望，预计下次加息在12月，前提是工资和支出数据改善。

在欧洲，欧洲央行如预期决定维持关键政策利率不变，存款便利利率保持在2.00%。拉加德强调，自上次会议以来一些下行风险因素已减弱，并强调了2%通胀目标的对称性，允许通胀略低于目标。除此之外，她提供的新信息有限，市场因此反应平淡。市场目前定价今年降息1个基点，明年降息8个基点，而我们预计欧洲央行将维持存款利率不变。欧元区10月HICP通胀率同比降至2.1%，符合普遍预期。核心通胀率同比持稳于2.4%，高于2.3%的共识预期。因此，整体通胀下降是由于食品和能源通胀走低，而服务业通胀同比从3.2%升至3.4%。服务业月度价格涨幅强劲，季调后环比增长0.40%，这略显鹰派。我们预计欧元区通胀率在今年最后一个季度平均为2.1%，随后在明年降至目标以下。此外，欧元区第三季度GDP数据显示，经济活动环比增长0.2%，高于0.1%的普遍预期，第二季度为环比增长0.1%。主要意外来自法国经济，因出口强劲，其环比增长率录得0.5%；德国经济停滞；西班牙因内需强劲，环比增长0.6%。

下周焦点将转向美国的私人部门数据，包括10月ISM报告、ADP就业数据、挑战者企业裁员报告和密歇根大学消费者信心指数。在中国，我们将关注私营部门制造业PMI，鉴于本周官方制造业PMI大幅下滑，该数据将颇具看点。日本的焦点转向工资增长，而欧元区数据有限。最后，我们预计英国央行将降息25个基点，至3.75%。