美元：供应冲击风险与资本流动 – BNY
Oleh FXStreet Insights Team
Dikemas kini: 16 Apr 2026
ARTIKEL POPULAR
BNY的Geoff Yu指出，尽管2022年至2023年出现了重大供应冲击，但包括国债和股票在内的私人资本流入美国资产依然保持韧性，尽管亚太地区和欧洲的贸易顺差有所下降。
BNY的Geoff Yu指出，尽管2022年至2023年经历了重大供应冲击，但包括国债和股票在内的私人资本流入美国（US）资产依然保持韧性，即使亚太（APAC）和欧洲的贸易顺差有所下降。报告认为，只有当半导体相关的供应限制抑制私人资本流入，且官方资金流入无法有效抵消，同时全球贸易顺差持续低迷时，美元（USD）才可能面临压力。
私人资金流入仍支撑美元
“在供应冲击引发的即时风险规避阶段，储备管理者的激进外汇抛售可能因货币再平衡而支撑美元。但随着以美元计价的资产如美国国债遭遇迅速清算，可能对美国资产价格产生直接不利影响。其他因素——如收益率上升导致的金融条件收紧——也将给美国股市带来压力，而贸易顺差的长期下降通常会加剧这一挑战，因为这些顺差通常会被回流至美国。”
“尽管在疫情最极端的几周内流动性压力显著，但根据国债国际资本（Treasury International Capital）数据，2022年美国并未面临大规模清算流出。2021年的回报较弱，或许是因为全球经济重新开放，使得投资组合账户在被视为比美国‘更早’受益于重新开放的市场和资产类别中，风险回报更具吸引力。从2021年起，私人资金持续强劲流入美国，而2022年的供应冲击——当亚太和欧洲的顺差下降时——并未影响外部储蓄对美国的资本回流。”
“事后看来，尽管全球顺差总量依然较高，但它们只是从亚太/欧洲转移到了石油生产国——无论如何，资金最终流入了美国，因为其资产市场继续提供最强劲的表现。”
“然而，有一个限制因素可能破坏以科技/人工智能为主导的美国超额表现的基本假设——即由供应链和物流中断引发的半导体生产所需特定商品的严重短缺。如果这一情况发生，随着私人资本流入放缓，美元可能面临显著压力，而在贸易顺差持续低迷的情况下，官方资金流入无法抵消这一影响。”
（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）
Lebih sejuta pengguna bergantung pada FXStreet untuk data pasaran masa nyata, alat carta, pandangan pakar dan berita Forex. Kalendar ekonomi yang komprehensif dan webinar pendidikan mereka membantu pedagang kekal bermaklumat dan membuat keputusan yang dikira. FXStreet disokong oleh pasukan kira-kira 60 profesional di ibu pejabat Barcelona dan pelbagai wilayah global.
Baca Lagi
