欧元/美元：关注点转向美元走弱 – 德国商业银行
Oleh FXStreet Insights Team
Dikemas kini: 4 May 2026
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德国商业银行（Commerzbank）的阮秋兰（Thu Lan Nguyen）指出，随着欧元（EUR）表现出韧性，美元（USD）回落，欧元/美元（EUR/USD）几乎回到了战争前的水平。市场预计欧洲央行（ECB）将在6月加息，但阮秋兰对年底前三次加息的定价表示怀疑。
德国商业银行（Commerzbank）的Thu Lan Nguyen指出，随着欧元（EUR）表现出韧性且美元（USD）回落，欧元/美元（EUR/USD）几乎已回到战前水平。市场预计欧洲央行（ECB）将在6月加息，但Nguyen对年底前三次加息的定价持怀疑态度。他认为，欧元/美元的持续上涨更应依赖于美元的持续走弱，而非欧元的进一步走强。
欧元韧性与美元走软
“截至上周末，欧元/美元汇率几乎回到了战前水平。尽管霍尔木兹海峡仍然封锁，布伦特原油价格持续高于100美元/桶，但我们的货币指数（衡量货币相对于G10货币平均表现）显示，这主要是由于美元走弱和欧元走强的共同作用。”
“我们多次指出，这在很大程度上可以解释为市场相信欧洲央行这次将比2022年更快、更有力地应对能源冲击。鉴于央行上周四的表态，这种信念短期内可能会持续。即使央行尚未采取行动，欧洲央行行长已发出6月加息的明确信号。”
“然而，有一点也应明确：单纯加息并不足以支撑欧元的持续走强——25个基点的利差增减无关紧要。关键在于欧洲央行如何诠释此次加息：是否表明明确意愿进一步加息？如果是，市场可能会坚持其进一步加息的预期，欧元将从中受益。”
“我们对市场年底前三次加息的高预期仍持怀疑态度。除非霍尔木兹海峡封锁持续至年底，否则加息次数可能仅为一次——能源价格冲击带来的经济负担和高债务负担的压力可能过大（尤其是后者在潜在财政刺激措施下有上升风险）。”
“因此，任何希望押注欧元/美元走高的人，应主要关注美元走弱，而非欧元走强。”
（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）
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