欧元/瑞士法郎保持坚挺，尽管欧元区PMI疲软，瑞士国家银行（SNB）维持谨慎立场
Oleh Vishal Chaturvedi
Tarikh Diterbitkan: 21 Nov 2025 | Tarikh Diubah: 21 Nov 2025
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欧元（EUR）在周五对瑞郎（CHF）回吐了一些早期跌幅，因在初步欧元区采购经理人指数（PMI）数据公布后，汇率趋于稳定。截至发稿时，该交叉汇率在0.9290附近交易，反弹自日内低点0.9276。
- 欧元/瑞郎在0.9290附近企稳，因欧元在初步欧元区PMI数据公布后削减早期损失。
- 欧元区PMI信号混合但动能减弱，制造业再次回落至收缩区间
- 瑞士国家银行（SNB）的评论仍然偏向鹰派，政策制定者对负利率保持高门槛。
周五，欧元（EUR）兑瑞士法郎（CHF）回补了一些早期跌幅，随着初步欧元区采购经理人指数（PMI）数据发布后，汇率回稳。截至发稿时，该货币对交易于0.9290附近，从日内低点0.9276反弹。
欧元区PMI数据为11月提供了混合但总体偏软的信号。HCOB综合PMI从52.5降至52.4，未能达到预期。尽管服务业PMI攀升至18个月高点53.1，超出预测，但制造业部门继续挣扎，制造业PMI回落至49.7，低于50.2的共识和之前的50读数。
德国的疲软更加明显，PMI数据全面低于预期。综合PMI急剧降至52.1，前值为53.9，而制造业PMI进一步降至48.4，服务业PMI降至52.7，均远低于预期。这些数据表明，欧洲最大经济体的增长动能正在减弱，新订单收缩，就业以更快的速度下降。
相比之下，法国显示出稳定的迹象，综合PMI从47.7大幅改善至49.9，得益于服务业活动15个月以来的首次扩张。然而，法国制造业进一步疲软至47.8，使整体背景依然脆弱。
欧洲央行（ECB）官员周五的评论对欧元情绪几乎没有提振。行长克里斯蒂娜·拉加德重申，欧洲央行正在“发挥其在实现价格稳定方面的作用”，并强调政策制定者“将根据需要继续调整政策”，以保持通胀朝着目标前进。副行长路易斯·德·金杜斯也表达了这一立场，指出当前的利率水平是“适当的”，并强调服务业通胀的持续温和。
在瑞士，瑞士国家银行（SNB）官员的评论加强了央行的谨慎立场。主席马丁·施莱格尔指出，回归负利率的门槛仍然“很高”，但强调如果有必要，SNB准备降息。SNB董事会成员佩特拉·楚丁补充说，未来几个季度通胀可能会略微上升。SNB将在12月做出下一个利率决定，分析师普遍预计央行将维持0%的利率不变。
瑞士央行常见问题（FAQ）
瑞士国家银行(SNB)是瑞士的中央银行。作为一家独立的央行，它的任务是确保中长期的价格稳定。为了确保价格稳定，瑞士央行的目标是维持适当的货币条件，这是由利率水平和汇率决定的。对于瑞士央行来说，价格稳定意味着瑞士消费者价格指数(CPI)每年的涨幅低于2%。
瑞士国家银行(SNB)管理委员会根据其物价稳定目标决定适当的政策利率水平。当通货膨胀高于目标或预计在可预见的未来高于目标时，银行将试图通过提高政策利率来抑制过度的价格增长。较高的利率通常对瑞士法郎(CHF)有利，因为它们会导致更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱瑞郎。
是的。瑞士国家银行(SNB)定期干预外汇市场，以避免瑞士法郎(CHF)对其他货币升值过多。坚挺的瑞郎损害了该国强大的出口部门的竞争力。2011年至2015年间，瑞士央行实施了与欧元挂钩的政策，以限制瑞郎兑欧元的升值。央行利用其庞大的外汇储备干预市场，通常是通过购买美元或欧元等外币。在高通胀时期，尤其是能源通胀时期，瑞士央行避免干预市场，因为坚挺的瑞郎使能源进口变得更便宜，缓冲了瑞士家庭和企业受到的价格冲击。
瑞士央行每季度召开一次会议，分别在3月、6月、9月和12月进行货币政策评估。每一项评估都会导致货币政策决定和中期通胀预测的发布。
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