石油：战争风险与定价脱节 – 荷兰合作银行
Oleh FXStreet Insights Team
Dikemas kini: 16 Apr 2026
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荷兰合作银行（Rabobank）全球策略师迈克尔·埃弗里（Michael Every）认为，市场正将伊朗冲突和霍尔木兹海峡的中断视为基本解决，油价期货尚未完全反映实际供应风险。
荷兰合作银行全球策略师迈克尔·埃弗里（Michael Every）认为，市场正将伊朗冲突和霍尔木兹海峡的中断视为基本解决，油价期货尚未完全反映实际供应风险。他强调了从美国对伊朗的全面胜利到长期封锁的多种情景，并指出澳大利亚和欧洲的能源基础设施事故及政策反应加剧了长期供应和价格的担忧。
战争情景与期货市场脱节
“从潜在角度看，我们仍可能看到这场战争按照我们一段时间以来的基本预期结束：美国对伊朗的广泛——尽管自然存在争议——胜利，预计在四月第二至第三周，使其事实控制新的中东地区（或者，可能性较小的是，迟来的TACO）。但下行风险是更长时间的封锁，任何新的升级加深和/或扩大战争的尾部风险。后一种情景可能只反映在现货市场，而非油价期货市场。”
“澳大利亚因其两座炼油厂之一发生火灾，需要更多能源进口，这是西方少数仍在运营设施中一系列此类事故的最新一起。事故、破坏，还是危机中设施过度运转的结果？无论如何，伊凡霍矿业创始人表示：‘澳大利亚采矿业因柴油短缺正处于崩溃边缘……为每一台钻机、卡车和运输设备提供动力的燃料供应链即将断裂。’有人可能会问，炼油厂数量下降是谁推动的？市场及其‘将风险计入价格’的非凡能力。”
“布鲁塞尔在告诉所有人能源危机无风险数周后，警告欧盟国家不要在本国囤积燃料。据报导，欧盟委员会还希望对化石燃料征收高于电力的税，以推动欧盟长期向可再生能源转型——而成员国迄今在这场危机中采取了相反的做法；从更广泛的地缘政治角度看，我们看到警告称‘燃料短缺是欧洲军队的阿喀琉斯之踵’。目前没有军队，也没有矿山是靠电力运行的。”
“综合来看，市场不仅仅是将未来只定价于一种可能的地缘政治情景：它没有将地缘政治暗示的未来，即未被计入价格的常态，纳入定价。那时，市场的意义何在？试着回答这个问题，同时不要忘了GDP的意义。”
（本文借助人工智能工具创作，并由编辑审核。）
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