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英镑：12月降息的又一障碍被跨越 – MUFG
Oleh FXStreet Insights Team
Tarikh Diterbitkan: 19 Nov 2025 | Tarikh Diubah: 19 Nov 2025
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英国10月份的通胀数据刚刚发布，数据基本符合市场共识——这意味着没有令人不快的意外，可能会对货币政策委员会（MPC）在12月降息的能力产生怀疑。在11月和12月的MPC会议之间有五个关键事件，这些事件将对12月的决定至关重要。包括两份CPI和就业报告，以及下周三的预算。我们已经获得了四份报告中的两份，工资增长也在放缓，这与12月降息的可能性一致，MUFG的外汇分析师德里克·哈尔潘尼（Derek Halpenny）报告称。
英国10月份的通胀数据刚刚发布，数据基本符合市场共识——这意味着没有令人不快的意外，可能会对货币政策委员会（MPC）在12月降息的能力产生怀疑。在11月和12月的MPC会议之间有五个关键事件，这些事件将对12月的决定至关重要。包括两份CPI和就业报告，以及下周三的预算。我们已经获得了四份报告中的两份，工资增长也在放缓，这与12月降息的可能性一致，MUFG的外汇分析师德里克·哈尔潘尼（Derek Halpenny）报告称。
没有通胀意外，市场维持80%的降息概率
"10月份的CPI年率从3.8%放缓至3.6%，略高于预期的3.5%。核心CPI年率为4.5%（前值为4.6%），而服务业的年通胀率下降0.2个百分点至4.5%，低于预期的4.6%。10月份通胀放缓的最大贡献来自住房和家庭服务，包括燃气和电力的公用事业账单。燃气的年通胀率从上个月的13.0%降至今天数据的2.1%，反映了基数效应，10月份的环比增长为0.9%，而2024年10月为11.7%。电价也有类似的有利基数效应。租金也在继续放缓，实际租金的年率从4.3%降至4.1%。6月份的租金年率为5.8%。"
"根据我们的计算，英格兰银行（BoE）对基础服务的衡量略微上升，从3.9%增至4.0%。然而，考虑到更广泛的数据清楚地显示出进一步的通货紧缩，我们怀疑这一小幅上升对MPC在12月可能降息的决定会产生多大影响。关于英国通胀的图表突显了6个月年化核心率的急剧下降，这往往会导致年核心率的下降。10月份的6个月年化核心CPI率降至2.6%，是自2021年8月以来的最低水平。当然，我们仍然有另一份就业报告和CPI报告，因此在这方面无法对12月的明确降息做出强有力的结论。不过，OIS市场暗示12月降息25个基点的概率为80%，这也反映了下周预算中包含增税和进一步减轻家庭通胀压力的措施的预期。"
"今天的数据让我们对12月降息的观点感到满意，这份报告为英格兰银行的预测提供了重要的保障，即通胀率可能在9月份达到峰值3.8%，比预期低0.2个百分点。英国的短期收益率可能会进一步下降，但在预算和12月的另外两份关键数据发布之前不会有太大变化。这将限制英镑在下周三预算发布前的反应。"
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