• 中间价调贬19基点报6.8066，在岸离岸双双小幅贬值。
• 美元指数持稳于100.9附近，非农余温叠加假期流动性稀薄令美元跌势趋缓。
• 美伊新一轮会谈定于7月11日在巴基斯坦举行，霍尔木兹海峡紧张局势持续发酵。

人民币中间价调贬19基点，在岸离岸双双走弱

7月6日，人民币对美元中间价报6.8066，调贬19个基点。此前一周，中间价呈现“贬—大幅升—升—小幅贬”的震荡格局——6月30日报6.8109（调升66点）、7月1日报6.8067（调升42点）、7月2日报6.8088（调贬21点）、7月3日报6.8047（调升41点），今日报6.8066（调贬19点）。

今日中间价较市场预测偏弱约220点，偏离幅度较此前数日（6月22日偏弱约420点、7月3日偏弱约240点）略有收窄但仍在200点以上，显示官方在人民币近期偏强运行后仍对升值节奏有所节制。

在岸与离岸汇率双双走弱，在岸即期低开51点至6.7855，离岸盘中贬至6.7894。市场人士指出，人民币早盘走弱部分源于连续升值后的技术性回调，以及在岸开盘后企业购汇需求的释放。

美元指数持稳于100.9附近，非农余温主导市场

美元指数在经历上周的大幅下跌后，周一持稳于100.9附近。上周四公布的美国6月非农就业数据仅增5.7万人，远低于市场预期，前两月合计下修7.4万人，彻底浇灭了市场对美联储短期加息的预期。

受此影响，美元指数上周创下4月以来最大单周跌幅。周一因美国独立日假期补休，市场流动性较为稀薄，美元整体承压但跌势有所趋缓。

市场焦点正转向本周四将公布的美联储6月会议纪要。中金公司外汇团队认为，上周非农数据超预期走弱后，部分美元多头可能获利了结，但在美元彻底跌破5月以来上升趋势前，美元的持续下行可能需要更多数据走弱来触发。招商银行金融市场部则指出，美国非农就业虽弱于预期但整体平稳，美联储对通胀上行风险仍保持警惕。

美伊新一轮会谈定于7月11日举行，地缘风险持续

美伊谈判方面，双方因故暂停谈判一周。新一轮会谈已确定于7月11日在巴基斯坦举行。预计本轮会谈将重点讨论三大议题：美国对伊制裁、伊朗被冻结资金及核计划。

与此同时，霍尔木兹海峡紧张局势持续发酵，为避险美元提供了一定支撑。美伊局势的不确定性仍是影响全球风险情绪的重要因素之一。

中国央行净回笼1505亿元，流动性管理保持定力

国内流动性方面，人民银行7月6日开展70亿元7天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变。由于当日有1575亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1505亿元。

此外，央行预告今日开展10000亿元买断式逆回购操作。市场人士指出，央行在人民币汇率偏强运行的背景下保持流动性管理的定力，净回笼操作体现了“不搞大水漫灌”的政策基调。

驱动逻辑：非农利好边际减弱 + 中间价偏弱信号 + 地缘风险支撑美元

① 非农数据的利好效应正在边际减弱。 6月非农仅增5.7万的“爆冷”数据已在上周被市场充分消化，美元指数在100.9附近寻得短期支撑。市场正等待本周四美联储6月会议纪要提供更多政策路径线索。

② 中间价偏弱信号制约人民币进一步升值。 今日中间价较市场预测偏弱约220点，延续了此前“中间价持续偏弱于市场预测”的格局。这表明尽管人民币近期走强，官方仍不愿看到单边快速升值，有意控制升值节奏。

③ 地缘风险为美元提供底部支撑。 美伊新一轮会谈虽已定于7月11日举行，但霍尔木兹海峡紧张局势持续，双方在制裁、核计划等核心议题上的分歧仍未弥合。地缘不确定性的持续存在意味着美元的避险需求并未完全消失。

三个关键变量决定后续走势：

① 本周四美联储6月会议纪要（短期最大变量） ——市场将紧盯纪要中官员对通胀、就业的表态。若释放偏鹰措辞，美元指数可能反弹，压制人民币；若偏鸽信号则利好风险资产与非美货币。

② 美伊7月11日巴基斯坦会谈 ——新一轮会谈能否取得实质性进展，将直接影响地缘风险溢价的走向。若谈判顺利推进，避险情绪回落将利好人民币；若分歧加剧，美元可能获得支撑。

③ 中间价后续方向 ——今日调贬19点后，需关注中间价是否延续调贬，抑或重新调升。中间价的走向将反映央行对汇率的最新态度。

综合判断：短期人民币在连续走强后进入技术性调整阶段，6.78-6.80区间构成短期波动范围。非农数据虽大幅弱于预期，但美元在100.9附近展现出一定韧性，人民币进一步大幅升值的空间或受制于中间价偏弱信号与地缘不确定性。本周四美联储会议纪要将是决定短期方向的关键变量——若纪要偏鸽，人民币有望再度挑战6.78下方；若偏鹰，则可能在6.78-6.81区间震荡整理。中期而言，在美联储政策路径与美伊局势明朗化之前，人民币料将维持双向波动格局。