金价下跌，因美伊不确定性和全球利率前景施压
Ni Vishal Chaturvedi
Na-update: 26 Mar 2026
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黄金（黄金/美元）周四小幅下跌，终结了连续两天的涨势，因围绕美伊谈判以结束冲突的不确定性令市场紧张，价格走势主要受由石油引发的通胀冲击所带来的全球鹰派利率预期驱动。
- 黄金周四小幅下跌，因美伊谈判不确定性令市场紧张。
- 油价上涨加剧通胀担忧，强化了利率将维持高位更长时间的预期。
- 技术面上，黄金/美元在100日简单移动平均线（SMA）下方承压，短期看跌偏向持续。
黄金（黄金/美元）周四小幅下跌，结束了连续两天的上涨走势，因围绕美伊谈判以结束冲突的不确定性令市场保持紧张，价格走势主要受由油价驱动的通胀冲击引发的全球鹰派利率预期推动。
撰稿时，黄金/美元交投于约4420美元，日内下跌约1.9%，从周三接近4602美元的高点回落。
美伊谈判仍不明朗
尽管美国推动外交突破，伊朗拒绝了提出的15点计划，表示任何协议都必须基于其自身条件，且只有在其条件得到满足后才会达成，包括安全保障和对霍尔木兹海峡主权的承认。
伊朗拒绝提议的协议增加了冲突长期化的风险，尤其是在有报道称美国将向该地区增派更多军队的背景下。同时，美国总统唐纳德·特朗普对计划中的打击行动暂停五天的期限预计将在本周晚些时候结束，令不确定性持续高企。
流动性需求和更高利率预期施压黄金
尽管地缘政治紧张局势持续，黄金难以吸引持续需求，目前较3月5419美元的高点下跌超过15%，本周早些时候曾短暂下跌超过20%。
分析师指出，交易者越来越多地抛售黄金转向现金，主要是美元，以应对其他资产中因全球市场波动加剧而产生的亏损或追加保证金要求。这种向流动性的转变进一步加大了对贵金属的压力。
与此同时，油价上涨加剧了通胀担忧，促使市场预期各国央行可能会维持较高利率更长时间，甚至在价格压力持续的情况下考虑收紧政策。较高的利率通常会降低黄金作为无收益资产的吸引力。
市场目前预计美联储将维持利率至2026年，而非此前预期的至少两次降息。这一重新定价推高了美国国债收益率，进一步限制了贵金属的上涨空间。
展望未来，交易者将继续关注地缘政治进展，寻找美伊谈判取得进展的迹象。然而，鉴于当前背景，除非出现明确突破导致油价下跌并缓解利率维持高位的预期，否则黄金的上涨空间可能仍将受限。
技术分析：100日SMA下方看跌偏向持续
从技术角度看，黄金/美元近期偏向看跌，在日线图上于100日简单移动平均线（SMA）附近遭遇阻力回落，此前本周早些时候从200日SMA反弹，保持了更广泛的上升趋势。
相对强弱指数（RSI）在周一跌破30低位后徘徊于30多点，显示持续的看跌动能，仅有初步企稳迹象。平均真实波幅（ATR）较早期低点有所上升，表明最新下跌阶段伴随波动性扩大，强化了短期的下行风险。
上方阻力位于100日SMA附近的4619美元，若能持续突破该水平，可能缓解看跌压力，使黄金/美元测试50日SMA约4968美元，进而挑战5000美元心理关口。突破5000美元将标志着看涨偏向的回归。
下方支撑位于周二低点附近的4306美元，随后是200日SMA约4107美元。
黄金常见问题（FAQ）
黄金在人类历史上发挥了关键作用，因为它被广泛用作价值储存和交换媒介。目前，除了它的光泽和用于珠宝之外，黄金还被广泛视为避险资产，这意味着它被认为是动荡时期的一项不错的投资。黄金还被广泛视为对冲通胀和货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是最大的黄金持有者。为了在动荡时期支撑本国货币，各国央行倾向于使储备多样化，并购买黄金，以提高人们对经济和货币实力的看法。高黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2022年增加了1136吨黄金储备，价值约700亿美元。这是有记录以来最高的年度购买量。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在迅速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，两者都是主要的储备资产和避险资产。当美元贬值时，黄金往往会上涨，使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产也呈负相关。股市的反弹往往会压低金价，而风险较高的市场的抛售往往有利于黄金。
由于各种各样的因素，价格可能会变动。地缘政治不稳定或对深度衰退的担忧可能会迅速推高黄金价格，因其避险地位。作为一种低收益资产，黄金往往会随着利率下降而上涨，而较高的资金成本通常会拖累黄金。尽管如此，由于资产以美元(XAU/USD)定价，大多数走势取决于美元(USD)的表现。强势美元倾向于控制金价，而弱势美元则可能推高金价。
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