植田讲话：日本央行行长在预期的利率维持不变后谈政策前景

日本央行新闻发布会要点

日本经济正在适度复苏。

日本经济可能会继续适度增长。

政府的经济方案提升了经济前景。

潜在通胀将保持适度上升。

高田和田村提出了对前景报告的修订。

如果经济前景得以实现，将继续加息。

与日本央行利率相关的贷款利率已经上升。

在12月加息后，市场环境仍然宽松。

外汇受到多种因素的影响。

将避免对日元水平发表评论。

我将密切关注外汇。

债券收益率正在迅速上升。

日本央行将在特殊情况下灵活进行债券操作。

我们可能会进行操作以促进稳定的收益形成。

潜在通胀接近2%。

日元可能对价格的影响更大。

我们需要更加关注外汇。

长期收益率受到财政年度结束因素的影响。

4月份的价格行为是考虑加息的一个因素。

经济指标

日本央行公布利率决议

日本银行（BoJ）在每年八次定期会议后宣布其利率决定。一般来说，如果BoJ对经济的通胀前景持鹰派态度并提高利率，这对日元（JPY）是利好的。同样地，如果BoJ对日本经济持鸽派观点并保持利率不变或降低利率，这通常对JPY是不利的。

下一次发布: 周四 3月 19, 2026 03:00

频率: 不定期

预期值: -

前值: 0.75%

来源: Bank of Japan

以下部分于1月23日GMT时间3:35发布，旨在报道日本央行的货币政策公告及初步市场反应。

日本央行（BoJ）董事会成员决定在周五为期两天的货币政策审查会议结束后，将短期利率维持在0.75%。这一决定是广泛预期的。

这使得借贷成本达到三十年来的最高水平。

日本央行政策声明要点

日本经济可能会继续适度复苏。

消费者通胀可能会逐渐加速。

工资和通胀同步上升的机制将得以维持。

产出缺口可能会改善，趋势上适度扩大。

中长期通胀预期可能会继续适度上升。

日本金融活动未见重大失衡。

日本金融体系整体稳定。

反映工资的售价调整可能会比预期更加强化。

近期食品价格上涨，如大米价格，主要反映暂时的供给侧因素。

全球经济前景仍存在不确定性，例如贸易政策的影响，可能导致供给侧进口价格上涨。

迄今为止宣布的贸易政策可能会抑制全球经济。

关于美国经济，需关注关税对就业和收入形成的影响，以及企业利润恶化带来的影响。

中国经济未来增长速度仍存在较高的不确定性。

如果进口价格显著上涨，家庭对支出的防御性态度可能会进一步加强。

迄今为止宣布的贸易政策可能会引发全球化趋势的变化。

董事会对2025财年实际GDP的中位数预测为+0.9%，而10月为+0.7%。

董事会对2026财年实际GDP的中位数预测为+1.0%，而10月为+0.7%。

董事会对2027财年实际GDP的中位数预测为+0.8%，而10月为+1.0%。

日本央行（BoJ）季度展望报告

董事会核心消费者价格指数2025财年中值预测为2.7%，与10月份的2.7%相同。

董事会2025财年实际GDP中值预测为0.9%，高于10月份的0.7%。

实际利率处于显著低位。

经济前景的风险大致平衡。

由于企业在提高价格和工资方面变得更加积极，外汇波动对价格的影响相比过去有所增加。

核心消费者通胀在今年上半年可能放缓至2%以下。

反映工资在销售价格中的行动可能比预期更强。

日本经济可能会继续适度复苏。

市场对日本央行政策公告的反应

美元/日元在日本央行（BoJ）决定维持利率不变后，立即反弹至158.60，日内上涨0.11%。

下表显示了日元 (JPY) 对所列主要货币今日的变动百分比。日元对澳元最弱。

	USD	EUR	GBP	JPY	CAD	AUD	NZD	CHF
USD		0.06%	0.05%	0.30%	-0.01%	-0.18%	-0.02%	0.08%
EUR	-0.06%		-0.01%	0.22%	-0.07%	-0.24%	-0.08%	0.02%
GBP	-0.05%	0.01%		0.26%	-0.06%	-0.23%	-0.07%	0.03%
JPY	-0.30%	-0.22%	-0.26%		-0.29%	-0.47%	-0.31%	-0.20%
CAD	0.00%	0.07%	0.06%	0.29%		-0.18%	-0.02%	0.10%
AUD	0.18%	0.24%	0.23%	0.47%	0.18%		0.17%	0.28%
NZD	0.02%	0.08%	0.07%	0.31%	0.02%	-0.17%		0.10%
CHF	-0.08%	-0.02%	-0.03%	0.20%	-0.10%	-0.28%	-0.10%

热图显示了主要货币相对于其他货币的百分比变化。基础货币从左列中选取，而报价货币从顶部行中选取。例如，如果您从左列选择日元并沿着水平线移动到美元，则框中显示的百分比变化将表示 JPY (基数)/ USD (报价)。

以下部分于1月22日23:00 GMT发布，作为日本央行利率决议的预览。

日本央行预计将在周五维持利率不变，保持在0.75%
央行将等待评估12月加息的影响，然后再进一步收紧政策。
2月份的全国大选为央行的货币政策增添了一层不确定性。

日本央行（BoJ）预计将在周五结束为期两天的货币政策会议后，将基准利率维持在0.75%不变。

日本央行在12月将利率提高至三十年来的最高水平，预计周五将保持不变，以更好地评估之前加息的经济后果。

日本央行行长植田和男预计将重申该行对进一步货币政策正常化的承诺。在这方面，投资者将特别关注植田的新闻发布会，以获取有关该行收紧周期的时机和范围的进一步见解。

对日本央行利率决策的预期是什么？

预计日本央行在1月份将维持利率不变，并在经济发展符合该行预期的情况下暗示进一步的货币政策收紧。

在12月，该行的货币政策委员会批准将利率提高25个基点至当前的0.75%水平，会议纪要显示，一些政策制定者认为需要进一步收紧货币政策，因为考虑到通胀，实际利率仍然深度负值。

然而，市场完全排除了连续加息的可能性。尤其是在首相高市早苗本周早些时候意外呼吁提前选举，并计划在两年内暂停食品和饮料税，以帮助家庭应对不断上升的通胀趋势之后。

目前尚不清楚这些举措将对央行的货币政策产生何种影响，但日本央行计划逐步正常化其货币政策，并在不损害经济增长的情况下取消货币刺激措施。在这种背景下，该行将选择等待政治局势明朗以及之前加息的后果显现后，再进一步收紧货币政策。

另一方面，自从市场对提前选举的猜测出现以来，日元一直在稳步贬值。观察日元疲软是否促使央行对货币收紧采取不那么模棱两可的立场将是有趣的。

日本央行的货币政策决策将如何影响美元/日元？

投资者完全预期日本央行周五将暂停加息，但该行需要明确承诺进一步的货币收紧周期，以遏制当前日元贬值。

在过去几天，由于美国美元的广泛疲软，日元空头稍作喘息，尤其是在欧盟与美国之间的贸易裂痕加剧之际，特朗普总统威胁要吞并格林兰。尽管如此，美元/日元仍比年初上涨约0.7%，并相对接近上周触及的18个月高点159.50。

投资者担心，首相高市可能在选举后获得更强的议会支持，以扩大其大规模支出和减税政策，给国家紧张的公共财政施加压力。这导致日元暴跌，长期日本收益率飙升至创纪录高位，市场担心即将到来的财政危机。

日本央行行长植田的最新评论重申了该行逐步收紧货币政策的言论，表明日本正朝着更持久的通胀机制迈进，工资和物价将同步上涨。日元需要明确的加息信号，以延续迄今为止脆弱的复苏。

从技术角度来看，FXStreet分析师Guillermo Alcalá认为，美元/日元对处于看跌修正中，关键支撑位在157.40区域以上：“该货币对已从高位回落，但日元多头需要突破157.40和157.60之间的支撑区域，以取消短期看涨结构，并瞄准1月初的低点，约在156.20。”

如果日本央行传达出犹豫的信息，将让市场失望，并削弱对日元的支撑。在这种情况下，Alcalá认为该货币对将达到新的长期高点：“技术指标正在转为积极。4小时相对强弱指数（RGI）已从50线反弹，显示出更强的看涨动能。该货币对在写作时正在测试158.70（1月16日高点）的阻力，这是接近159.50的18个月高点之前的最后障碍。”

美国利率常见问题（FAQ）

什么是利率?

利率是金融机构对借款人的贷款收取的利息，并作为利息支付给储户和存款人。它们受到基准贷款利率的影响，基准贷款利率是由央行根据经济变化而设定的。中央银行通常有确保物价稳定的任务，这在大多数情况下意味着将核心通胀率控制在2%左右。如果通胀低于目标，央行可能会降低基本贷款利率，以刺激贷款和提振经济。如果通货膨胀率大幅超过2%，通常会导致央行提高基本贷款利率，试图降低通货膨胀率。”

利率如何影响货币?

较高的利率通常有助于一个国家的货币走强，因为这使该国对全球投资者更具吸引力。

利率如何影响黄金价格?

“总体而言，较高的利率会对黄金价格造成压力，因为它们增加了持有黄金的机会成本，而不是投资于有息资产或将现金存入银行。如果利率高，通常会推高美元的价格，而由于黄金是以美元计价的，这就会降低黄金的价格。”

联邦基金利率是多少?

“联邦基金利率是美国各银行相互拆借的隔夜利率。这是美联储(fed)在FOMC会议上设定的经常被引用的总体利率。它被设置为一个范围，例如4.75%-5.00%，尽管上限(在这种情况下为5.00%)是引用的数字。市场对未来联邦基金利率的预期由芝加哥商品交易所(CME)的Fed watch工具跟踪，该工具影响了许多金融市场对美联储未来货币政策决定的预期。”