美元信心在贸易风险缓解中增强

美元信心在贸易风险缓解中增强 – 德国商业银行

POPULAR ARTICLES

对美元（USD）的市场情绪最近明显好转。这不仅体现在汇率的显著升值上，也体现在期权市场上。随着美国总统特朗普第二个任期的开始，市场发生了转变，开始越来越多地定价美元对欧元大幅贬值的风险。解放日之后，针对美元崩溃的对冲成本甚至比针对欧元大幅贬值的对冲成本还要高，这在近年来极为罕见，除了在疫情等特殊情况下，德国商业银行外汇和商品研究主管阮氏兰（Thu Lan Nguyen）指出。

欧元/美元风险反转再次转为下跌

“否则，欧元通常被视为风险更高的货币。然而，随着美国政府威胁实施广泛的进口关税，这一情况发生了变化，市场明显将其视为一个转折点。然而，自今年5月以来，针对美元对欧元崩溃的保险价格（欧元/美元风险反转）再次显著下降，甚至最近回到了负值区域。这意味着市场现在再次定价更高的欧元风险，尽管（仍然）是有限的。”

“在某种程度上，这是可以理解的：贸易方面的波动最近显著平息，尤其是关于美国与中国之间的冲突。两国政府最近的让步表明，双方都没有升级争端的兴趣。这也降低了对美国经济的风险。此外，最高法院现在对引入对等关税表示怀疑，这增加了其被推翻的可能性。”

“一方面，美国与中国之间的竞争尚未完全解决；毕竟，这不仅是经济问题，最终也是意识形态问题。在我看来，这只是时间问题，冲突将再次升级。另一方面，美国政策不仅在贸易方面对美元构成风险，而且——如果不是主要的话——在货币政策方面也存在风险。总统对美联储的前所未有的影响尝试是否已经被完全遗忘？最高法院尚未对美联储理事丽莎·库克的解职作出裁决。此外，美国总统特朗普将在明年任命新的美联储主席。在这种背景下，我认为排除任何美元风险为时尚早。”