من المتوقع أن يُبقي بنك كندا أسعار الفائدة دون تغيير رغم استمرار التضخم المرتفع.

• من المتوقع أن يُبقي بنك كندا سعر الفائدة عند 2.25%.
• تخلّى الدولار الكندي عن جزء من مكاسبه الأخيرة التي حققها في أغسطس.
• تُسعّر الأسواق ما يزيد قليلاً على نقطتي أساس إضافيتين من التشديد بحلول نهاية العام.

من المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي بنك كندا (BoC) سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25% يوم الأربعاء. وإذا تحقق ذلك، فسيكون هذا الاجتماع السابع على التوالي الذي يلتزم فيه البنك المركزي موقف الانتظار والترقب.

أبقى بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25% في يوليو، كما كان متوقعاً على نطاق واسع. وأفاد البيان والمحافظ Tiff Macklem بأن الارتفاعات المستمرة في أسعار النفط قد تتطلب زيادات متتالية في أسعار الفائدة، رغم أنه شدد على أن هذا ليس السيناريو الأساسي للبنك.

ووفقاً للبيان، خفّض بنك كندا بشكل حاد توقعاته لنمو الاقتصاد الكندي في 2026 إلى 0.7% من 1.2%، رغم تحسن الصورة على المدى القريب. ويتوقع البنك الآن نمواً سنوياً للناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2.5% في الربع الثاني، ارتفاعاً من 1.5% المتوقعة في أبريل، قبل أن يتباطأ إلى 1.5% في الربع الثالث. ووصف Macklem الربع الثاني بأنه «قوي إلى حد ما»، وأشار إلى أن هذا التحسن قد يثبت استدامته، مع الإقرار في الوقت نفسه بعدم اليقين بشأن متانة التعافي. وبالفعل، من المتوقع بعد ذلك أن يتعزز النمو الاقتصادي إلى 1.8% في كل من 2027 و2028، حتى في ظل فجوة إنتاج مستمرة، بما يشير إلى بقاء فائض الطاقة الإنتاجية قائماً.

أما التضخم، فقد جرت مراجعته بالرفع، إذ يتوقع بنك كندا الآن أن يبلغ 2.5% في 2026، ارتفاعاً من 2.3%، قبل أن يتراجع إلى 2% في 2027 ثم يرتفع هامشياً مجدداً إلى 2.1% في 2028. وتبقى أسعار النفط الخطر الرئيسي الصعودي على هذه التوقعات. وقد حذّر Macklem من أن ارتفاعاً متجدداً ومستداماً في أسعار الطاقة يمتد أثره إلى التضخم على نطاق أوسع قد يتطلب زيادات متتالية في أسعار الفائدة، مع التشديد على أن بنك كندا سيكون أقل ميلاً إلى الاستجابة بشكل آلي لارتفاع مؤقت في أسعار النفط.

ومع ذلك، يظل التضخم نقطة المراقبة الأساسية بعد أن سجلت جميع المقاييس ارتفاعاً في يوليو. وفي هذا السياق، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 3.0% على أساس سنوي حتى يوليو، متجاوزاً قراءة الشهر السابق البالغة 2.8%. وفي الاتجاه نفسه، ارتفع المقياس الأساسي لبنك كندا إلى 2.3% مقارنة بالعام السابق. علاوة على ذلك، ارتفعت المقاييس المفضلة لدى البنك —CPI-Common وTrimmed وMedian— بنسبة 2.7% و1.9% و2.0% على التوالي، مع بقاء معظمها فوق الهدف.

متى سيصدر بنك كندا قراره بشأن السياسة النقدية، وكيف قد يؤثر ذلك على USD/CAD؟

سيعلن بنك كندا قراره بشأن السياسة يوم الأربعاء عند الساعة 13:45 بتوقيت غرينتش، يعقبه المؤتمر الصحفي للمحافظ Tiff Macklem عند الساعة 14:30 بتوقيت غرينتش.

وتتوقع الأسواق أن يُبقي البنك المركزي على موقفه الحالي، مع تسعير تشديد متوقع يزيد قليلاً على نقطتي أساس بحلول نهاية 2026.

ويشير Pablo Piovano، كبير المحللين لدى FXStreet، إلى أن زوج USD/CAD يحتاج إلى اختراق كل من المتوسطين المتحركين البسيطين المؤقتين لـ100 يوم و55 يوماً عند 1.3915 وبالقرب من 1.4040 على التوالي، لمحاولة التحرك نحو قمة أغسطس عند 1.4080 (5 أغسطس)، قبل بلوغ الذروة الأسبوعية عند 1.4129 (28 يوليو). وفوق ذلك، يظهر سقف 2026 عند 1.4248 (24 يونيو).

ويقول Piovano إنه إذا زادت ضغوط البيع، فإن الدعم الفوري يأتي عند المتوسط المتحرك البسيط الحرج لـ200 يوم في منطقة 1.3840. وقد يكشف تراجع أعمق عن تحرك نحو قاع أغسطس عند 1.3731 (21 أغسطس). وبعد كسر هذا المستوى، لا توجد مستويات دعم ذات أهمية حتى قاع مايو عند 1.3549 (1 مايو).

ويضيف: «يبدو أن الزخم قد يميل نحو تحقيق مكاسب إضافية»، مشيراً إلى أن مؤشر القوة النسبية (RSI) يواصل الارتداد ويقترب من مستوى 47، بينما يشير مؤشر متوسط الاتجاه (ADX) قرب 29 إلى أن الاتجاه الأساسي لا يزال متماسكاً إلى حد كبير.