أفضل أسبوع للبيانات في بريطانيا هذا الصيف يدفع الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوى له في أربعة أسابيع

• يتداول GBP/USD دون مستوى 1.3300 للمرة الأولى منذ الأيام الأولى من يوليو، مستأنفًا هبوطًا لم يقطعه ارتداد يوم الجمعة سوى بشكل عابر لا أكثر.
• جاءت مبيعات التجزئة وثقة المستهلك ونشاط الأعمال جميعها أفضل من التوقعات خلال الأسبوع الماضي، ومع ذلك شكّل كل واحد منها سببًا لبيع الجنيه الإسترليني.
• يحمل قرار بنك إنجلترا يوم الخميس تقريرًا جديدًا للسياسة النقدية، مبنيًا على افتراضات لسوق طاقة تحرك بأكثر من 10 دولارات للبرميل خلال أسبوع واحد.

يتداول الجنيه الإسترليني البريطاني دون مستوى 1.3300 مقابل الدولار يوم الاثنين، منخفضًا بنحو 0.3% خلال اليوم وعائدًا إلى مستويات شوهدت آخر مرة في الأيام الأولى من يوليو. ويأتي ذلك في ختام أقوى سلسلة من البيانات البريطانية منذ الربيع، وهي النقطة التي تستحق التوقف عندها. أما الدولار نفسه فلم يفعل تقريبًا شيئًا يُذكر طوال الجلسة.

الأسبوع الذي جاءت فيه بيانات بريطانيا إيجابية

شهد الأسبوع الماضي صدور سلسلة من البيانات التي كانت العملة البريطانية تنتظرها. فقد ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1% في يونيو مقابل توقعات بانخفاض طفيف، بدعم من الطقس الدافئ والإنفاق المرتبط بكأس العالم. كما صعدت ثقة المستهلك إلى أعلى مستوى لها في ستة أشهر في يوليو، وأظهرت المسوح الأولية لنشاط الأعمال عودة القطاع الخاص إلى التوسع قبل التوقعات.

لكن كل واحدة من هذه القراءات جاءت كسبب للبيع. فقد أظهر مسح بنك إنجلترا (BoE) لصنّاع القرار في الشركات تراجع توقعات التضخم، وكان مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو قد تباطأ بالفعل إلى 2.6% على أساس سنوي مع انخفاض قطاع الخدمات إلى 3.6%. والنمو الذي يأتي من دون تضخم هو نمو يمكن للجنة السياسة النقدية (MPC) تجاهله بسهولة، ولم يكن أحد يحتفظ بمراكز شراء على الجنيه الإسترليني بسبب النمو.

النفط الخام يسحب معه مبررات رفع الفائدة

كان الدعم الذي حظي به الجنيه الإسترليني هذا الصيف قائمًا على توقعات الفائدة، وكانت توقعات الفائدة نفسها قائمة على الطاقة. فحتى يوم الأربعاء الماضي، ومع تداول خام Brent فوق 100 دولار، كانت الأسواق تسعّر زيادتين من بنك إنجلترا بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول مارس. لكن تهدئة التوتر بين واشنطن وطهران يوم الاثنين اقتطعت ما يقرب من 9% من مجمع النفط الخام في جلسة واحدة، وذهب معها جزء كبير من ذلك التسعير.

تستورد بريطانيا الطاقة، لذا فإن هبوطًا بهذا الحجم يمثل تحسنًا واضحًا لا لبس فيه في شروط التبادل التجاري للبلاد، ودفعة مباشرة نحو تراجع التضخم. كما أنه يزيل الحجة الوحيدة التي كان أي شخص يستند إليها للاحتفاظ بالعملة. لقد أمضى الجنيه الإسترليني الصيف وهو يستفيد من الوقوف بجوار حرب، لكن الحرب هدأت.

وما يحل محل ذلك أقل إيجابية بكثير. فموجة الرسوم الجمركية الجديدة من واشنطن، التي أُعلن عنها يوم الجمعة بمعدلات تتراوح بين 10% و12.5% عبر عشرات الدول، تشمل المملكة المتحدة، وكان رد لندن هو الإشارة إلى الاتفاق الثنائي القائم والإصرار على أن شيئًا كبيرًا لن يتغير. وخلف ذلك تقف موازنة أكتوبر التي لم تُحتسب تكلفتها بعد، ووزير مالية تولى منصبه قبل أسبوع وقد حذّر بالفعل من ارتفاع تكاليف الأعمال، ومنصة مالية تتحدث عن استغلال كل هامش متاح ضمن القواعد.

توقعات كُتبت قبل الانكسار

يصدر القرار يوم الخميس عند الساعة 11:00 بتوقيت GMT، مصحوبًا بتقرير كامل للسياسة النقدية، ومحضر الاجتماع، ومؤتمر صحفي. وتشير التوقعات إلى تكرار انقسام يونيو بالكامل: سبعة أصوات للإبقاء على الفائدة عند 3.75%، وصوتان لرفعها إلى 4.00%، ولا أحد يدعو إلى خفضها. وهذه هي الحسابات نفسها داخل اللجنة التي سبق أن سعّرها السوق، ما ينقل ثقل الحدث من التصويت إلى التوقعات.

وهنا تكمن المشكلة. فالتقارير من هذا النوع تبني افتراضاتها الخاصة بالطاقة على متوسط أسعار السوق المأخوذ خلال نافذة زمنية تُغلق قبل النشر بوقت طويل، وليس على تداولات يوم الاثنين، لذا فإن توقعات الخميس سترتكز على سوق نفط خام لم يعد موجودًا. وهو خامس توقع رسمي هذا العام يولد متقادمًا تحت هذا الشرط نفسه، والرابع الذي تُفسده هذه الحرب تحديدًا.

كل ما تبقى في جدول الأسبوع

قبل أن يحين دور بنك إنجلترا، يجتمع الاحتياطي الفيدرالي. ويصدر ذلك القرار يوم الأربعاء عند الساعة 18:00 بتوقيت GMT، يعقبه المؤتمر الصحفي بعد ثلاثين دقيقة، وتشير التوقعات إلى الإبقاء على الفائدة عند 3.75%. ولا يرافق القرار ملخص التوقعات الاقتصادية، ما يترك البيان ونبرة رئيس البنك يحملان الحدث بأكمله في يوم تسعّر فيه السوق احتمالًا أقلّيًا لكنه قائم لرفع الفائدة.

ثم يزدحم التقويم الأمريكي يوم الخميس عند الساعة 12:30 بتوقيت GMT: إذ يُتوقع نمو الربع الثاني عند 2.1%، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) الأساسي عند 0.2% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي، مع توقع ارتفاع طلبات إعانة البطالة إلى 204 آلاف من 187 ألفًا. ويأتي يوم الجمعة بمؤشر تكلفة التوظيف عند 0.8% وقراءات جامعة ميشيغان للمعنويات وتوقعات التضخم. وعادة ما يدعم أسبوع أمريكي ضعيف للتضخم الجنيه الإسترليني. لكن هذا الأسبوع قد يقتصر أثره على تأكيد أن أياً من طرفي الزوج لم يعد يملك قصة فائدة تستحق الاحتفاظ بها.

مستويات الجنيه الإسترليني

المقاومة: أصبح مستوى 1.3300 الآن سقفًا بدلًا من أن يكون دعمًا، فيما يشكل نطاق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) المتقارب لـ50 يومًا و200 يوم، أسفل 1.3400 مباشرة، السقف الذي صدّ كل المحاولات منذ منتصف يوليو.

الدعم: يشكل 1.3250 أول مستوى ارتكاز أسفل السعر الفوري، وتحت ذلك تبقى القاعدة المسجلة في أواخر يونيو قرب 1.3150 هي البنية الوحيدة الجديرة بالذكر قبل 1.3000.

الانحياز: هبوطي. بيع الارتفاعات باتجاه 1.3350 ونطاق المتوسطات المتحركة فوقه، مع استهداف 1.3250 ثم منطقة 1.3150، والوقوف على الحياد إذا أغلق السعر يوميًا مجددًا فوق 1.3400.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD