ليس لدى الجنيه الإسترليني ما يقوله في مواجهة بنكين مركزيين.

• يتداول GBP/USD قرب مستوى 1.3300 ضمن نطاق لا يتجاوز 30 نقطة، في أضيق جلسة منذ أسابيع وأكثر ردود الفعل هدوءًا على أسبوع يحمل قرارين بشأن أسعار الفائدة.
• لم تمنح البيانات البريطانية الأقوى العملة أي دعم، إذ لا يزال السعر عالقًا دون نطاق المتوسطات المتحركة المتقاربة مباشرة أسفل 1.3400.
• يصدر Federal Reserve قراره مساء الأربعاء، ويتبعه Bank of England يوم الخميس مرفقًا بتقرير كامل عن السياسة النقدية.

يتداول الجنيه الإسترليني قرب 1.3300 في صباح نيويورك، دون تغير يُذكر فعليًا في جلسة لم يتجاوز نطاقها 30 نقطة بين قاع أعلى بقليل من 1.3250 وسقف أعلى بشكل طفيف من مستوى 1.3300. وهذا هو أضيق نطاق يومي منذ أسابيع، ويأتي قبل أكثر بقليل من يوم واحد على قرار Federal Reserve ويومين قبل قرار Bank of England المصحوب بتقرير جديد للسياسة النقدية.

الهدوء موقف بحد ذاته، وليس غيابًا للموقف

يشير نطاق 30 نقطة عشية قرار بنك مركزي إلى الترقب، لكن التفسير الأكثر فائدة هو أن السوق قد حسمت موقفها بالفعل ولا تحتاج إلى زيادته. ويقع السعر دون كل من المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم، اللذين تقاربا مباشرة أسفل 1.3400 ويشكلان الآن سقفًا لكل محاولة صعود من الأسفل.

تراجع الإسترليني بنحو سنتين ونصف تقريبًا منذ ذروة منتصف يوليو قرب 1.3550 من دون محفز واضح واحد، وكان هذا التراجع منظمًا لا عنيفًا. فالهبوط المنظم تحت متوسطات متراجعة هو الكيفية التي تُبنى بها المراكز، لا الكيفية التي تُفك بها. ويحدث هذا الانضغاط مباشرة تحت مستوى 1.3300 الذي أمضت العملة ثلاثة أسابيع في الدفاع عنه ثم فقدته الآن.

الدولار هو من يقود سعر الصرف هذا

لم ينشأ شيء في حركة أسعار اليوم من لندن، وهذه أول ملاحظة ينبغي الانتباه إليها بشأن عملة أمضت الجلسة في الانتظار. يستقر Dollar Index قرب 101.50 عند أعلى مستوى في شهر، ويتداول الدولار دون 164.00 بقليل مقابل الين، كما استوعبت العملة الأمريكية طلبات الملاذ الآمن الناتجة عن موجة بيع في الأسهم دفعت الأسهم الكورية للهبوط بنحو 11% ومؤشر Nikkei 225 للتراجع بما يقارب 4%.

تُسعّر العقود الآجلة لأسعار الفائدة احتمال رفع الفائدة في اجتماع الأربعاء عند نحو 36%، وهو مستوى لم يتحرك منذ منتصف الأسبوع الماضي رغم التهدئة في الخليج وهبوط Crude Oil بنسبة 7%. كما أن احتمال تنفيذ زيادة واحدة على الأقل بحلول سبتمبر مُسعّر بنحو 80%. ويُعد Federal Reserve الذي قد يشدد السياسة ولن يخففها أكبر عامل ضغط منفرد على سعر الصرف هذا.

كانت البيانات الأمريكية الصادرة يوم الثلاثاء ضعيفة، ولم يكترث الدولار، وهذه هي الإشارة الأهم قبيل الأربعاء. فقد تباطأ متوسط التوظيف في القطاع الخاص لأربعة أسابيع مجددًا إلى 15 ألفًا من 16.25 ألفًا، وتراجع مؤشر ثقة المستهلك في يوليو إلى 90.8 مقابل توقعات أقرب إلى 92، مع ضعف مؤشر الوضع الحالي للشهر الثالث على التوالي، وبقاء مكون التوقعات دون مستوى 80 المرتبط تاريخيًا بمخاطر الركود. فالبيانات الضعيفة لا تشتري خفضًا للفائدة إلا عندما يكون الخفض مطروحًا على الطاولة، وهو ليس كذلك الآن.

الجانب البريطاني تم تجاهله

لقد تحسنت المؤشرات المحلية بالفعل، ما يجعل العجز عن الثبات فوق 1.3300 هو الجانب الأكثر إثارة للاهتمام في الصورة. فقد ارتفعت مبيعات التجزئة 1% في يونيو خلافًا للتوقعات التي رجحت التراجع، وعادت مسوح نشاط الأعمال إلى النمو، وبلغت ثقة الأسر أعلى مستوى لها في ستة أشهر. كما أن تضخم يونيو عند 2.6% على أساس سنوي مع تضخم الخدمات عند 3.6% منح اللجنة غطاءً للإبقاء على السياسة دون تغيير، وهذا هو بالضبط ما تتوقعه السوق وفق الإجماع ليوم الخميس.

ويتمثل هذا الإجماع في تصويت بواقع سبعة مقابل اثنين لصالح التثبيت، مع تفضيل عضوين مجددًا مستوى 4.00%، وهو الانقسام نفسه المسجل في يونيو، في مقابل سوق بدأت تسعّر زيادتين بحلول مارس. ولم يكن أي من ذلك يستحق سنتًا واحدًا للعملة. فالجنيه الإسترليني الذي لا يستطيع الارتفاع رغم بنك مركزي متشدد وبيانات آخذة في التحسن، يخبرك بما يعتقده بشأن موازنة أكتوبر.

إن تثبيت بنكين مركزيين للفائدة عند المستوى نفسه مع اعتراضات متشددة على الجانبين يفترض أن يكون محايدًا لسعر الصرف، لكنه بوضوح ليس كذلك. فواحدة فقط من العملتين هي التي يشتريها العالم عندما تهبط الأسهم الآسيوية 11% في جلسة واحدة، وواحدة فقط منهما مرتبطة باقتصاد تعتقد السوق أنه قادر على تحمل زيادة أخرى. التماثل في السياسة ليس تماثلًا في الطلب.

أجندة الـ48 ساعة

يصدر قرار Federal Reserve يوم الأربعاء عند 18:00 بتوقيت GMT من دون إرفاق توقعات جديدة، لذا فإن صياغة البيان والمؤتمر الصحفي عند 18:30 بتوقيت GMT يحملان كامل الإشارة. ويلي ذلك إعلان Bank of England يوم الخميس عند 11:00 بتوقيت GMT مع المحضر وتقرير كامل للسياسة النقدية وإحاطة صحفية بعد نصف ساعة.

ولا تنتظر الأجندة الأمريكية أيًا من القرارين، ويوم الخميس هو حيث تتراكم المخاطر. إذ تصدر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر يونيو عند 12:30 بتوقيت GMT، مع توقعات عند 0.2% على أساس شهري و3.3% على أساس سنوي، إلى جانب التقدير الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند 2.1% على أساس سنوي، وطلبات إعانة البطالة عند 200 ألف مقابل 187 ألفًا. ويضيف يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثاني عند 0.8% والمسح النهائي لمعنويات يوليو.

المستويات الفنية

المقاومة: يشكل 1.3300 الخط الأول، وقد فشلت الجلسة بالفعل عنده، فيما يحدد تقارب متوسطَي 50 يومًا و200 يوم مباشرة أسفل 1.3400 نطاقًا لم يستعده السعر منذ أسبوع.

الدعم: صمدت منطقة 1.3250 كقاع للجلسة، يليها 1.3200، ثم قاعدة أواخر يونيو مباشرة أسفل 1.3150 التي تمثل قاع النطاق الصيفي.

الانحياز: هبوطي. تُعد أي قوة باتجاه 1.3300 فرصة للبيع ما دامت المتوسطات تتراجع في الأعلى، مع استهداف 1.3250 ثم 1.3200. ويؤدي الإغلاق اليومي فوق 1.3400 إلى إبطال هذا السيناريو وإعادة فتح الطريق نحو 1.3550.

الرسم البياني اليومي لزوج GBP/USD