يتراجع النفط الخام مبكرًا ثم يعاود الارتفاع تدريجيًا وسط أحاديث عن ترتيب يتعلق بمضيق هرمز

• يتراجع خام WTI مبكرًا ثم يعاود الصعود تدريجيًا، منخفضًا بنحو 3.4% وسط محادثات هرمز.
• ساهم البنزين بأكثر من ثلث الزيادة الشهرية في مؤشر أسعار المستهلك لشهر أغسطس.
• انخفضت المخزونات العالمية بمقدار 507 ملايين برميل منذ بدء الحرب في فبراير.

يتم تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 97.00 دولارًا، منخفضًا بنحو 3.4% ومتجهًا نحو أول جلسة هبوط له في خمس جلسات. وذكرت صحيفة فاينانشال تايمز يوم الجمعة أن وزراء خارجية دول الخليج سيلتقون بنظيرهم الإيراني في مدينة صلالة العُمانية، في مسعى لكسب الدعم لترتيب مؤقت يتعلق بحركة الشحن عبر مضيق هرمز. ومن المقرر عقد الاجتماع يوم الاثنين. وقد تحرك السعر يوم الجمعة.

لم يتحرك شيء عبر المضيق، ومع ذلك تحرك السعر

أظهرت بيانات أولية لتتبع السفن مرور سبع سفن عبر مضيق هرمز في 10 سبتمبر، مقابل إحدى عشرة سفينة في اليوم السابق. وقبل بدء الحرب في 28 فبراير، كان الممر المائي يستوعب نحو 125 سفينة شحن يوميًا ونحو خُمس شحنات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال (LNG) المنقولة بحرًا على مستوى العالم. والممر المائي ليس مزدحمًا.

وأبقى المنتجون الخليجيون البراميل في حالة تدفق عبر نقل الشحنات إلى ناقلات منتظرة بدلًا من إبحار السفن المحملة عبر المضيق، ولذلك صمدت الصادرات بشكل أفضل مما توحي به أعداد العبور. وتُضاف تكلفة هذا الحل الالتفافي إلى كل شحنة، وقد بلغت أرباح الناقلات مستويات قياسية بسببه. وقد طُبق الخصم يوم الجمعة على أجور الشحن، لا على برميل بدأ يتحرك مجددًا. وانخفض إنتاج السعودية في أغسطس بنحو 1.9 مليون برميل يوميًا، كما استهدفت ضربات الحوثيين مواقع طاقة سعودية هذا الأسبوع. وتراجعت المخزونات الأمريكية بمقدار 300 ألف برميل إضافية في الأسبوع المنتهي في 4 سبتمبر.

البرميل الآن يحدد معدل التضخم الذي يُعاقَب بسببه

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري واستقر عند 3.4% على أساس سنوي، وكلاهما جاء متوافقًا مع التوقعات. وارتفع البنزين 3.9% وساهم بمفرده بأكثر من ثلث الزيادة الشهرية. وارتفعت تكاليف الوقود 28% على أساس سنوي والديزل 52%، وهو ما يبدو أقرب إلى تقرير عن الخليج منه إلى تقرير عن المستهلك الأمريكي. والديزل هو الرقم الذي ينتقل أثره، لأنه يسعّر النقل بالشاحنات والتوصيل إلى كل رف في البلاد، وهكذا تتوقف صدمة الطاقة عن كونها مجرد صدمة طاقة. وكان هذا آخر إصدار للتضخم قبل قرار الفائدة.

وارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 0.3% مقابل توقعات عند 0.2%، وتباطأ إلى 2.4% على أساس سنوي، ما يعني أن الجزء من المؤشر الذي يستثني الطاقة قد تعزز أيضًا في الشهر الذي أحدثت فيه الطاقة الضرر. وتسعّر العقود الآجلة للفائدة الآن احتمال زيادة بمقدار ربع نقطة في 16 سبتمبر بنحو 70%، وهو ما سيكون أول تحرك هذا العام من نطاق مستهدف لم يتغير منذ يناير عند 3.50% إلى 3.75%. لكن ربع نقطة على سعر الفائدة على الأموال لا يعيد فتح مضيق.

كان خفض توقعات الطلب هو الرقم الأصغر في تقريره نفسه

نشرت وكالة الطاقة الدولية (IEA) تقريرها الشهري يوم الجمعة وخفضت طلب عام 2026 بمقدار 940 ألف برميل يوميًا إضافية، ليرتفع إجمالي التراجع السنوي إلى 2.5 مليون برميل. وتُظهر الوثيقة نفسها تراجع المعروض هذا العام بمقدار 5.7 مليون برميل يوميًا إلى 100.7 مليون، مع بقاء أكثر من 10 ملايين برميل يوميًا من إنتاج الخليج متوقفًا حتى أغسطس. وقد قُدّر الإنتاج عند 100.1 مليون برميل يوميًا في أغسطس، بانخفاض 1.6 مليون عن الشهر السابق. ومن المتوقع أن يرتد الإنتاج صعودًا بمقدار 8 ملايين برميل يوميًا العام المقبل، وهو تعافٍ يمر عبر المضيق نفسه.

وقد غطت المخزونات هذا الفارق. فقد انخفضت المخزونات العالمية المرصودة بمقدار 507 ملايين برميل منذ بدء الحرب، بمتوسط سحب بلغ 2.8 مليون برميل يوميًا، واستحوذ أغسطس وحده على 95 مليونًا. وتضع الوكالة تعافي الخليج في عام 2027. وقد تم دفع ثمن هذا الاختلال من الخزانات، والخزانات لا تُفرغ إلا مرة واحدة.

أحد الاجتماعين له موعد معلن والآخر لا يزال مسودة

تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يومي 15 و16 سبتمبر، على أن يصدر البيان ويُعقد المؤتمر الصحفي ويُنشر التحديث الخاص بملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) في اليوم الثاني. ويلتقي وزراء الخليج في صلالة قبل ذلك بيوم. وتضع العقود الآجلة للفائدة احتمال ربع النقطة قرب 70%، بينما تضعه منصة لتداول الأحداث قرب 57%، وسوق للتنبؤات قرب 49%. ورفع أحد البنوك الأوروبية هذا الأسبوع توقعاته لسعر Brent بنهاية العام بمقدار 10.00 دولارات. ويتم تداول Brent فوق 100.00 دولار.

أنتجت المذكرة الموقعة في يونيو بين واشنطن وطهران ممرًا ملاصقًا للساحل العُماني. واعتبرت إيران ذلك المسار الجنوبي خرقًا للمذكرة وهاجمت السفن التي تستخدمه، فانهار الاتفاق المؤقت. ومن الممكن أن يسفر يوم الاثنين عن ممر تستخدمه السفن فعليًا. وقد أُعلن عن اثنين منذ يونيو.

المستويات التي ينبغي مراقبتها

المقاومة: يُعد أعلى مستوى للجلسة فوق 100.50 دولار بقليل أول علامة، يليه مستوى 101.00 دولار. وبعد ذلك تأتي المنطقة الممتدة من 18 مايو إلى 20 مايو فوق 103.00 دولارات بقليل، ثم قمة أواخر أبريل دون 107.50 دولار خلفها.

الدعم: صمد أدنى مستوى للجلسة تحت 95.50 دولار بقليل أمام كامل التراجع. ويُعد أدنى مستوى ليوم الخميس تحت 93.00 دولار بقليل العلامة التالية، بينما يحمل مستوى 90.00 دولار أدناه تقدم سبتمبر.

الانحياز: صعودي ما دامت منطقة 95.50 دولار صامدة، مع 100.50 دولار كأول هدف و103.00 دولارات بعده. وقد محا أدنى مستوى يوم الجمعة أقل بقليل من نصف مكاسب الأيام الأربعة السابقة، وتعافت الجلسة منذ ذلك الحين بثلث ذلك الهبوط. كما أن مؤشر القوة النسبية العشوائي اليومي (Stoch RSI) قرب 80 قد تراجع ثم عاد للارتفاع بدلًا من الانعكاس هبوطًا. ويحدث الإبطال مع إغلاق يومي دون 93.00 دولار، ما يمحو حركة الخميس. كما أن ترتيبًا في صلالة تسعّره شركات التأمين يحقق ذلك أسرع من أي مستوى على الرسم البياني، وكذلك مسار للفائدة يصل إلى الطلب.

الرسم البياني اليومي الفوري لخام WTI