مؤشر داو جونز الصناعي يتراجع بفعل الحرب من دون مبرر يستند إلى الأرباح

• يتراجع DJIA بنحو 600 نقطة إلى منطقة 51,600، متخليًا عن تعافي هذا الأسبوع مع إنهاء المؤشر فترة أسبوعين من التداول متجاوزًا تداعيات الحرب.
• أبلغ ترامب Axios أنه يدرس شن هجوم واسع النطاق على إيران، في وقت دفعت فيه الضربات التي استهدفت ناقلات في البحر الأحمر خام برنت لتجاوز مستوى 100.00 دولار.
• قفزت احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو 83% مع تجاوز عائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 4.7% وتراجع طلبات إعانة البطالة إلى أدنى مستوى في 57 عامًا.

يتداول مؤشر Dow Jones Industrial Average منخفضًا بنحو 600 نقطة يوم الخميس، متراجعًا بنسبة 1.1% قرب 51,600 في جلسة لم يبتعد فيها أعلى مستوى سوى ببضع نقاط عن سعر الافتتاح. ويبدد هذا التراجع تعافي اليومين الذي شهده الأسبوع، دافعًا المؤشر إلى ما دون القاع الأسبوعي السابق قرب 51,800 وإلى أدنى مستوياته في نحو ثلاثة أسابيع.

ويكتسب سبب الهبوط أهمية أكبر من حجمه، لأن الأسهم أمضت إحدى عشرة جولة متتالية من الضربات الليلية وهي تتعامل مع الحرب باعتبارها مشكلة تخص النفط الخام سيدفع ثمنها طرف آخر، وكان Dow في طليعة هذا التجاهل خلال مكاسبي هذا الأسبوع. لكن هذه الصفقة تتوقف اليوم، وهذا المؤشر، بخلاف نظرائه، لا يملك مكانًا لتسجيل الأضرار سوى تحت بند الحرب نفسها.

من قائمة أسعار إلى شيك على بياض

وصل التصعيد الذي يقود موجة البيع على ثلاث دفعات، بدأت بإعلان جماعة الحوثي المدعومة من طهران في اليمن مسؤوليتها عن استهداف ناقلتين سعوديتين في البحر الأحمر. وتحول هذه الهجمات الحظر البحري الذي أعلنه حلفاء طهران الأسبوع الماضي من مجرد خطاب إلى فعل، كما تمدد نطاق الحرب إلى ما وراء مضيق هرمز نحو نقطة اختناق ثانية.

ثم صاغ ترامب رسميًا على Truth Social معادلة الرد الانتقامي التي طُرحت الأسبوع الماضي، متعهدًا بأن تدمر الولايات المتحدة جسرًا أو محطة كهرباء إيرانية، بما في ذلك أهداف بجوار طهران أو داخلها، مقابل كل سفينة تتعرض للهجوم في المضيق. وجاءت الدفعة الثالثة عبر مقابلة مع Axios قال فيها الرئيس إنه يدرس شن هجوم واسع على إيران يفوق أي شيء نُفذ حتى الآن، مع اقتراب القرار واكتمال الاستعدادات. وأضاف طوعًا أن إسرائيل ستنضم خلال دقيقتين من طلب ذلك، ولم يحدد موعدًا نهائيًا، ما جعل العد التنازلي يفتقد رقمه الأخير فقط.

وكان النفط الخام أسرع من الأسهم في ترجمة العناوين، إذ ارتفع خام برنت 7% فوق 101.00 دولار ليسجل أول اختراق لمستوى 100.00 دولار منذ نحو شهرين، بينما صعد خام West Texas Intermediate (WTI) بنسبة 6% متجاوزًا 92.00 دولار. ويقف كلا المعيارين الآن عند مستويات شوهدت آخر مرة قبل توقيع إطار السلام الشهر الماضي، وترى RBC Capital Markets أن حربًا إقليمية شاملة قد تدفع الأسعار إلى تجاوز قمة 2022 عند 128.00 دولار، أو حتى الرقم القياسي المسجل في 2008 عند 146.00 دولار.

مؤشر بلا مبرر

يتداول S&P 500 منخفضًا بنحو 1.2% بينما يتراجع Nasdaq بأكثر من 2%، وهو ما يبدو أسوأ من أداء Dow إلى أن تدخل تركيبة المؤشر في الصورة. فقد هبط سهم Alphabet (GOOGL) بنسبة 6% بعد رفع توقعات إنفاقه الرأسمالي لعام 2026 إلى ما يصل إلى 205 مليارات دولار، بينما تراجع Tesla (TSLA) بنسبة 13% بعد نتائج مخيبة للربع الثاني. ولا يوجد أي من هذين السهمين ضمن متوسط الأسهم الثلاثين، لذا فإن كلا المسارين السعريين يحملان عذرًا مرتبطًا بالأرباح يفتقر إليه هذا المؤشر.

وهذا الغياب يجعل تراجع Dow بنحو 600 نقطة أوضح انعكاس للحرب على الشاشة: فمتوسط مرجح بالأسعار، لا تحيط به أي جدالات بشأن الإنفاق الرأسمالي ولا أي إخفاق في التسليم يمكن الاحتماء به، لا يزال يتراجع تقريبًا بالحدة نفسها التي يشهدها S&P 500. أما التباعد الذي رُصد في تغطية هذا الأسبوع باعتباره ملاذًا من الحرب، حيث تفوق أداء Dow بينما استمر القصف، فلم ينتهِ بقدر ما تلقى أول فاتورة له.

وكانت معنويات المستثمرين الأفراد قد التقطت المزاج قبل أن تؤكده تحركات اليوم، إذ أظهر المسح الأسبوعي للجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد تراجع نسبة المتفائلين إلى 29.6% من 44.9%، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر الماضي، في حين ارتفعت نسبة المتشائمين إلى 42.3% مقابل متوسط طويل الأجل قرب 31%. وغالبًا ما تشير قراءة بهذا القدر من الاختلال إلى الإنهاك في الظروف العادية، لكن بيئة يلوح فيها البيت الأبيض بمهاجمة شبكة كهرباء طهران ليست كذلك.

سوق السندات يتولى الترجمة

تصل الحرب إلى الأسهم عبر منحنى العائد لا عبر الخوف. فقد تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 4.7% للمرة الأولى منذ يناير 2025، ويتداول العائد لأجل عامين فوق 4.35%، فيما تمنح تسعيرات CME FedWatch احتمالًا يقارب 83% لرفع الفائدة في سبتمبر، مقارنة بـ52% قبل أسبوع. فالحرب التي تعيد إشعال التضخم في الطاقة هي حرب تعيد تسليح Federal Reserve الذي يرأسه رجل معروف بعدم ارتياحه للتضخم فوق 2%.

ثم أزالت بيانات الصباح حجة الهبوط السلس، إذ تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 187 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 18 يوليو، دون توقعات الإجماع البالغة 212 ألفًا، وإلى أدنى مستوى منذ 1969. وسوق عمل بهذا القدر من الضيق بالتزامن مع تداول برنت عند 100.00 دولار هو مزيج انتقال الضغوط الذي تتوقعه الرؤية المتشددة طوال العام. ولم يعد قرار Fed يوم الأربعاء المقبل مجرد محطة شكلية أيضًا، إذ تمنح التسعيرات نفسها احتمالًا يزيد على واحد من كل ثلاثة لرفع الفائدة في ذلك الاجتماع، مقارنة بذيل احتمالي عند واحد من سبعة قبل أسبوع، بينما يميل منحنى ديسمبر الآن إلى ترجيح رفعين هذا العام بدلًا من رفع واحد.

الجمعة تمنح المتشددين منبرًا

ويستمر الضغط حتى يوم الجمعة، حين تصدر القراءة الأولية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لشهر يوليو من S&P Global عند الساعة 13:45 بتوقيت GMT: ومن المتوقع أن يتسارع قطاع التصنيع إلى 54.5 من 53.9، بينما يُنتظر أن يستقر قطاع الخدمات قرب 51 من 51.2، ويصدر المؤشر المركب بعد قراءة سابقة عند 51.9. وتلي ذلك مبيعات المنازل الجديدة لشهر يونيو عند الساعة 14:00 بتوقيت GMT بعد تراجعها الشهري بنسبة 7.3% في مايو. وأي مفاجأة صعودية في التصنيع تمثل هنا تهديدًا لا مصدر راحة، لأن كل إصدار يؤكد تسارع النشاط يغذي إعادة التسعير التي تستنزف الأسهم اليوم.

المستويات الفنية الواجب مراقبتها

المقاومة: يشكل مستوى 52,000، الذي تم التخلي عنه خلال الساعة الأولى من التداول، أول عقبة والخط الذي يجب أن يستعيده أي تعافٍ. كما أن منطقة 52,500 حدّت من مكاسب هذا الأسبوع في المرتين وتحرس قمم النطاق، بينما يبقى المستوى القياسي فوق 53,300 خارج النقاش إلى أن يعود المؤشر للتداول فوقهما معًا.

الدعم: اختبر أدنى مستوى اليوم منطقة 51,500، حيث يقع المتوسط المتحرك الأسي (EMA) الصاعد لـ50 يومًا بوصفه خط الدفاع الأخير لاتجاه يوليو. والإغلاق اليومي دون هذا المتوسط يفتح الطريق نحو منطقة أواخر يونيو قرب 51,200، مع مستوى 51,000 كدعامة رقمية مستديرة أدناه.

الانحياز: هبوطي دون مستوى 52,000. يتداول المؤشر دون خط الإبطال عند 51,800 الذي جرى تحديده في خريطة هذا الأسبوع، وهو في طريقه إلى إغلاق يومي يؤكد فشل السيناريو الصعودي، ما يترك المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا كالدعم الوحيد ذي الأهمية بين الأسعار الحالية ومستوى 51,200. وتشير قراءة مؤشر Stochastic اليومية المتشبعة بالبيع إلى حركة عرضية أكثر من كونها إنقاذًا، بينما يبطل الإغلاق اليومي مجددًا فوق 52,000 القراءة الهبوطية ويعيد منطقة العرض عند 52,500 إلى الواجهة.

الرسم البياني اليومي لمؤشر Dow Jones