كوخر من ECB: لا نرى أدلة على حدوث آثار الجولة الثانية
قال عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي (ECB) مارتن كوخر يوم الجمعة إنه لا يرى أي دليل قاطع على تأثيرات الجولة الثانية، لكن البنك المركزي سيتحرك إذا تدهورت آفاق التضخم.
وفي الوقت نفسه، قال رئيس البنك المركزي السلوفيني بريموج دولينتس إن المخاطر المقبلة لا تزال مرتفعة، مضيفًا أن التطورات المرتبطة بالحرب في إيران تعزز المخاطر السلبية.
أبرز تصريحات كوخر من ECB
التطورات الأخيرة في أسواق النفط تثير القلق.
ECB في وضع يسمح له بالتحلي باليقظة خلال الأسبوعين المقبلين.
لا أرى أي دليل قاطع على تأثيرات الجولة الثانية.
سيتحرك ECB إذا تدهورت آفاق التضخم.
توقعات النمو ليست جيدة، لكنني لا أرى ركودًا.
رد فعل السوق
وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع زوج EUR/USD بنسبة 0.11% خلال اليوم ليتداول عند 1.1385.
كوخر يشير إلى مخاطر تشديد مشروط مع تزايد اليقظة تجاه التضخم
تأتي درجة كوخر البالغة 6.2/10 على مؤشر FXS Speechtracker أقل قليلًا من المتوسط التاريخي البالغ 6.4/10، لكن التشديد على التحرك «إذا أصبحت آفاق التضخم أسوأ» يشير إلى ميل متشدد بشكل طفيف مقارنة بالتواصل الأخير. كما أن التركيز على تدهور توقعات التضخم على المدى المتوسط، والقلق بشأن تطورات أسواق النفط، والتعهد بأن ECB «سيتحرك إذا تدهورت آفاق التضخم» كلها تعزز نزعة تشديد مشروطة يمكن أن تدعم اليورو عند مفاجآت التضخم الصعودية.
وفي الوقت نفسه، فإن الإشارة إلى عدم وجود «دليل قاطع على تأثيرات الجولة الثانية» وأن النمو ضعيف لكنه ليس انكماشيًا، تحدّ من النبرة المتشددة، بما يوحي بعدم وجود استعجال لرفع الفائدة في غياب صدمة واضحة. وبالنسبة لسوق العملات الأجنبية، فإن هذا المزيج من اليقظة والصبر يعني أن اليورو قد يتداول بميل صعودي متواضع استنادًا إلى بيانات التضخم وإعادة التسعير المدفوعة بالنفط، ولكن من دون محفز قوي لإعادة تسعير مستدامة لمسار ECB على المدى القريب.
الأسئلة الشائعة حول ECB
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية للمنطقة. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إبقاء التضخم عند نحو 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى يورو أقوى، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنويًا. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، من بينهم رئيسة ECB كريستين لاغارد.
في الحالات الاستثنائية، يمكن للبنك المركزي الأوروبي تطبيق أداة من أدوات السياسة تُسمى التيسير الكمي. وQE هو العملية التي يطبع من خلالها ECB اليورو ويستخدمه لشراء الأصول - وعادة ما تكون سندات حكومية أو سندات شركات - من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وعادة ما يؤدي QE إلى إضعاف اليورو. ويُعد QE ملاذًا أخيرًا عندما يكون من غير المرجح أن يحقق مجرد خفض أسعار الفائدة هدف استقرار الأسعار. وقد استخدمه ECB خلال الأزمة المالية الكبرى في 2009-11، وفي 2015 عندما ظل التضخم منخفضًا بشكل عنيد، وكذلك خلال جائحة كوفيد.
يُعد التشديد الكمي (QT) عكس QE. ويُطبَّق بعد QE عندما يكون التعافي الاقتصادي جاريًا ويبدأ التضخم في الارتفاع. ففي حين يقوم البنك المركزي الأوروبي (ECB) في إطار QE بشراء السندات الحكومية وسندات الشركات من المؤسسات المالية لتوفير السيولة لها، فإنه في إطار QT يتوقف ECB عن شراء المزيد من السندات، ويتوقف عن إعادة استثمار أصل السندات المستحقة التي يحتفظ بها بالفعل. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا لليورو (أو داعمًا له).
