اليورو يحافظ على قوته أمام الجنيه الإسترليني رغم العزوف عن المخاطرة
- يحافظ EUR/GBP على مكاسبه قرب 0.8550، مع اختبار المشترين لمستويات هي الأعلى في ثلاثة أسابيع.
- يستمد اليورو الدعم من انخفاض أسعار النفط وتوقعات المزيد من التشديد من ECB.
- تضغط حالة عدم اليقين بشأن السياسة النقدية لـ BoE والمخاوف حيال المالية العامة في المملكة المتحدة على الجنيه الإسترليني.
تماسك اليورو (EUR) محافظًا على مكاسبه، دون أعلى مستوياته في ثلاثة أسابيع بقليل مقابل الجنيه الإسترليني البريطاني (GBP) يوم الثلاثاء، وكان يتحرك عرضيًا في منتصف نطاق 0.8550 وقت كتابة هذا التقرير. وتضغط حالة العزوف عن المخاطرة على ارتفاعات اليورو، لكن مشتري GBP يبدون أيضًا حذرين وسط مخاوف بشأن السياسة المالية للحكومة البريطانية وترقب لاجتماع السياسة النقدية لبنك إنجلترا (BoE) المقرر في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
ويدعم العملة الموحدة توقف الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران وما تبعه من تراجع في أسعار النفط، كما تستمد بعض الدعم من النبرة المتشددة لسياسة البنك المركزي الأوروبي (ECB) النقدية الأسبوع الماضي.
أبقى ECB أسعار الفائدة دون تغيير، عقب رفع بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو، لكنه أشار إلى رفع إضافي للفائدة في سبتمبر، في ظل استمرار ارتفاع أسعار الطاقة في دفع الضغوط التضخمية إلى الأعلى.
توقعات بأن يتسامح BoE مع تضخم عند 3% ما دامت المخاطر دون عتبة الآثار الثانوية
في المملكة المتحدة، يتحول التركيز هذا الأسبوع إلى BoE، الذي يُتوقع على نطاق واسع أن يُبقي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 3.75%. وسيراقب المستثمرون عدد الأعضاء ذوي الميول المتشددة المعارضين داخل اللجنة، وتعليقات المحافظ بيلي في المؤتمر الصحفي، لتأكيد توقعات السوق بأن البنك سيرفع أسعار الفائدة في الربع الأخير من العام.
لكن اقتصاديي ING يشككون في هذا الاحتمال، إذ من المتوقع أن تُظهر التوقعات المحدثة لبنك إنجلترا أن التضخم سيظل «قريبًا إلى حد ما من 3% في النصف الثاني من هذا العام وحتى مطلع العام المقبل»، وهو مستوى يرون أنه لا يزال ضمن نطاق تحمّل البنك بشكل مريح. وفي هذا السياق، يتمثل السيناريو الأساسي لديهم في أن «يبقي البنك السياسة دون تغيير حتى عام 2026»، مع تأجيل التيسير النقدي إلى مرحلة متقدمة من الدورة التالية. ويقول ING إنه «يتوقع حاليًا خفضين لأسعار الفائدة اعتبارًا من ربيع 2027»، لكنه يشدد على أن هذا المسار «مشروط بعدم وجود تحفيز مالي جوهري في موازنة الخريف».
وبعيدًا عن ذلك، ظل الجنيه الإسترليني تحت الضغط مع توخي المستثمرين الحذر بشأن تمويل تعهدات الإنفاق التي أعلنها رئيس الوزراء الجديد آندي بورنهام. وكان بورنهام قد أعلن وضع سقوف لأسعار النقل وفواتير الكهرباء، ما أثار مخاوف في الأسواق بشأن مزيد من الضغوط على المالية العامة، وهي مسألة شديدة الحساسية في المملكة المتحدة بعد إخفاق ليز تراس في عام 2022.
الأسئلة الشائعة حول الجنيه الإسترليني
الجنيه الإسترليني (GBP) هو أقدم عملة في العالم (886 ميلادية) والعملة الرسمية للمملكة المتحدة. وهو رابع أكثر وحدات الصرف الأجنبي (FX) تداولًا في العالم، إذ يمثل 12% من جميع المعاملات، بمتوسط 630 مليار دولار يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. وأزواج تداوله الرئيسية هي GBP/USD، المعروف أيضًا باسم «Cable»، والذي يمثل 11% من تداولات FX، وGBP/JPY، أو «Dragon» كما يعرفه المتداولون (3%)، وEUR/GBP (2%). ويصدر الجنيه الإسترليني عن بنك إنجلترا (BoE).
العامل الأهم على الإطلاق في التأثير على قيمة الجنيه الإسترليني هو السياسة النقدية التي يقررها بنك إنجلترا. ويستند BoE في قراراته إلى ما إذا كان قد حقق هدفه الأساسي المتمثل في «استقرار الأسعار» – أي معدل تضخم مستقر قرب 2%. وأداته الرئيسية لتحقيق ذلك هي تعديل أسعار الفائدة. وعندما يكون التضخم مرتفعًا أكثر من اللازم، يحاول BoE كبحه عبر رفع أسعار الفائدة، ما يجعل حصول الأفراد والشركات على الائتمان أكثر كلفة. ويُعد هذا إيجابيًا بشكل عام بالنسبة إلى GBP، لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل المملكة المتحدة وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم. أما عندما ينخفض التضخم إلى مستويات متدنية جدًا، فذلك يعد إشارة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي. وفي هذا السيناريو، سينظر BoE في خفض أسعار الفائدة لتقليل كلفة الائتمان، بما يسمح للشركات بالاقتراض أكثر للاستثمار في مشروعات مولدة للنمو.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في قيمة الجنيه الإسترليني. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، أن تؤثر جميعها في اتجاه GBP. فالاقتصاد القوي يعد أمرًا إيجابيًا للإسترليني. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمار الأجنبي فحسب، بل قد يشجع أيضًا BoE على رفع أسعار الفائدة، ما سيعزز GBP بشكل مباشر. وعلى العكس، إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع الجنيه الإسترليني.
ومن البيانات المهمة الأخرى بالنسبة إلى الجنيه الإسترليني الميزان التجاري. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تجنيه الدولة من صادراتها وما تنفقه على الواردات خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها ستستفيد ببساطة من الطلب الإضافي الناتج عن سعي المشترين الأجانب إلى شراء هذه السلع. لذلك، فإن الميزان التجاري الصافي الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
