البنك المركزي الأوروبي: تزايد مخاطر الاستقلالية مع الديون – Commerzbank
يقيّم الدكتور ماركو فاغنر من Commerzbank كيف يهدد الضغط السياسي استقلالية البنك المركزي الأوروبي (ECB) باستخدام مؤشر ضغط البنوك المركزية القائم على تحليل الذكاء الاصطناعي لتصريحات السياسيين. ويُسلّط فاغنر الضوء على المطالب السابقة الموجّهة إلى ECB خلال أزمة الديون السيادية، ويحذّر من أن ارتفاع نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي واستمرار صعودها في دول مثل فرنسا وإيطاليا قد يؤدي مجددًا إلى تسييس السياسة النقدية وتقييد ECB.
ديون منطقة اليورو ومخاطر الضغط على ECB
"على عكس الولايات المتحدة، لم تأتِ الهجمات اللفظية هنا من شخص واحد. بل إن الأزمة المالية — ولا سيما أزمة الديون السيادية — دفعت السياسيين إلى توجيه مطالب واضحة إلى ECB."
"في السنوات الأخيرة، وعلى الرغم من أن جائحة كوفيد-19 وأزمة أسعار الطاقة الناجمة عن الحرب في أوكرانيا فرضتا ضغوطًا كبيرة على المالية العامة للحكومات، لم تُوجَّه تقريبًا أي مطالب إلى ECB. ومع ذلك، يُرجَّح أن ذلك يعود إلى أن ECB أطلق سريعًا برنامج PEPP (برنامج الشراء الطارئ في مواجهة الجائحة)، كما جرى تمويل الحزمة المالية Next Generation EU (NGEU) البالغة 750 مليار يورو من خلال دين مشترك. ويجري الآن إنهاء PEPP تدريجيًا، بينما دخل صندوق NGEU مرحلته النهائية."
"ومع ذلك، لا يزال الوضع المالي في العديد من الدول الأوروبية تحت ضغط. فقد أدى ارتفاع العوائد خلال السنوات القليلة الماضية إلى زيادة عبء الفائدة على الموازنات العامة، كما أن جهود بعض الدول لتعزيز أوضاعها المالية كانت محدودة. ووفقًا لتقديراتنا، من المرجح أن تستمر نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي — على سبيل المثال في فرنسا وإيطاليا، حيث يبلغ الدين بالفعل 120% و130% من الناتج المحلي الإجمالي على التوالي — في الارتفاع."
"وفي ظل هذه الخلفية، من المرجح أن تلوح أيضًا بعض مخاطر التسييس بالنسبة إلى ECB."
"وبالنسبة إلى منطقة اليورو أيضًا، يُظهر مؤشر ضغط البنوك المركزية (CBPI) الذي طورناه حديثًا وجود محاولات متكررة من سياسيين بارزين للتأثير على ECB. ونستخدم الخطوات التالية لاحتساب مؤشرنا:"
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
