يتفق الخبراء على أن استمرار ضعف الين الياباني من المرجح أن يؤدي إلى تدخل آخر.

يواصل USD/JPY التماسك قرب 157.50، مع ترقب المشترين لمستوى مقاومة رئيسي فوق 158.00.
أدى التحول المتشدد من Fed والموقف الأكثر ميلاً إلى التيسير إلى حد ما من BoJ إلى عكس الاتجاه الصعودي للين.
يتوقع محللو البنوك تدخلاً في طوكيو إذا واصل JPY اتجاهه الهبوطي.

يحافظ الين الياباني (JPY) على اتجاهه الهبوطي على المدى القريب أمام الدولار الأمريكي (USD) يوم الثلاثاء. ويتم تداول زوج USD/JPY في منتصف نطاق 157.00 وقت كتابة هذا التقرير، مع استهداف المشترين لمنطقة دعم سابقة فوق 158.00 مباشرة، والمتوسط المتحرك البسيط الرئيسي لـ200 يوم عند 157.45.

TMGM Analysis: Financial Market News, Economic Calendar & Market Insights

عوض التحول المتشدد للاحتياطي الفيدرالي (Fed) أثر خطط Bank of Japan (BoJ) لتشديد السياسة النقدية. وإلى جانب ذلك، أثار العضوان المعارضان ذوا الميول التيسيرية في اجتماع BoJ بعض الشكوك بشأن نطاق دورة التشديد لدى البنك. وبشكل عام، فقد الين بريق الأسابيع السابقة، وهو ما يدفع السلطات اليابانية إلى التمهيد لتدخل محتمل إذا ازداد ضعف JPY

ارتداد الين يسلط الضوء على نهج اليابان المزدوج للدفاع عن USD/JPY

يشير محللو MUFG إلى أن "BoJ أجرى فحصاً للأسعار خلال جلسة تداول نيويورك"، ما يبعث "إشارة واضحة إلى أنهم مستعدون للتدخل مرة أخرى إذا استمر الين في الضعف". ويحذر MUFG من أن هذه الخطوة جاءت "قبل عطلة تمتد لثلاثة أيام، حيث يُرجح أن تكون السيولة في USD/JPY أقل".

ووفقاً لـ Societe Generale، فإن عمليات التحقق من السعر الفوري التي أجرتها وزارة المالية في وقت متأخر من يوم الجمعة "أكدت نهج السياسة المزدوج في اليابان، حيث يؤدي التدخل إلى تشويش حركة الأسعار ومباغتة المستثمرين التكتيكيين".

وفيما يتعلق بمحفز التدخل، يلاحظ الاستراتيجيون في ING أن فحص الأسعار الذي أفيد بأن Bank of Japan أجراه يوم الجمعة "قد يشير إلى أن السلطات اليابانية تركز بدرجة أكبر على وتيرة التحركات خلال فترة متحركة من x يوم، بدلاً من الدفاع عن مستوى محدد".

"الأمل هو أن هذا النهج يتجنب رسم خط واضح في الرمال تستهدفه الأسواق، ويساعد في إبقاء المراكز الاستثمارية حذرة"، بحسب ما جاء في مذكرة لـ ING، مع الإشارة أيضاً إلى أن "Fed بدا أكثر تشدداً بشكل واضح من Bank of Japan هذا الشهر، ما يترك مجالاً لمزيد من مكاسب USD/JPY".

وبالنظر إلى المستقبل، تحذر Thu Lan Nguyen من Commerzbank من أنه "على المدى الأطول، من غير المرجح أن يكون مجرد التهديد بالتدخل كافياً". وتقول Nguyen: "عاجلاً أم آجلاً، سيتعين على BoJ أن يدعم أقواله بالأفعال" إذا كان يريد استعادة الثقة في التزامه بسياسة أكثر تشدداً واستقرار أكثر استدامة للين.

الأسئلة الشائعة حول الين الياباني

ما العوامل الرئيسية التي تحرك الين الياباني؟

يُعد الين الياباني (JPY) واحدة من أكثر العملات تداولاً في العالم. وتتحدد قيمته على نطاق واسع بأداء الاقتصاد الياباني، ولكن بشكل أكثر تحديداً بسياسة Bank of Japan، والفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية، أو شهية المخاطرة بين المتداولين، من بين عوامل أخرى.

كيف تؤثر قرارات Bank of Japan في الين الياباني؟

تتمثل إحدى مهام Bank of Japan في التحكم بالعملة، لذا فإن تحركاته تعد أساسية بالنسبة للين. وقد تدخل BoJ مباشرة في أسواق العملات أحياناً، عموماً لخفض قيمة الين، رغم أنه يمتنع عن القيام بذلك كثيراً بسبب المخاوف السياسية لدى شركائه التجاريين الرئيسيين. وقد تسببت السياسة النقدية شديدة التيسير التي اتبعها BoJ بين عامي 2013 و2024 في تراجع الين أمام العملات الرئيسية النظيرة بسبب اتساع تباين السياسات بين Bank of Japan وغيره من البنوك المركزية الكبرى. وفي الآونة الأخيرة، قدم التفكيك التدريجي لهذه السياسة شديدة التيسير بعض الدعم للين.

كيف يؤثر الفارق بين عوائد السندات اليابانية والأمريكية في الين الياباني؟

على مدى العقد الماضي، أدى تمسك BoJ بسياسة نقدية شديدة التيسير إلى اتساع تباين السياسات مع البنوك المركزية الأخرى، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وقد دعم ذلك اتساع الفارق بين السندات الأمريكية واليابانية لأجل 10 سنوات، وهو ما رجح كفة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. وقد أدى قرار BoJ في عام 2024 بالتخلي تدريجياً عن السياسة شديدة التيسير، إلى جانب خفض أسعار الفائدة في بنوك مركزية كبرى أخرى، إلى تضييق هذا الفارق.

كيف تؤثر شهية المخاطرة الأوسع نطاقاً في الين الياباني؟

غالباً ما يُنظر إلى الين الياباني على أنه ملاذ آمن للاستثمار. وهذا يعني أنه في أوقات ضغوط السوق، يكون المستثمرون أكثر ميلاً إلى توظيف أموالهم في العملة اليابانية بسبب ما يُفترض فيها من موثوقية واستقرار. ومن المرجح أن تعزز الفترات المضطربة قيمة الين مقابل العملات الأخرى التي يُنظر إليها على أنها أكثر خطورة للاستثمار فيها.

المقال التالي