الاحتياطي الفيدرالي: التشكيك في تسعير رفع الفائدة – TD Securities
يشير جينادي غولدبرغ ومولي بروكس من TD Securities إلى أن تسعير السوق لرفع أسعار الفائدة من قبل Fed قد ارتفع بالتزامن مع صعود أسعار النفط وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، لكنهما يريان أن اتخاذ خطوة في يوليو أمر غير مرجح. ويريان وجود مخاطر كبيرة لرفع أسعار الفائدة لاحقًا في عام 2026، إلا أنهما يعتبران أن التسعير الحالي لاجتماع يوليو للجنة FOMC مبالغ فيه، ويبرزان مركز receive July OIS.
سوء تسعير السوق لقرار Fed في يوليو
"إذا استمر التسعير الحالي حتى قرار اللجنة FOMC الأسبوع المقبل، فسيكون ذلك ثاني أكبر انحراف بين تسعير السوق والإجراء الفعلي من Fed خلال العقد الماضي. وبينما قد يكون هذا مدفوعًا جزئيًا بإحجام Fed عن تقديم توجيه استباقي، فإننا نعتقد أن تسعير يوليو لا يزال مبالغًا فيه ونُبقي على مركز receive July OIS في محفظتنا النموذجية."
"تحرك تسعير رفع أسعار الفائدة بالتوازي مع النفط قبيل صدور تقرير CPI لشهر يونيو، لكن هذا الارتباط انكسر مؤقتًا، إذ أصبحت الأسواق أقل قلقًا بشأن انتقال أثر الطاقة إلى التضخم الأساسي بعد صدور قراءات أضعف لكل من CPI وPPI. ومع ذلك، كلما استمرت صدمات الطاقة لفترة أطول، زادت مخاوف الأسواق من رد فعل Fed."
"كانت توقعات Fed والنمو المحركين الرئيسيين لعوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات في الأشهر الأخيرة، مع تحرك العوائد قرب مستويات رئيسية. ويبدو أن الأسواق تستقر حاليًا في نطاق 4.66%-4.69%، لكن إذا حدث اختراق، فمن المرجح أن تكون المقاومة الرئيسية التالية قرب 4.80/81% ثم 5.00%."
"انتقل تسعير رفع Fed لأسعار الفائدة في يوليو من مستوى منخفض بلغ 2 نقطة أساس فقط قبل بضعة أيام إلى 8 نقاط أساس. وبينما نعتقد أن هناك مخاطر كبيرة بأن يقرر Fed رفع أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام، فإن تسعير اجتماع الأسبوع المقبل يبدو مفرطًا، إذ من المرجح أن يرغب Fed في مراقبة مسار التضخم الأساسي خلال الأشهر العديدة المقبلة قبل اتخاذ قرار بشأن رفع أسعار الفائدة."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. اعرف المزيد.)
